主题：五粮液最新机构观点

[B]五粮液（000858）密切关注 [/B]
2008-10-25

五粮液（000858）目前公司的商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地。该股近期维持低位反复震荡格局，2008年三季报披露，股东人数略减4%，筹码较上期集中。随着年末的来临，公司产品又进入销售旺季。同时，该股是深市的一只权重股，对调控指数有重要意义。建议盘中宽幅震荡时密切关注。











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国泰君安：维持五粮液“谨慎增持”评级
2008-12-24 13:19
国泰君安12月24日发布投资报告，维持五粮液"谨慎增持"的投资评级。

　　今年8 月份后五粮液（000858.SH）已经感到了金融风暴的影响。细分消费者的结构看，国内高档白酒消费30-40%是党政军消费，50%是在商业系统消费、20%左右是一般个人消费，具体分析：第一、行政机关减少5%的行政经费，明年同样还要减少，但是4 万亿的投资对白酒消费会有所带动；第二、经济不景气影响了商业活动的消费，尤其沿海的影响比较严重，招待的档次下降；第三、个人消费在经济不景气时也会有所下滑。公司认为明年是中国经济最困难，也是五粮液最困难的一年，公司已经从很多方面开始着手准备，集团公司计划2009 年350 亿收入，65 亿利税（08 年60 亿左右）。

　　国泰君安认为，公司品牌价值提升仍放在非常重要的位置，价格的提升并非短期能实现的。不过从市场反应来看，五粮液今年控量后的销售价格仍远低于茅台，这点至少说明目前五粮液的市场认同度仍然存在问题。

　　2009 年对经销考核的几个关键指标显示公司战略重点。公司表示2009 年要考核以下几个主要指标：计划完成量；老酒、1618、六和液的销售比重、销售价格体系的维护情况；直销、团购情况、产品销售管理情况。

　　国泰君安表示，五粮液管理层日前已表示明年对进出口公司的销售价格可能会提高30-50 元/瓶，粗略估算可能增加0.1 元左右的利润。

　　另外，目前五粮液的一批批发价格很多地区已经在460 元左右，低于8 月份以后的出厂价格，不过因为有8 月份以前418 元的货，因此整体上还是能有少量盈利，但是随着时间推移8 月份以前的货销售完毕后可能会出现轻微的价格倒挂，预计2009 年五粮液不提价。预计五粮液2009 年销量没有增长，出厂价格增加40 元/瓶，资产注入按照原方案在09 年初完成，则预计2008-2010 年EPS 分别为0.48、0.69、0.82 元。

　　国泰君安看淡目前这一经济景气度下滑阶段的白酒行业，认为明年整个高档白酒继续提价的可能性都不大，维持五粮液"谨慎增持"的投资评级。