主题：中石油涨势乏力

在9月18日国资委主任李荣融表态支持央企回购公司股票后，中国石油（601857）集团22日高调增持公司股票6000万股，成为首家增持股份的央企，并表示未来仍将继续增持。

　　这样的承诺无疑给投资者打了一针强心剂，不过，虽然昨日中石油仍然上涨3.87％，但已显示出后劲不足的状态。强心针的效力还能否维持下去？

　　追涨资金有限 短期飚涨难再续

　　中国石油继周一强劲涨停后，昨日涨势已开始有所减弱，中国石油昨日早盘以4.20％的涨幅高开，虽然盘中最高涨幅接近6.59％，但后续乏力，下午盘中一度跳水，并带动大盘下跌超过30点。截至收盘，报收于12.61元，涨幅3.87％，成交156万手，比周一成交量略少。业内人士分析，周一晚，原油期货价格反弹猛烈，一度冲高到130美元/桶，原油价格的剧烈波动，市场信心不足以及追涨资金有限，造成了昨日中国石油涨难再续，短期要再出现一波强劲反弹恐怕很难。

　　国际原油价格的飙升，制约了国内石油企业的业绩，尽管近两个月原油价格曾一度回落至90美元/桶，但是原油价格未来走势的不确定性使得中石油今年下半年业绩仍存在变数。

　　业绩的不确定性就更衬托出大股东增持行为成了推动股价上涨最直接的动力，而这股动力能维持多久，中国石油集团下一步的增持数量就显得尤为重要。

　　最高增持36亿股？业内人士不信

　　中国石油集团昨日表示，拟进一步增持中国石油股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2％，中国石油的总股份为1830.21亿股，2％的比例就意味着是36.4042亿股，扣除昨日已增持的6000万股，还有约35.8亿股。

　　《每日经济新闻》记者从中国石油集团办公厅相关人员处了解到，集团计划未来一年内继续增持A股，增持数量是不超过总股本的2％，没说过要到2％。集团此次的增持行为一是响应国家号召，稳定投资者信心，稳定市场；二是大股东对公司未来的经营业绩有信心。

　　而大股东的增持行为是不是就意味着，现在公司股票价值已被市场低估。上述人员认为，股价被市场低估这个还不好说，国际原油油价剧烈波动对公司的业绩有影响，大股东现在增持只能说对公司将来业绩有信心。

　　国信证券石油化工行业分析师李晨告诉记者，中石油目前流通股股本40亿股，如果中国石油集团增持36亿股，将占到流通股本90％，这种回购比例绝不可能，这相当于公司直接从二级市场将公司股票几乎全部买回，与退市有什么区别？

　　H股也有增持的可能

　　昨日，中石油H股（0857，HK）低开，全天走势较弱，而且在收盘前出现跳水，最终报收于8.35港元，跌幅3.691％，全天成交1.9亿股，成交金额16.17亿港元，静态市盈率达11.755倍。从估值的角度，中石油H股比A股便宜近一半，更值得大股东增持。

　　长城证券石油化工行业分析师王刚认为，中石油集团选择增持A股，显然是国家维护市场稳定措施的重要一环，是支持国家维护股市稳定的一种姿态，并非真正意义上的市场化操作，虽具有稳定A股市场的积极意义，但是其作用不能夸大。

　　对于集团增持A股的同时是否有计划增持H股时，集团相关人员称，这是商业机密，不方便透露。

　　李晨指出，中石油H股现在相当便宜，估值接近国际水平，大股东未来有极大可能会增持H股。

　　另外，对于中石油今年下半年的业绩，王刚则显得比较乐观，他认为，具有原油开采能力的中石油受国际原油价格上涨的影响远小于中石化，今年下半年，公司经营状况会得到改善，但是由于业绩的滞后期，在三季度或许不能完全体现。



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周二市场在周一巨量滞涨后有所回落，尽管金融股仍显强势，但沪深300代表的中小盘股跌幅巨大。何去何从？人们普遍疑虑着。

　　尽管笔者崇尚基本面和技术面结合的分析方法，但今天笔者想换一个角度来阐述自己对后市的判断。即，周二公布的中石油在二级市场大幅增持自己公司的股份（6000万股），给我们以什么启示？

　　我们知道中石油是在沪港两地都上市的。其H股价格仅8元多，它为什么会选择买入12元左右的A股，而不选择低廉很多的价格增持H股呢？从中我们揣摩出两点：1、中石油是国家控股的上市公司。以“高价”增持A股，是要向市场传达国家的意志！这与汇金将要买入三大行股份的行为目的是一致的。即明确告诉市场：不支持市场继续下跌。国家不仅用舆论传递这样一种信息（数月来主流媒体以罕见的频率连续刊文维稳股市），而且用实际行动买入权重最大的股票。2、公司的投资价值它自己最清楚。笔者绝不相信如此巨额的资本，它会轻易投资。公司是在清楚了自己公司的投资价值，明确了这一价值被低估的背景下，才会回购自己的股份。记得2005年10月前后，宝钢股份的股价走势极其低迷，市场普遍不看好该股前景。宝钢集团先后两次在上证所，以4.5元的价格增持了40亿元的股份。当时被市场认为这是宝钢集团为市场所逼，无奈之举。最终事实雄辩证明了，宝钢集团的增持是极其正确的，并赚得盆满钵溢。究其原因其实很简单：知子莫如父，它最清楚自己公司的投资价值。这与今天中石油的增持道理如出一辙。

　　由上我们得出：中石油的回购行为与汇金将要买入三大行都是体现国家的意志。它向市场表明中国的一大批优质上市公司已经充分具备了投资价值。由此，我们认为1802点的近期低点，是管理层支持的一个比较坚固的底部区域。任何对这一区域的调整都会受到国家较为坚决的干涉。

　　我们再从技术角度来分析一下市场。市场的规律告诉我们，推动市场上行的主要资本动力来自于市场主要力量，而非散沙般的普通投资者。因此，当市场主要力量与普通投资者同时得到三大实质性救市利好信息的时候，它们是无法在已经沸腾了的市场中收集到足够的低廉筹码的。这就决定了行情绝不可能以简单V字形的方式反转。这就是现今行情在奔袭了两天后出现疲态的内在原因。尽管周二的走势并不乐观，但是如果市场通过不断地拉锯整理，及几大权重股继续良好的表现，市场仍有望消化掉刚形成的有限阻力，继续看高一线。

　　当然，技术面服从于基本面。本波行情出现如此惨象，除我们经济放缓的内因外，还有华尔街金融风暴的冲击。因此，我们市场的未来，变量较多。笔者认为：行情不会在此结束，它的后续走势有赖于我国经济政策的进一步转好和政府与管理层刺激资本市场措施的进一步推出。就现在而言：下行无空间，向上幅度亦不大。基本面信息的变化决定向上空间。