主题：中集集团 集装箱业务强势反弹

Q1中集集团业绩快速增长,主营集箱以及海工业务收入增长分别达到50%和73%。集团主业将长期受益“一带一路”战略,同时广东新“自贸区”也将利好集团。
预计公司2015、16年EPS分别爲1.195和1.539元,YoY分别增长28.44%和28.78%;。15年A、H股P/E爲23倍和15倍、15年爲18倍和11.6倍,公司受益“一路一带”和前海战略,维持买入建议,目标价A股33元、H股28港元。
15年Q1净利增289%:中集15年Q1实现营收145.81亿元,YoY+20.37%,实现净利润4.97亿元,YoY+288.95%,EPS爲0.186元。Q1期内除了主营各项业务营收规模实现良好增长外,租赁船舶卖断等因素对本期利润産生较大正面影响,加之14年同期因远期外汇交易公允价值计量损失计提3.9亿元,造成基期较低,综合导致15年Q1业绩增长快速。
一季度集装箱出货大增:Q1出货量达到56万TEU,YoY+67.3%,其中干箱36.8万TEU、YoY+81%,冷藏箱4.67TEU、YoY+16%,特种箱实现1.45万台,YoY+11%。报告期内箱价因原材料价格下降而保持平稳下行趋势,同时船公司需求回升,带动公司産销量上升,Q1公司集箱业务营收增长49%至64.4亿元。
海工业务收入增73%:期内完成营收19.21亿元,YoY+73%,公司在建项目进展顺利、专案增多,按完工进度确认收入增加;中集烟台来福士的海工平台保持全球领先的设计以及技术水准。
能源罐储装备和道路运输车辆业务低迷:报告期内全球能源、化工及液态食品交易量较清淡,导致相关装备业务销量下降,Q1集团实现收入20.8亿元,YoY-17%。道路运输车辆销量降0.8%至2.43万台,收入确认25.8亿元、YoY-15.8%.
海工、集箱业务向好,能源罐储装备有望回暖:15年集团海工承接订单量充足,盈利能力不断增强,集装箱市场需求亦有明显改善,同时两者都将受到“一带一路”大战略的拉动。另外,油价开始回升,对後续的能源罐储装备需求也将有所刺激。
盈利预测:预计公司2015、16年营收将分别达到816.21亿元和933.25亿元,YoY+16.48%和14.34%;实现净利润分别爲30.80亿元和39.32亿元,YoY分别增长25.91%和27.65%;EPS分别爲1.153和1.471元。15年A、H股P/E爲23倍和15倍、15年爲18倍和11.6倍,公司受益“一路一带”和前海战略,维持买入建议,目标价A股33元、H股28港元。

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