主题：中国石油事件快评


2008-9-22，中国石油集团在A 股增持了6000万股中国石油（601857.SH），约占已发行股份数的0.033%。同时，中国石油集团打算自本次增持之日起12个月之内继续在二级市场增持中国石油，累计增持比例不超过公司已发行股份的2%。中国石油集团承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。2%已发行股份相当于36.6亿股，而中国石油（601857.SH）在A 股市场只发行了40亿股流通股。根据我们与公司的沟通，中石油集团的增持既可以在A 股，也可以在H 股。由于H 股流通股比例低于15%，我们判断中石油集团增持中国石油（00857.HK）的行动需要港交所的特别许可。

　中国石油集团的增持行动既是响应国家号召，也反映了大股东对中石油良好前景的判断，有利于稳定人心；同时，集团未来继续增持的空间非常大，不管是增持A 股还是增持H 股，都将对上市公司的股价将起到明显的支撑作用。

　目前还没有其他石油公司大股东增持的消息。我们认为最值得期待的中海油集团公司在H 股增持中海油服（02883.HK）。

　中海油服港股（02883.HK）的股价一度跌破7块港币，相当于不到2008年9倍市盈率。投资者对于中海油有限公司削减勘探资本支出的恐惧淹没了公司的合理价值。大型国企通常以10-12%的内部收益率作为项目投资标准。我们建议中海油集团以10倍左右的动态市盈率增持中海油服股权。此举既符合大股东自身的利益，也维护了流通股股东的利益。国泰君安证券股份有限公司


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