主题：大豆：面积或继续增加 外盘承压下行

2015年03月23日 17:06 新浪财经
　　本周(3月16日-3月20日)，美豆面积或继续增加，巴西货币贬值，农户积极销售大豆，阿根廷产量维持高位，需求继续转向南美，美豆期价承压下行。国产豆购销恢复，食品豆现货价格下跌，连豆(4190, 11.00, 0.26%)一期价窄幅震荡。油粕现货价格下跌，油厂压榨收益变差。

　　本周CBOT市场豆类期货价格震荡下行，大豆及豆粕(2818, 22.00, 0.79%)均创下年内新低，豆油(5498, 62.00, 1.14%)价格也跌至四周新低。基本面方面利空居多。利空方面：一是美国多家机构预测纪念美豆种植面积继续增加。其中美国农场期货杂志一项调查结果显示，美国农户计划在今年春季大豆播种面积将达到创纪录的8725万英亩，高于去年的8370万英亩和美国农业部预估的8350万英亩。美国农业部将在3月31日发布今年的播种意向年度调查报告，该报告是基于对8万多农户的调查。二是本周初，高盛发布报告称，未来一年农产品市场可能在商品市场中表现最糟。预计未来一年内大豆期货价格将会跌至每蒲式耳8.75美元，比目前投资者预期的价格低了近1美元。主要原因是美国种植面积继续增加，而2015年轻度的厄尔尼诺天气将不会对全球大豆生产造成不利影响，预计全球大豆继续增产，全球大豆供过于求的局面将会进一步恶化。三是本周美豆出口检验数据同比环比下降。美国农业部出口检验报告显示，截至3月12日当周，美国大豆出口检验量为58.4万吨，符合市场预估，但低于前一周的62.6万吨，去年同期为95.1万吨。四是巴西大豆收割和销售进度加快。巴西咨询机构Agrural称，截至上周五，今年巴西大豆收割进度已达到50%，远高于一周前的41%，但低于去年同期的56%和5年平均水平的54%。受巴西货币持续贬值、国内价格上涨的影响，近日该国农户销售大豆积极性提高，市场预计大豆销售进度已达到50%。五是nopa压榨数据低于市场预期，本周美国油籽加工商协会称，2月份美国大豆压榨量为1.47亿蒲，低于上月的1.63亿蒲，但高于去年同期的1.42亿蒲，之前市场预期为1.48亿蒲。

　　利多方面是美豆出口销售数据依旧良好，本周美豆出口销售数据符合市场预期。美国农业部出口销售报告显示，截至3月12日当周，美国大豆出口检验量为34.2万吨，符合市场预估的25-45万吨。

　　资金方面，上周投机资金在CBOT市场豆类品种上有所分化，截至3月10日的CFTC报告数据显示，投资基金大幅减持大豆多头头寸，导致大豆净头寸由多转空；小幅增持豆粕的净多头寸，大幅减持豆油的净多头寸，说明投机资金押注短期豆粕价格上涨，但看空大豆和豆油价格。

　　短期看，巴西大豆收割进度加快，供应增加令全球需求转向南美，美豆出口表现尚可提供支撑，但美豆种植面积上升令市场价格承压。短期看，南美丰产压力尚在消化中，加之美豆种植面积上升预期，期价近期或将出现季节性低点。

　　技术面上，美豆主力5月期价本周在950—980美分/蒲式耳的窄幅区间震荡，整体仍处于令人纠结的弱势震荡格局，市场看跌情绪仍较为浓厚。短线技术面关注前低960美分/蒲式耳的支撑，投资者可逢低短线做多，止损位设在950美分/蒲式耳。

　　本周，连豆一期价窄幅震荡，期价重心继续下移，合约近强远弱，持仓量周环比持平。基本面信息偏空，现货交易有所复苏，油用豆购销价格维持平稳，食用豆价格下滑。

　　本周现货收购价格小幅下跌，黑龙江地区食用大豆收购价格4100-4200元/吨，较上周下跌20-50元/吨，油用豆收购价格3820-3880元/吨，较上周小幅下跌20元/吨。元宵节过后，购销双方恢复入市，食品企业节后采购需求出现，春播前农户现金需求增加，大豆市场购销趋于活跃。由于惜售，当前农户国产大豆库存结余普遍高于往年同期，据中国大豆网预估，农户手中持有大约60%-70%的本年度大豆产量。随着3月份气温升高，春耕生产临近，东北农户备春耕所需生产资料需要资金支持，高库存或引发农户抛售大豆，后期国产大豆供应增加预期强烈，令节后国产大豆现货价格下跌压力加大。

　　收购进度方面：国家粮食局最新数据显示，国家粮食局数据显示，截至3月10日，内蒙古、黑龙江等5个大豆主产区各类粮食企业累计收购新产大豆186万吨，较上年同期减少312万吨。收购量差距持续扩大。

　　期货方面，连盘豆一合约期价本周窄幅震荡，中期震荡下行趋势不变，但短期存在反弹需求。建议投资者关注1505合约4150元/吨和1509合约4200元/吨的支撑，可逢低短多，前期持有空单者可适当分批减持空单。操作上，建议农户继续抛售国产大豆，下游企业随购随用，维持低库存。鉴于连豆一期货近期跌幅过大，而现货价格反应滞后，期货套保上应以观望为宜。

　　本周进口大豆到港成本3300元/吨，较上周下跌50元/吨，港口分销价3160元/吨，较上周上涨10元/吨。下游油粕产品期现货价格止涨下跌，大豆成本平稳，油厂压榨收益转差。总体看来，当前油厂油粕销售压力不大，支撑油粕现货价格和近月期货合约。国家粮油信息中心监测显示，3月份我国大豆进口量约460万吨，4月份大豆到港将进一步增加，但仍低于去年同期水平，国内部分港口因船期延后及到港减少可能在4月份出现供给偏紧局面。

　　本周，连盘豆粕期价震荡下跌，价格重心下移，本周持仓量周环比继续大幅上升，多空分歧继续加大。本周豆粕价格期现同步走弱弱，连豆粕合约期价周环比下跌30-50元/吨；现货价格疲弱，本周五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中2920-2980元/吨，较上周下跌20-60元/吨。

　　本周养殖需求偏弱态势不改，生猪养殖业仍然亏损，截至 3 月 11 日，国内猪粮比价为 5.12： 1，向下偏离盈亏平衡点，养殖亏损程度扩大。不过监测数据显示，近期国内生猪价格开始回升，调查数据显示企业乐观情绪有升温迹象，认为在存栏量减少、仔猪数量不多情况下，二季度生猪价格趋升的可能性偏大。根据调查，养殖企业对未来生猪行业由悲观转向偏乐观，认为价格低迷格局将逐步改善。仔猪价格居高不下，说明中长期行情看多者仍然较多，预计今年2季度后需求存在好转的可能性。加之近期南方气温升高后，水产养殖复苏，令粕类需求得到一定程度的季节性改善。

　　从供需角度来看，由于3-4月国内大豆到港量可能偏少，国内油厂开工率因大豆到港量偏少而降低，国内粕类短期供需由宽松转向紧张，节后需求开始恢复，但供应的减少更加明显，未来豆粕供需偏紧的预期导致现货价格易涨难跌。从饲料厂采购的角度来看，短期豆粕现货价格涨幅过大，回调可能性增加，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上以大幅回调买入为主，不宜过分激进的追涨。



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