主题：回避有违约风险的高收益债券品种

——宝盈增强收益基金经理陈若劲谈债基投资

　　与债市火暴的走势相反，基金三季报显示，债券型基金遭遇了大面积的净赎回，三季度债券基金净赎回份额高达116亿，赎回比例达到10.18%。一些市场人士认为，债券市场近期涨幅过大暗含调整压力，一些投资者因此采取落袋为安的策略，这是债券基金遭遇赎回的一大原因。就未来债券基金的投资，本报记者专访了宝盈增强收益(行情,净值,基金吧)基金经理陈若劲。

　　记者：由于前期债券市场经过连日暴涨已很大程度上透支了“两率”调整的利好，债券市场面临回调压力。您是如何看待这一问题的。

　　陈：前期债券市场各期限券种收益率出现不同程度的下降，从期限结构看，甚至出现了中长期收益率与短期收益率倒挂的现象，某种程度上反映了投资者对未来利率继续下行的预期。从目前利率曲线的形态来看，主要的风险集中在中长期利率。收益率曲线倒挂的形态能否得以陡峭化修正取决于央行对央票发行利率的定位。债券市场向好的趋势在短期央票利率调整到位前难以改变。

　　记者：对于债券基金而言，如何在控制风险和获取收益方面取得平衡？

　　陈：对于无信用风险的品种而言，主要是在利率风险、流动性风险与收益率上取得平衡，这取决于对宏观经济基本面，货币政策走向，资金宽松程度等方面的判断；对于信用产品而言，在利率风险及流动性风险外，更加注重信用风险的把握，我们非常强调自上而下地分析债务人所处的行业运行特点及自身财务状况，坚决回避有违约风险的高收益率券种。



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