主题：央行全力“保增长”停止对银行信贷规模硬管控

来源：上海证券报 发布时间：2008-11-03
央行停止对银行信贷规模硬管控

　　随着经济形势的变化，央行自年初开始对商业银行进行的按季度调控信贷规模已经停止。
　　央行新闻发言人李超日前在接受新华社记者采访时首次透露，为灵活有效应对正在蔓延的国际金融危机带来的影响，保持中国经济平稳较快增长，央行目前已不再对商业银行信贷规划加以硬约束。

　　业内人士指出，取消对商业银行信贷规模的硬管控，有望在明年得以延续，但央行仍将全面监测信贷增速及货币供应量。

　　今年年初，针对去年下半年开始出现的物价上涨、投资信贷高增等现象，为了防止经济出现大起大落，央行一改往年按总规模调控商业银行信贷的方式，采取了按季度调控商业银行放贷规模。商业银行根据宏观调控的要求，根据各自需求提出信贷规划，央行从宏观政策层面加以指导。
　　李超指出，从当时的情况看，需要对信贷投放加以约束。因此，央行采取了临时性措施。从之后的效果看，这些措施对防止产能过剩、信贷扩张过猛等问题产生了积极效果。李超同时指出，从今年年中开始，国内外经济环境发生了快速变化，特别是国际金融危机快速蔓延，央行根据新形势对政策进行了适时调整。

　　市场近期对于央行货币政策的变化感受明显。据了解，央行年初按季调控的规定，目前对商业银行已经失去了实际约束力。由于经济运行风险加大，企业信贷需求开始减弱，出于风险防范考虑，银行惜贷，因此，贷款规模已不再是银行放贷的障碍。

　　兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委指出，随着经济的回调，银行的风险意识有所增强。"在这种现实状况下，如果央行还控制银行贷款规模，就有可能使企业对未来经济走弱的预期强化。而央行强调不再硬约束贷款规模，将有利于使得商业银行、企业的预期朝积极的方向转变。"中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇说，"从全局角度看，在推动经济增长防止经济下滑的同时，能够起到防范金融风险和维护金融稳定的作用。"

　　不过，"不再加以硬约束"也保留了货币政策一贯的弹性。郭田勇认为，这意味着只要实体经济中有真实需求，商业银行就可以放贷，央行不再下具体的硬指标。但央行依然有必要对整个银行体系的信贷投放情况和货币供应量增长情况进行监测。亚洲开发银行高级经济学家庄健此前在接受采访时也认为，央行未来仍然会对M2及贷款规模进行必要的调控，否则通胀很难把握。
　　央行近两个月来的三次降息、两次下调存款准备金率、调整央票发行以及取消对商业银行信贷规模硬约束等，向市场明确传导出了"转向"信号。业内人士指出，一年来，央行货币政策的微妙变化，不仅体现了政策的灵活性，也充分显示了审慎原则。在保持稳定货币政策的同时，其主动性和有效性也有所增强。

　　郭田勇预计，随着通胀的持续下降，2009年的货币政策环境有望比2008年更加宽松。（上海证券报）

吴晓灵：货币政策以稳定为宜

　　"在国际国内复杂的形势下，中国既存在通胀压力又有价格下行的可能，中国经济发展平稳，我主张中国的货币政策以稳定为宜。"全国人大财经委副主任委员吴晓灵上周末在上海参加中欧商学院主办的"第二届中国银行家高峰论坛"时做上述表示。

　　对于市场存在的央行未来会下调存款准备金率的预期，吴晓灵表示，如果外汇储备的流入依然很猛烈，那么存款准备金率就没有下调的空间。如果外汇储备流入减少、央票余额也大幅下降之后，我国的存款准备金率才有进一步下调的空间。过去连续两次下调存款准备金率，已经向社会明确释放了中央银行改变货币政策的意向。而这种信号释放不宜过多。

　　对于对冲流动性问题，吴晓灵认为，最好的办法是先释放央行票据，然后再下调存款准备金率。目前央行票据执行3.5％以上的利率，而央行为法定存款准备金向商业银行支付的利率为1.89％。减少央行票据，其实能加大商业银行向社会投放贷款的动力。因此，如果外汇占款流入量减少时，应该先减少央票发行，而非法定存款准备金率。吴晓灵进一步指出，对于社会资金的供应，中央银行无论采用法定存款准备金率来调整、还是采用央票来释放或回收流动性的直接影响其实是不大的。对社会资金供应直接影响最大的应该是货币供应量、银行利率，因此社会上不必对于存款准备金率的调整做出过度反应。

　　吴晓灵表示，在中国的经济既有通胀压力又有通缩压力、前景不太明朗的情况下，宜静不宜动，解决经济问题不要过多地依赖货币政策，货币政策的信号已经释放得足够了，应该更多的出台财政政策。最近国务院已经出了10条经济方面的政策。出台这些政策之后，应该稳定政策、着力抓政策的落实，这才是更重要的。

　　面对国际金融危机和世界各国拯救金融信心的举措，吴晓灵同时表示，中国金融业的稳定、中国经济的平稳发展和中国外汇储备经营策略不做大的调整，做好中国自己的事情，就是对恢复国际金融信心的最大贡献。中国金融业和中国经济状况特点决定了中国政府的应对措施与各国政府有所不同，中国居民和企业不必做简单的类比，动摇对中国金融和经济的信心。（上海证券报）


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