主题：三总向谁融资？

高盛大摩获准转为银行控股公司　可吸纳存款

http://www.chinareviewnews.com 2008-09-22 11:53:47



大摩转为银行控股公司后，或不必寻求与Wachovia银行合并。
　　中评社香港9月22日电／美国联储局批准两家投资银行，高盛和摩根士丹利转为银行控股公司，令它们可以成立吸纳存款的商业银行，改善机构的资金状况。

　　此外，在重组架构的过渡时间，联储局授权纽约联邦储备银行，向两家投资银行的证券子公司提供信贷，但要收取符合联储局向主要存款机构及经纪要求的抵押品。

　　据华尔街日报报道，联储局是在高盛和大摩的要求下作出是项决定。

　　今后，两行将接受全国银行条例监管，如果资本要求等条件将有变，对两行盈利和业务模式将有深远影响。

　　有分析指，大摩转为银行控股公司后，可能不必寻求与Wachovia银行合并。

　　大摩和高盛是目前华尔街仅余的两家投资银行。他们转为银行控股公司后，意味着叱咤华尔街数十年的投资银行王国，在这场空前的金融大海啸下全部淹没。


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美国银行称440亿美元收购美林证券
2008年09月15日 15:32:46 　来源：新华网


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美国五大投行中的贝尔斯登已经破产，雷曼兄弟公司正面临清盘危局，有着９４年历史的美林又被收购。业界正在密切关注高盛和摩根士丹利的命运。



美林证券

新华网纽约９月１４日电（记者杨柳）美国主要财经媒体援引消息人士的话说，美国银行１４日与美国第三大投资银行美林证券已达成协议，将以约４４０亿美元收购后者。

彭博社报道说，两家公司董事会在１４日晚间批准了合并协议。根据协议，美国银行将以每股２９美元的价格，以换股方式收购美林证券，该收购价比美林上周五的收盘价溢价７０％，但仅有美林股价峰值的三成。

消息人士透露，美林证券是在美国联邦储备银行的压力之下被迫出售的，因为美联储担心美林将成为雷曼兄弟公司之后的又一个次贷危机牺牲品。而在美国银行之前，美林证券曾与摩根士丹利进行过接触。但是，由于摩根士丹利需要时间对美林进行评估，而美林则希望尽快达成协议，双方的谈判无果而终。

此前，美国银行曾考虑收购雷曼兄弟公司，但因美国政府拒绝为收购提供资金帮助，相关谈判没有结果。但随后美国银行就将注意力转向美林。目前，双方还未正式宣布并购消息，具体并购协议条款也未公开。

由于美国第四大投行雷曼兄弟可能破产引发的恐慌情绪蔓延，美林的股价受到重压。该行截至９月１２日当周的股价跌幅高达３６％，市值缩水１５０亿美元。上周五，美林证券在纽约证券交易所的收盘价为每股１７．０５美元，公司市值为２６０亿美元。

最近半年以来，美国金融业动荡难平。美国五大投行中的贝尔斯登已经破产，房利美和房地美两大房贷融资巨头被政府接管，雷曼兄弟公司正面临清盘危局，有着９４年历史的美林又被收购。当天，市场还传出美国最大保险公司美国国际集团正考虑出售或拆分资产的消息。美联储也宣布了针对金融机构的贷款新措施。业界正在密切关注高盛和摩根士丹利的命运，以及美国监管当局是否会推出更多救市举措。

美国银行500亿美元收购美林集团
2008年09月16日05:50　　来源： 我有话说

　　9月15日凌晨，美国银行（Bank Of America）在宣布退出竞购雷曼兄弟的谈判后，随即宣布了收购美林集团（Merrill Lynch）的消息。

　　彭博社报道说，两家公司董事会在14日晚间批准了合并协议。根据协议，美国银行将以每股29美元的价格，以换股方式收购美林证券，总价约500亿美元。这个价格虽然比美林集团上周五的收盘价溢价70%，但仅有美林股价峰值的三成。

　　美林集团被迫出售

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井喷标志筑底结束？ 高盛精选3年股价翻番十强股 十大机构论后市 政策与热钱博弈3000点 发改委：股权投资基金准入待解决 暴利行情锁定四大板块（附股） 　　据《华尔街日报》报道，美林集团是在美联储的压力下被迫出售的，因为他们担心美林证券会步雷曼兄弟的后尘。

　　在过去的15个月中，美林集团的资产负债表上拥有数百亿美元的高风险、流动性不良的资产，负债权益比率超过了20倍。

　　2007年年中信贷危机袭来之时，这些资产价值一路下滑，难以轻易售出，严重影响其缓冲资本。

　　美林集团现首席执行长约翰·赛恩上任之后，采取了比其他很多美国金融巨头更多的措施，试图使美林集团能够在去年开始的这场金融危机中保全自己。

　　美林集团曾筹集了巨额资本，清除了问题资产，出售了所持的大笔股权资产。但这一切都未能使美林集团摆脱困局。

　　由于美国第四大投行雷曼兄弟可能破产引发的恐慌情绪蔓延的影响，美林集团的股价在上星期出现暴跌。截至9月12日，美林集团当周的股价跌幅高达36%，市值缩水150亿美元。

