主题：中国石油何以与埃克森美孚渐行渐远

国际油价昨天徘徊在63美元/桶左右，这已跟2年前接近。同时中国成品油价悄然高过美国。据美国能源情报署公布的最新数据，全美普通汽油零售均价折合成人民币约为5.26元/升，而中国93号汽油价普遍在6.25元/升。在这样的背景下，中国的石油企业按理说应感到庆幸，但可惜的是，有着“亚洲最赚钱公司”之称的中石油A股股价却颓势依旧，至昨天收盘跌至10元/股以下。

　　如果中石油跟号称“全美最赚钱公司”的埃克森美孚对比，就会发现一年前回归A股时在市值排名上将后者挑落马下的中石油，现在正与埃克森美孚渐行渐远。

　　2008年中报显示，中石油利润由上年的759亿元下降为484亿元，同比下降36%；埃克森美孚的利润则由上年同期的195亿美元提高到226亿美元，同比上涨16%。为什么两者差距如此之大？

　　埃克森美孚能重新把中石油甩在后面，急剧飙升的国际油价帮忙不少。2007年全年埃克森美孚销售收入3586亿美元，净利润406亿美元，创下美国企业有史以来的最高盈利纪录。

　　高利润背后，更深层的原因是两者主体市场不同，市场价格政策也有差别。埃克森美孚所生产石油80%都销到美、欧等能源价格控制较少的国家，所以能获取国际原油价格上涨带来的暴利。中石油则没有这么幸运。由于其绝大多数的生产和销售业务集中在中国市场，价格管制使其无法转嫁原油上涨成本。2007年中石油炼油业务亏损362亿元；今年上半年亏损进一步扩大至590.2亿元。

　　在中石油内部人士看来，被拉开差距的主要原因还在于税负过重。据中石油集团一位专家提供的资料显示，2007年中石油本土销售收入8668亿元（已对成品油价格不到位进行调整），本土税费2363亿元，本土税费负担率为27%；同期埃克森美孚本土销售收入1211亿美元，本土税费143亿美元，税费负担率为12%。

　　“由此可见，中石油的增长注定要比埃克森美孚更艰难。两者面临较大税收政策差别，中石油的税负负担过重直接导致了与埃克森美孚的渐行渐远。”上述中石油集团的专家表示，为轻装上阵，减轻企业税负势在必行。

　　此外，中石油的成本控制与内部管理中亟待提升的地方也不容忽视。据外电统计，2007年中石油在钻井和建输油管方面的成本约360亿美元，同比上升30%，而同期埃克森美孚的此类成本下降3.1%。

　　目前来看，中石油对比埃克森美孚确实是稍逊一筹，但如果就此断定两者的发展前途似乎有些过早。2008年上半年中石油油气当量产量增加6.5%，原油加工量增加4.3%，主要化工产品产量均有所增加；而埃克森美孚却增长乏力，油气当量产量下降7%，原油加工量零增长，主要化工产品产量下降3%。去年中石油发现了储量达10亿吨的冀东南堡油田，使资源储备量在过去5年间增加19%，而同期埃克森美孚的油气储备只增加了6%。

　　在中石油回归A股时，高盛分析师曾指出，如取消石油特别收益金、不提高其他税负，在各项指标正常化的情况下，中石油的利润将于2012年超过埃克森美孚。

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