主题：医药板块：寻找业绩得到证实的好故事

券商研究报告认为，短期震荡行情可能延续。此时应回归基本面研究，寻找业绩增速高特别是内生增长快的公司进行配置，同时储备弹性大的标的。当前处于中报披露期，业绩得到证实的故事才是好故事，主要是布局有估值的医药蓝筹。

国泰君安：8月医药行业投资策略——着眼于趋势，立足于当下

　　1、行业增速继续筑底，制药企业整体业绩承压

　　2015年1-6月医药工业收入增8.76%，利润增13.55% 。目前行业增速仍在筑底，从我们的上市公司中报业绩前瞻看，制药类企业普遍存在一定的增长压力，尤兵是部分以中药注射剂和辅劣用药为主的公司。面对行业性增速放缓，企业以创新、转型、外延等路徂来应对。但从2015年情况看，多数公司处二“中长线新领域布局+短期业绩承压”的过渡阶段。

　　2、“业绩放缓+估值高企”影响医药板块防御性

　　受新兴板块个股估值拉高影响，医药板块整体市盈率仍处二历史高位（1-7月医药指数累计上涨48%，2015PE39X）；但相对大盘的估值溢价率看已回落至历史相对低位，合理反映行业增速收敛趋势。

　　目前市场风险偏好明显下降，对行业政策、公司业绩等基本面因素关注度提升。多数投资者仍有将医药作为防御板块的投资习惯，但因“业绩放缓+估值高企”又普遍觉得选股很难。

　　3、选股思路：展望未来趋势，立足二级市场当下

　　展望未来趋势——医药行业增速虽放缓但增长的确定性、持续性仍在，且随着集中度提升和竞争秩序规范（如提高新药评审门槛），布局完善的龙头企业不失发展良机。

　　立足当下市场——震荡之下，选股沿各细分领域发展趋势（趋势向上的创新药、制剂出口、医疗器械/医药商业的模式创新、与科医疗服务；有效的并购转型等），结合估值（大致和中期增速及长期竞争力匹配）：恒瑞医药、嘉事堂、华海药业、康恩贝、爱尔眼科、国药一致+现代制药、太安堂。


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