主题：金鹰股份：亚麻与绢纺新技术促业绩回升

公司具有6万锭绢纺和7.3万锭亚麻纺的生产能力，是我国最大的亚麻纺织企业和绢纺企业。其中，绢纺产能占国内产能的15%，实际销量占国内总量的17%以上；亚麻纺规模达到国内产能的11%。

　公司还是国内最大的麻纺和绢纺机械设备制造企业，麻纺、绢纺设备的国内市场占有率达80%以上，基本垄断了国内亚麻纺织专用设备的生产和销售，产品还大量出口到印度、俄罗斯、巴基斯坦等国家。

　08年上半年，公司完成销售收入5.75亿元，同比下降8.7%，实现利润总额660万元，净利润372万元，同比降幅均超过80%，每股收益仅0.013元，为近年最低水平。

　08年下半年，公司的外部经营环境开始好转，主要体现在：（1）欧洲打成麻价格下降导致进口原料成本降低；（2）国内同行业中小企业停业导致竞争缓和；（3）出口退税上调及贷款利率下降使公司受益。

　公司新开发了用于亚麻二粗、残次料加工的干湿纺设备，对打成麻梳理过程中产生的二粗、残次料进行粗纺加工后出售，吨残次料产生的利润提高70%以上。

　公司在国内首创了绢丝加工新工艺，在成本略有上涨的情况下大幅提升产品品质，进而通过提高售价增加产品盈利能力，新工艺将绢丝毛利率由6%提升至20％左右。

　随着外部经营环境的改善，以及亚麻与绢纺新技术的应用，公司业绩有望逐步回升。预计08、09年摊薄后EPS 分别为0.05元和0.18元，目前公司股价已低于每股净资产，建议逢低买入。国泰君安证券股份有限公司


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