主题：利差收窄，机构认为银行股中线堪忧！


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　　央行宣布10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整；10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。分析人士认为，我国此次降息和下调准备金率，是为了应对经济减速风险，在一定程度上也意味着宏观调控取向发生明显变化，未来一年央行可能会继续降息。暂免利息税有利于增加个人储蓄存款收益，符合国家宏观调控需要。

　　国金证券认为，对银行而言，此次双降对银行影响中性。对08年净利润影响正面，对09 年净利润的影响为-0.3%。此次降息对银行的负面影响低于预期，且可能终结市场的“非对称降息” 预期，有利于银行股表现。对中长期贷款的降息使得宏观放松信号更为明确，预计未来将进一步降息，银行息差可能有进一步的缩小；但降息降低了经济硬着陆风险长期看对银行是有利的。申银万国表示，由于活期存款利率不变，对称降息依然缩小银行利差。经测算，大部分银行的存贷利差将会因此次降息而收窄7-12个基点(建行、招行、北京等银行由于活期存款占比较高，所以收缩幅度也会相对较大)，而像华夏、深发展活期存款占比较低的银行其存贷利差的收缩幅度大概只有5个基点左右。目前0.72%的活期存款利率已经处于历史的低位，这意味着其下调的空间和可能性会非常小。因此未来如果继续降息，除非是存款利率下降幅度超过贷款，否则即便是对称降息，银行的利差也会持续缩小。由于受到资产质量和利差收窄的双重压力，市场对银行股未来盈利的预测依然处于不断下调中，基本面的回落态势使得股价很难有所表现。预计未来一段时间，银行板块将会呈现区间波动的运行态势。

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