主题：等待不确定因素的明朗

大盘在接连击穿去年7月20日--23日向上跳空缺口的支撑以及4000点整数关口之后，午后再度刷新低点，A股市场面临考验。从盘面看，属于整体回调，个股普遍杀跌，交运物流、石化、钢铁、地产等个股跌幅居前，前期的热门板块，如农业龙头、航天军工、创投等跌幅较大，这些板块今年以来积累了较多的获利盘。相对来说，煤炭能源类个股逆势走强，主要是国际油价突破110美元每桶消息刺激。但是在整体弱市背景下，任何追涨行为都需要谨慎。

　　由于市场对进一步加强宏观紧缩的预期很高，大盘弱势格局暂难改观，弱势盘整还是主基调。虽然目前不少个股估值已经合理，但是对宏观调控、资金压力的恐慌情绪打乱了原有估值体系，市场只能选择在调整中等待不确定因素的明朗。

　　周围市场现在正在逐步走暖，尤其是美国股市的反弹。国际市场的行情走好与国内A股表现有明显差异。现在A-H比较正在逐步缩小，导致资金重点开始转向国内市场。这对国内市场的恢复也会有重大的影响。今天煤炭股上演了"救市主"的角色，表现相当抢眼，对此我们认为，现在原材料价格大幅上涨，已经传导到了煤炭价格。虽然煤炭板块对市场的影响不是很大，但是对提高市场信心的作用还是有的。

　　次贷危机、再融资预期外加解禁股套现压力等三大利空动能集中释放，使大盘指数探寻新低。今年2月信贷数据已经出来了，同比大幅下降。这可以理解为国家宏观调控效果已经开始显现。在今后的一段时间内，宏观调控的力度肯定会加大，市场风险也会加大，但是机会仍然存在，市场前景依旧看好。

　　后市建议坚持确定性选股的思路，即寻找业绩预期稳定，受益内需增长主题的投资机会，可关注化肥、农药、煤炭、新能源等行业。投资者应尽可能在下跌的过程中建仓那些基本面尚佳、成长性尚好的中线股。一般而言在通胀过程中上游的采掘和下游的可选消费品比较容易受益。因此要把握价格在行业间传导的规律，选择定价能力强的行业投资，只有这样才能获得超出通胀水平的投资收益。

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