主题：煤炭板块将迎来最好的投资时机

2015-03-30 07:19 来源：证券时报网
近期国际宏观形势有利于煤炭股
3月13日美元指数达到100后开始下行，美联储确认暂时不加息，到目前为止美元指数已经下跌至96左右。全球原油价格今年以来一直是止跌企稳走势。3月26日，中东地区局势动荡，沙特政府对也门胡塞反政府武装展开空袭，国际油价迅速上涨，最高涨幅达到6.5%，原油价格已经走出了第二次底部。此外，国际和国内铜、铝等重要金属价格开始企稳回升，加上国内外货币宽松政策持续，全球经济有望走出次债危机以来的低谷，大宗商品价格有望迎来复苏周期。
国内政策持续宽松，库存调整行将结束
2014年7月份以来，国内经济下行压力加大，宏观政策也持续宽松，去年四季度以来两次降息一次降准，宽松政策传导的时滞使得当前宏观数据尚未明显好转，但底部预期在增强。前两个月财政支出大幅增加，各地及政府也在酝酿支持楼市的政策。从近期大宗商品价格来看，2014年7月份以来经济下行和库存调整已经接近尾声，后续稳增长政策出台，中国经济将触底。
经济触底将触发周期股补涨，煤炭股将受益
一季度以来的市场风格仍偏成长，以互联网+概念最为火热，主要是去年四季度大盘蓝筹估值修复后，国内经济数据并没有跟随性马上好转，市场风格转入成长，整体周期板块在一季度较为消沉，而以TMT为代表的新经济大幅上涨。我们认为这种情况有望改变，随着稳增长政策加码，经济触底将触发周期股集体补涨。近期路演中，有投资者认为即使经济触底回升力度也不高，我们认为尚未到讨论这个问题的时候，当前关键是确认经济已经触底，如果可以确认，那么周期股就可以补涨。第二步，再讨论经济回升力度问题不迟。因此，我们认为，当前煤炭股仍然很安全，后续有补涨动力，等涨完再来研究经济力度如何不迟。
供给面边际好转
我们在3月23日深度报告《买入煤炭，就在当下》中详细论述了目前行业基本面情况，主要观点是：1）新增产能冲击高峰已过；2）政府已开始从多角度修复供给面（控产、遏制超产、淘汰小矿、控制新产能、关税调整控制净进口等）；感兴趣的投资者可以查阅我们的报告；
重申煤炭板块将迎来最好的投资机会
2月份以来，我们多次通过电话会议、微信、短信、邮件和报告提示投资者煤炭股的机会，3月11日在杭州也举办了资源品专题会议。我们认为随着美元走软、经济触底、油价回升，大宗类股票有望迎来上涨的黄金时间窗口。建议投资者加大煤炭板块配置。推荐潞安环能 、阳泉煤业 、陕西煤业 、盘江股份 、冀中能源 、永泰能源 、山煤国际 、中国神华 等。主题/转型性煤炭股（安源煤业 、瑞贸通、亿利能源 ）也可关注。
（中信建设）

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