　　受次贷危机重创，美林集团财务一度极为糟糕，2007年四季度业绩更创下十余年的最差记录，准备金减计160亿美元。其中，CDO（债务抵押凭证）减计达125亿美元。当时，美林集团尚有218亿美元的CDO相关资产以及840亿美元与房地产相关的资产。美林前任CEO斯坦利·奥尼尔在困境中黯然引咎辞职。上周五，美林证券在纽约证券交易所的收盘价仅为每股17.05美元，公司市值为260亿美元。

　　在美国银行之前，美林集团曾与摩根斯坦利有过接触，但因为摩根斯坦利需要对美林集团进行评估，而美林集团已经不能继续等待，双方的谈判由此作罢。

　　美国银行或成金融霸主

　　此前，美国银行也曾考虑收购雷曼兄弟，但因美国政府拒绝为此提供资金帮助，随后美国银行就将注意力转向了美林集团。

　　在美国银行首席执行长肯尼思·刘易斯的推动下，该行已经进行了规模不等的数十桩并购交易。

　　在收购了美林之后，将造就一家业务范围广泛的银行巨头，触角几乎涉及了金融领域的方方面面，遍布信用卡、汽车贷款、债券(资讯,行情)和股票承销、并购咨询和资产管理各个方面。

　　收购美林集团有助于美国银行增强全球实力，包括在印度等新兴市场。除此之外，美林集团在承销业务上也有很强的实力，美国银行上周在投资者大会上表示，希望在这个领域大举推进。

　　如果此项收购达成，美国银行将成为全美最大的金融集团，业务涵盖商业银行、信用卡、经纪业务、投资银行、财富管理各个类型。

　　华尔街的分析师Nancy Bush认为，美国银行此番出手并非意外，“刘易斯喜欢做最大的一笔买卖。”华尔街认为，此番并购将是刘易斯职业生涯的重大考验。

华尔街日报：高盛与摩根士丹利转型---华尔街的终结2008年09月22日 22:28东方网【大 中 小】 【打印】为了防范华尔街危机波及到两大重要金融机构，美国联邦储备委员会(Fed)周日晚间采取了一项非同一般的措施，批准摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)从投行转型为传统的银行控股公司。

这样，长久以来人们所熟知的华尔街──一群从事证券买卖、为客户提供咨询服务、同时比从事储蓄和贷款业务的传统银行受到更少监管的独立经纪公司──将告终结。华尔街上声望最高的两大金融机构将处于国家银行监管机构的严密监督之下，它们需要满足新的资本要求、接受额外的监管，盈利水平也将远不及从前。

高盛和摩根士丹利的主要竞争对手──美林(Merrill Lynch &Co.)、雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings nc.)和贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)──都已经并入规模更大的银行或是寻求了破产保护。

成为银行控股公司将有助于两家公司组织自己的资产，它们也会在被收购、合并、或是收购有受保险存款的中小型公司中处于更有利地位。

短期看来，与联邦监管机构达成的协议将可能会显著放缓摩根士丹利与北卡罗来纳州的大型银行Wachovia Corp.的并购谈判。摩根士丹利还与中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)就数十亿美元的筹资事宜进行了深入的谈判。目前不清楚是否仍需要这样的注资。在过渡时期，Fed将增加给两家公司经纪自营业务的贷款；同时Fed还将提高给美林的信贷额度。此举实际上标志着几十年来人们所熟知的华尔街的终结，并使贝尔斯登几近崩溃之后几个月中监管机构警告要实施的交换条件正式确定下来。为了能利用Fed的紧急贷款机制，这些公司必须接受更多的监管。

高盛和摩根士丹利向银行控股公司转型对财政部长鲍尔森来说可能是一个巨大的打击。在过去几周里，他一直竭力想保住金融机构的现有结构。如今，几乎所有美国大型金融机构的母公司都将处于Fed的监管之下。周日晚间的形势发展还进一步加速了Fed上升为全权监管机构的过程。Fed现在几乎对美国所有的金融公司都拥有更直接的管辖权。

如今高盛和摩根士丹利不再只受美国证券交易委员会(SEC)的监管，而是将面临无数家联邦监管机构更为严格的监管。Fed将监管母公司，美国财政部金融局(Office of the Comptroller of the Currency)将负责国家银行特许，美国联邦存款

保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.)很可能会扮演更大的角色，因为公司们预计将寻求更多联邦支持的存款。

