主题：南宁糖业：盈利能力难有改观

第三季度业绩大幅度下滑08年第三季度实现营业收入5.53亿元，同比下滑25.8%，净利润亏损853万元。营业收入下滑和净利润亏损的主要原因是机制糖销量的减少、糖价大幅度下跌。
　　制糖业务下榨季盈利能力难有明显改善受宏观经济增速下滑和食品安全事件的影响，糖的需求增速可能下滑，但预计未来几年内食糖需求仍能保持增长的态势。原料供给方面，甘蔗种植面积的明显回落要到09/10榨季之后。综合考虑，我们预计08/09榨季糖价将在第三季度的基础之上略微有所回升，但要回复至05/06榨季的高糖价，需要到09/10榨季之后。
　　今年广西省的收购价将于11月份敲定。我们预计在糖价低迷和保护农民利益原则的共同影响下，新榨季广西原料蔗的收购价格继续继续保持260元/吨。
　　盈利预测与投资评级我们调低对公司08-09年的盈利预测，预计实现每股收益0.24元、0.17元。由于糖价回暖的时点还难以确定，我们继续给予该公司“持有”的评级。



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