主题：中国石油“谨慎推荐”

中国石油(601857)


评级：谨慎推荐


评级机构：国信证券


昨日中石油公告称集团增持上市公司A股6000万股，并将在未来12月内增持不超过发行总股本2%的流通股。国信证券分析师李晨、严蓓娜认为，本次大股东增持的为A股流通股占总股本的0.03%，未来可能增持的股份如达到公告的2%的流通股上限，将超过37亿股。如大股东有意增持流通股，在A-H股差价仍然存在55%的溢价情况下，增持H股显然是更明智的选择。


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李晨、严蓓娜还表示，大股东已拥有78.1%的股权之下，选择主动加仓流通股，说明11-12元是中石油的价值底线。但A、H 股增持时机与各自增持比例仍然存在众多不确定性，加之临近三季度季报这一敏感时期，在敏感信息披露的前一个月中，大股东不得增持，因此预计大股东增持行为将自9月29日起暂停一个月，因此提醒投资者理性对待。此外，分析师认为增持股票是第一步，第二步能源价格改革可能在未来2-3月内有望获得实质性进展。






民生银行(600016)


评级：增持


评级机构：中信证券


中信证券分析师朱琰指出，公司此次拟发行的150亿元人民币分离交易可转换债券主要是补充资本充足率。2007年底，完成182亿定向增发后，公司资本充足率和核心资本充足率分别为10.73%、7.4%，为搭建金融平台，公司向外投资较多，导致2008年中期资本充足率和核心资本充足率下降到9.21%、6.57%，分离交易可转换债券为次级债，将计入附属资本，届时这两者将达到11.23%和6.57%。


朱琰同时认为，央行下调贷款利率以及存款准备金率对公司2009年净利润的负面影响在6%左右，但担忧降息刺激经济会成为持续的政策，也担忧银行由于担心经济增长而主动收缩贷款投放规模，从而导致银行业绩从现在的高息差基础上加速下降。朱琰下调公司2009-2010年盈利预测分别为0.59和0.65元，维持“增持”，目标价6.51元。



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