主题：中石油反弹空间有限

受油价下跌影响，昨日A股中国石油（601857）尾盘再度涌现巨量买盘。但分析人士认为，中石油的反弹空间有限，能源股尚未止跌。

　　油价下跌对于石油企业的利好究竟有几成？招商证券分析师裘孝锋认为，“对于国内A股市场来说，油价下跌对石油企业扩大相对收益帮助有限，国内的定价机制和增持计划才决定了石油石化的相对收益能否继续扩大。”

　　裘孝锋指出，随着全球经济放缓带来的需求回落和非OPEC国家供应的改善，原油价格的调整还将继续。而且从与2006年那次调整的各方面情况比较来看，当前供给和需求面的情况对油价更不利。所以调整幅度和时间都将超越上一次。

　　而对于国内市场来说，成品油价格接轨的预期越来越强烈。以国际成品油到岸价作为制定成品油零售中准价的主要参照系，调整价格的时间跨度应该在两周到一个月之间。

　　聚焦A股两大石油巨头来看，裘孝锋认为，“目前中石油、中石化的业绩存在显著的低估，并且低估程度随油价上升迅速上升。中国石油的业绩稳定性较高，而中国石化（600028）敏感性更强。”

　　如果说三季度石油石化取得相对收益的核心就是国际原油价格下跌，那么决定四季度能否取得相对收益的关键因素在于国内定价机制、国际原油价格和大股东增持计划。



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