主题：民生银行信贷质量恶化比预期严重

根据A股上市银行已公布的中报业绩预告，7家银行业绩同比平均增幅达105%。其中两家中小银行宁波银行（002142,SZ）中报业绩预增90%，民生银行（600016,SH）预增110%，但高盛高华发布的一份内部报告却给予宁波银行以 “卖出”评级、给予民生银行的则是“信贷质量的恶化比预期更严重”。


尤其值得关注的是，高盛高华将宁波银行小企业信贷比例过高作为给予“卖出”的依据之一。中小企业一直是国内银行转型的重点领域，在当前背景下，似乎却成为银行业绩的潜在威胁。


高盛高华：小企业贷款比重较高


对于中国银行业未来走势的威胁，高盛高华认为，中国银行业面临的主要风险是全球性滞胀威胁可能导致明年宏观经济增长与通胀的取舍关系更加复杂化，并进而导致信贷质量的恶化比预期更严重。


以民生银行为例，高于预期的2008年上半年业绩可能受到低于预期的贷款损失拨备以及比预期更迅速的手续费及佣金收入增长推动，然而较低的信贷成本在2008年下半年和2009年能否持续还不得而知。同时，其核心客户基础较为薄弱，高风险行业贷款比重较高 （房地产和制造业贷款占45%），多年来贷款的迅速增长带来不良贷款风险。


高盛高华报告在分析宁波银行时，除去该行预期市净率、市盈率，以及将于7月18日解禁的6.35亿非流通股等市场因素，其小企业贷款比重较高 （大约占2006年贷款总额的51.7%），而且以宁波市出口企业为主，也被认为是下半年经营业绩的潜在威胁。昨日，宁波银行收于12.39元，涨2.48%，表现弱于大盘。


分析师：中小企业信贷是双刃剑


对此，上证联分析师沈钧认为，由于人民币升值带来的出口导向型中小型企业的破产，可能是银行下半年不良贷款构成的重要因素。


去年10月以来，随着从紧货币政策的执行，银行由于对中小企业议价能力强，单位资金向中小企业放贷效益更高，因此包括广发、深发（000001）、招商（600036）等银行相继表态将加大力度支持中小企业信贷。数据显示，截至一季度末，在国内商业银行全部信贷余额中，中小企业贷款比例已接近25%，其中部分银行的这一比例更高达40%以上。


随着全球经济增长放缓，中小企业面临的生存环境在恶化。据中信保浙江分公司的数据，仅今年1～2月，该公司收到的报损金额就是去年同期的2.5倍；合作伙伴的订单数量减少、付款时间延长甚至破产，造成中小出口企业坏账数量剧增。


“中小企业信贷对银行是把双刃剑。”海通证券银行业分析师范坤祥表示，在市场行情回转后，风险可能会一定程度暴露。


银行：发展的是优质客户


虽然目前中小企业面临的经营环境在恶化，但银行方面并不认为其信贷质量会有影响。


“今年总行已经对全行中小企业信贷做了3次排查，这说明总行对中小企业信贷绝对不是盲目争夺。”一银行信贷部人士对 《每日经济新闻》透露，而且银行发展中小企业信贷一直是希望把受外围经济影响小的优质客户挖出来，纯粹的出口导向型企业早已不受银行欢迎。


对此，范坤祥也表示认可。“外部经济形势变化对银行中小企业信贷质量的冲击，可能并不如外界想象的那么大。”但他同时强调，目前相关数据都是由银行自己提供的，真实情况可能是非常机密的。而且目前银行坏账拨备率普遍很高，即使有坏账苗头，一两年内在报表上也体现不出来。



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