主题：五粮液仍存业绩压力

8月28日，五粮液（000858）发布2015年半年报，期内实现营收112.15亿元，同比减少3.83%；净利润32.98亿元，同比减少17.60%。

　　五粮液公告显示，上半年公司以商务消费市场为营销重心，并持续深耕大众消费市场，固本强基维护五粮液高端品牌，重点打造主推系列酒品牌。

　　受宏观经济和消费状况影响，五粮液在2014年5月宣布普五降价，从729元/瓶降至609元/瓶。但在2015年普五销售形势明显改善的情况下，8月初，五粮液宣布普五涨价，从609元/瓶涨至659元/瓶。不过齐鲁证券研报指出，五粮液提高出厂价50元至659，但是一批价只回升了30元。

　　五粮液提价的背后是对白酒行业回暖的信心，不过从其自身业绩来看，业绩压力仍很明显。

　　上半年，五粮液实现营收112.15亿元，同比减少3.83%；净利润32.98亿元，同比减少17.60%。今年一季度，五粮液营收、净利分别同比为增长0.23%、减少15.97%。对于利润的减少，有业内人士认为，这或许与五粮液挺价有关，影响了公司业绩。

　　比起一季度，五粮液虽然净利增速降幅不算大，但预收账款较一季度同比缩减了1.57亿元。截至6月30日，五粮液预收账款为6.22亿元，一季度为7.78亿元。白酒企业普遍实行“先打款后发货”，预收账款的增减暗示着白酒企业的前景。通常，下半年是白酒行业销售旺季，经销商提前打款的积极性应该比较高。但事情情况却与此有些不符。

　　有别于业内一些人士对白酒行业已回暖的看法，白酒专家赵玉祥对金融界网站记者表示，受制于整体宏观消费的大环境，白酒的回暖不会很快完成，行业目前还是处于探索期。

　　目前，五粮液股票因筹划员工持股等重大事项处于停牌状态，业内对其国企改革充满期待。赵玉祥认为，大型国有企业的酒企要真正完成市场化改革至少需要5年时间。方正证券食品饮料行业分析师薛玉虎也曾对记者表示，市场对于五粮液国企改革的预期太高，可能也会影响其后期股价走势。



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