主题：国际国内糖价背道而驰

2015年04月23日 00:00 期货日报
　　政策对国内市场的影响已经成为最关键的因素

　　年初尤其是3月下旬以来，国内期现货糖价出现了明显的持续上涨行情，而同一时期国际糖价则持续下滑，这导致国内外价差越来越大。期货日报记者根据近日国际糖价和国内现货糖价推算，配额内进口船期为7—8月的泰国糖、船期为6—7月的巴西糖成本和国内现货糖价的价差均在2400元/吨左右，配额外进口的价差则均在1600元/吨左右。

　　根据记者调查，刺激国内期现货糖价上涨的主要原因有两个，一是当前榨季国内食糖产量下滑幅度较大，导致今年国内糖市产需缺口高达400万吨；二是政府及相关部门加强了对进口食糖的管理力度，削弱了国际糖价下跌对国内糖市的冲击。

　　目前，国内期现糖价跨越配额外进口成本，并向国内糖企最高生产成本靠近的态势越来越明朗，国内外糖价走势背离的程度越来越严重，进口食糖可以获取高额利润正在吸引着市场各方的目光。在这种背景下，政府及相关部门自去年下半年以来所实施的严格管理食糖进口，加大打击食糖走私力度的调控措施正在经受考验，政府及相关部门调控食糖进口的能力也在接受考验。一些市场人士担心，随着国内外糖市价差的再度扩大，即使配额内外进口食糖的数量仍能够得到控制，但走私原糖和成品糖的数量可能会增加，同时国储糖也有可能择机抛售，食糖替代现象也会大量涌现，这均会对糖价上涨形成遏制。

　　“驱动此次国内糖价上涨的因素主要是国产糖减产超预期，以及食糖进口调控力度超预期，其中国产糖减产对糖价的利好影响已经告一段落，政府及相关部门对进口糖的控制则仍在驱动着国内糖价跨越配额外进口成本，向国内糖企最高的生产成本靠近。”国泰君安期货[微博]白糖(5674, 48.00, 0.85%)高级分析师周小球认为，受此影响，国内食糖现货价格涨至5500元/吨乃至更高价位具有合理性。

　　有食糖贸易商告诉记者，政策对国内市场的影响已经成为最关键的因素，当前市场比较担心进口数量一旦控制不了，糖价就会出现大幅回调。不过，反过来分析，在糖价到了当前的高度以后，政府及相关部门放开食糖进口的可能性反而更小，因为如果放开进口，国内糖市混乱的局面和全行业亏损的格局又会出现，其市场监管责任会更大。市场预期，政府及相关部门肯定希望糖市平稳发展，在糖价已经明显出现超预期上涨的迹象以后，未来国储糖抛售的概率将逐渐增大，食糖被替代的现象也会出现。另外，前期进口贸易商购买的食糖正在集中到港，这也会遏制糖价的进一步走高。相关部门公布的数据显示，3月我国进口食糖49.1万吨，同比增长19.3%，环比大幅增长296.25%。今年第一季度进口食糖约100万吨，同比增长13.67万吨。



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