主题：原油市场供需平衡仍需时日

　国际油价自7月以来再次大跌，并走上了二次探底之路。截至目前，WTI和布伦特原油主力合约均已跌至年内新低，且目前来看，市场并没有利多因素来阻止油价进一步下跌。在供应过剩的压力下，油价上方继续承压。

　　全球原油市场供应格局发生变化

　　美国是全球最大的原油需求国和进口国。近年来，由于美国国内页岩油产量猛增，美国原油进口量已经从高峰时的约1000万桶/日水平降至目前的700万桶/日水平。这也意味着，这多出来的约300万桶/日水平的原油要消化到其他市场，这直接导致了市场供应过剩。其中，受影响最大的是中东地区的产油国。EIA数据显示，美国轻质原油进口较高峰时减少了250万桶/日，中质原油进口下滑100万桶/日左右。美国几乎所有的中质原油进口来自中东地区国家。自去年以来，墨西哥湾地区从沙特进口的中质原油减少了45%，从科威特进口的中质原油减少了46%。

　　事实上，国际油价今年上半年的反弹主要也是市场在炒作美国原油产量将下滑的预期。但是，美国原油产量并未受到低油价太大的影响。EIA最新数据显示，预测美国今年原油日产量为936万桶/日，较去年的872万桶/日增加64万桶/日，因此，从绝对量来看，美国原油目前的产量仍维持在高位。不过，EIA同时预测2016年美国原油日产量为896万桶，较今年会减少40万桶/日。因此，2016年，原油市场或许会有所变化。

　　俄罗斯也在继续加大原油产出

　　欧佩克最新数据显示，俄罗斯今年产量预计小幅增长至1069万桶/日的水平。其中98%的份额出口至欧洲和亚洲地区。在目前原油市场供应过剩的背景下，市场份额之争将更加激烈。彭博数据显示，今年以来，欧佩克月度原油产量稳步增长，6月和7月日产量已经超过3200万桶的水平，增产意愿不言而喻。


　　总体来看，目前原油市场供应过剩仍是最大利空。EIA在其最新月报中再次下调了油价预测，该机构将今年WTI原油均价下调了6美元/桶至49.62美元/桶，将今年布伦特原油均价也下调了6美元/桶至54.40美元/桶。虽然市场预期2016年美国原油产量会有所下滑，但是由于伊朗产量在明年肯定会恢复，如果欧佩克内部不让渡份额给伊朗，美国原油减产的部分会被伊朗增产所抵消，市场供需再平衡仍需时日。


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