主题：1.6万亿地方债或延迟发行

2015-04-24 07:49 来源：证券时报网
23日，江苏省地方债未能如期发行。从多渠道获悉，江苏发债延迟绝非个例，今年地方债发行将在多省市全面延迟，主要是因为上万亿规模的低利率、低流动性政府债难获投资者青睐，作为承销商的商业银行和地方政府展开的“利率拉锯战”正全面升级。
据经济参考报消息，安徽省财政厅相关人士透露：“发债可能会推迟，需充分考虑市场承受能力，正在研究之中。”负责江苏省政府债券承销工作的某商业银行人士分析，“推迟发行或是地方政府营销工作还没有做到位，或是出于发行成本的考量，发行方认为现在不是最佳的时点。”
谈及市场承受能力，浦发银行 相关业内人士称，1.6万亿政府债发行规模太大，承销商接受不了地方政府认可的利率，发行有困难。“每个银行的资金成本不一样，我估算商业银行买一个亿地方政府债要亏50万到200万左右。主承销商和主力投资者没有主动的投资需求，去年的1092亿大家就已经拿得很难受了，今年这么大规模，肯定不能和去年的价格水平持平。”财政部明确规定，今年地方政府债券发行利率高于同期限国债利率。不过机构人士认为，利率也不会高国债太多。至于究竟高多少，就是地方政府和银行之间协商的结果了。“因为除了利率因素外，为了保证发行成功，还要考虑承诺认购量的因素。一旦地方政府没有满足银行的心理价位，银行可以象征性地少认购些。”上述银行人士说。
还有观点认为，此次发债推迟的重要原因是要尽量避免或减少大规模债券发行对债券市场利率的冲击。对于即将展开的地方债发行对未来债券二级市场的影响，华融证券分析师郝大明表示，地方债的主要潜在购买人为商业银行、券商、险企等金融机构。在今年地方债供给大幅增加的背景下，如果央行未进行相应的流动性对冲，利率债将承受较大的压力。

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