近几天Fed官员越来越清楚地认识到，投行模式在这些市场上无法发挥作用。投行依靠短期货币市场为自己提供资金，不过通过这种方式借贷变得日益困难，尤其是在雷曼兄弟申请破产之后。作为银行控股公司，摩根士丹利和高盛将获准开展储户存款业务，这可能是一种更为稳定的资金来源。

上周末，政府官员与摩根士丹利和高盛的高管进行了一系列磋商。Fed主席贝南克(Ben Bernanke)呆在华盛顿，在国会山召开会议，商讨政府收购数千亿美元问题资产的计划；与此同时，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)行长盖纳(Timothy Geithner)和前摩根士丹利高管、现任Fed理事沃尔什(Kevin Warsh)在纽约研究与高盛和摩根士丹利的协议问题。

随着这两家公司的股票近几天来持续下挫，政府官员对其财务状况更为警惕。一位参与了谈判的人士说，雷曼兄弟上周申请破产，美林同意把自己卖给美国银行(Bank of America Corp.)，这些对摩根士丹利和高盛来说都是当头棒喝。一位参与了会谈的人士说，这两家银行考虑成为银行控股公司的想法已经有一段时间了，不过最近几周变得更为迫切。

摩根士丹利首席执行长麦晋桁(John Mack)与Wachovia Corp.进行了严肃的谈判。后者的新任首席执行长斯蒂尔(Robert Steel)最近辞去财政部的一个高级职位，入主这家大型地区银行。

与其他投行相比，高盛更好地渡过了信贷危机，摩根士丹利次之。但是高盛依赖短期融资的业务模式却受到了攻击。一些股东担心摩根士丹利借钱进行大规模投资的策略总有一天会失误，这样该行要想获得优惠的贷款条件就难上加难了。有些问题还会促使大型对冲基金等该公司的客户将其资产转移到其他银行，包括更大的商业银行。

对很多分析师和投资者来说，摩根士丹利和高盛仍过多地依靠借款，而没有拨备更多的现金用于防范从商业抵押贷款到海外股票等各类投资的风险。

瑞士银行(UBS)经纪行业分析师绍尔(Glenn Schorr)说，它们曾经命悬一线，有些东西必须改变。他说，只有当它们的业务模式风险没那么大的时候，它们才可能以独立公司的身份幸存下来。

很多商业银行也在高风险抵押贷款上栽了大跟头，包括花旗集团(Citigroup Inc.)、瑞士银行和Wachovia。它们得以存活下来的原因在于其庞大的规模和可靠的日常资金来源，也就是银行存款。

高盛对与大型商业银行合并持谨慎态度。在上周二的电话会议上，当该公司首席财务长维尼尔(David Viniar)被问及这个问题的时候，他并不非常认可这个想法的吸引力。他说，重要的不是业务模式，而是绩效。

最基本的问题是，在一个不再容忍华尔街过度依赖杠杆的世界，如何保持利润增长。据瑞银的数据，美林的杠杆率从2003年的15倍飙升至去年的28倍。摩根士丹利的杠杆率攀升至33倍，高盛也达到28倍。杠杆率是一个公司资产负债表上的风险与资产之比。

在市场繁荣时，借来的钱会帮助公司实现创纪录的收益。投资者极少表示担忧。现在，杠杆丑陋的背面显现出来了，大规模的冲销将投资者对华尔街风险管理机制的信心破坏殆尽。

摩根士丹利和高盛一直采取措施减少杠杆，但市场上的许多资产价格都节节下跌，因此减少杠杆并不容易。很多有问题的房地产资产就很难找到买家。

相比之下，美国银行(Bank of America Corp.)和Wachovia截止第二季度的杠杆率为11倍，不到四大投行平均水平的一半。它们的利润上限不如华尔街投行那么高，但亏的时候也不会像后者那样一败涂地。如果一家银行的贷款损失了10亿美元，它可能有两倍于投行的资本来吸收损失。

商业银行的优势很大程度上体现在它们可利用消费者的存款来为自己的大部分业务提供资金。由于有联邦存款保险担保，

即使在市场动荡之时，零散储户通常也不会将存款提取出来。就连因抵押贷款损失而饱受打击的Washington Mutual Inc.今年迄今的存款水平也基本没有变化。

然而，最基本的银行业务并非包治华尔街问题的万灵药。商业银行也有杠杆规模很大、与银行存款没有太大关系的证券部门。花旗集团这类所谓的“金融超市”这些年来的业绩也很一般。

杜克大学金融学教授哈维(Campbell Harvey)说，投行与商业银行合并并没有明显的经济效益。

文不对题?

？？？

主题：三总向谁融资？

看不出来吗？说明三总最近几年只能通过国内融资了，出去融资的话，市场不大好，太便宜了。