主题：交银国际：看13.6港元

中国联通日前发布7 月用户发展数据：移动用户减少89.3 万户，移动宽带用户新增507.3 万户，本地固定电话用户减少70.2 万户，宽带用户新增46.6 万户。

　　评论：

　　1)移动宽带用户月度增量连续第二个月维持在500 万以上水平。7 月份的507.3万户新增移动宽带用户量是继6 月突破500 万后连续第二个月在500 万以上水平。

　　2) 移动用户连续6 个月出现负增长。7 月份的2G 用户减少596.6 万，流失量较6 月减少3.4 万。总的移动用户减少89.3 万，连续6 个月出现负增长。

　　3) 宽带用户增量环比出现反弹。7 月宽带用户新增46.6 万，环比上升18.3 万。固定本地用户减少70.2 万，流失量环比增加27.4 万。

　　4) 维持“中性”的投资评级。7 月，移动宽带用户新增量继续维持在500 万以上水平，2G 用户减少的596.6 万依然是关键因素，显示公司加大了2G 用户向4G 用户迁移的力度，后续数据的发展依然值得继续观察，维持“中性”的投资评级和13.6 元的目标价。


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