主题：晨讯精选与点评（11月13日）





1、国务院提出扩大内需措施 提高部分产品出口退税


中国政府网：国务院总理总.理12日主持召开国务院常务会议。为落实中央关于扩大内需，促进经济平稳较快增长的决策部署，会议研究决定四项实施措施。



一、核准审批固定资产投资项目。西气东输二线项目东段工程，总投资930亿元；核准总投资955亿元的广东阳江核电工程和浙江秦山核电厂扩建工程；一批民用机场项目。



二、提高部分产品出口退税率，调整部分产品出口关税。会议决定，在今年下半年两次调高出口退税率的基础上，自2008年12月1日起，进一步提高部分劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率；会议同时决定，取消部分钢材、化工品和粮食的出口关税，降低部分化肥出口关税并调整征税方式，对个别产品开征或提高出口关税。



三、确定中央财政地震灾后恢复重建基金的具体安排方案。



四、提出进一步加强支持林业生态恢复重建的政策措施。中央财政安排专项资金支持灾后林业生态恢复重建；制定受灾木竹最低收购保护价；对雨雪冰冻和地震灾害形成的难以偿还的造林债务，根据灾情给予优惠或适当豁免；



【点评】这是11月9日国家公布投资4万亿元基础性建设投资，保持国内经济平稳快速增长，扩大内需的具体措施，从这些措施看，加强基础性建设项目在增加，力度在增大，同时提高出口退税率和降低关税的措施，就是为了扩大出口规模，抑制出口下滑趋势，这次调整总共涉及3770项产品，约占全部出口产品的27.9%，关注上述提到的加大投资、提高出口退税率和降低关税的行业，如机场、钢铁、化工、纺织、机电、农业和恢复生态的林业等行业。其中一些行业的股票已在昨日行情中有所反映。（该消息为宏观与行业利好）



2、统计局长：经济面临巨大下行压力 危机影响远超预期
中新网11月12日电:据《中国信息报》报道，中国国家统计局局长马建堂指出，国际金融危机还在进一步加深，它对实体经济的影响也在不断显现，而中国经济受国际金融危机影响的严重程度远远超出了许多人的预期，加上中国经济自身也在客观上面临着周期性调整，这些因素叠加，使中国经济面临着巨大的下行压力。
马建堂在传达时指出：总.理总理强调，今年以来，一是自然灾害，二是国际金融危机，三是初级产品价格剧烈波动，这些困难因素增加了宏观调控的难度。
【点评】目前市场有普遍乐观预期，认为只要国家投资4万亿基础性建设投资，增值税转型，再加上出台“积极财政和适度宽松货币”政策，中国经济马上就会好转，一且万事大吉了，股市也就立竿见影出现“历史罕见”的反转行情，其实，国际金融危机对中国经济增长的负面影响，不会因中国的宏观经济政策转变而远离中国；相反，还会对中国经济继续产生影响，因为中国不是孤立的，自从中国加入WTO后，中国经济就已完全融入到世界经济大潮中，世界经济环境的一举一动都影响着中国经济的走向，很难独善其身，就如世界银行发布的报告指出，受全球性金融危机影响，新兴市场经济将出现大幅下滑，其已将明年对新兴市场09年的经济增长预期从6月份的6.4%下调至4.5%，而中国恰是新兴市场中的一员。所以，我们要有忧患意识，做到未雨绸缪。（该消息为宏观中性偏空）

3、央行：10月份人民币贷款大幅增加


新浪财经讯：央行今日下午发布的10月份金融数据显示，截至10月末，金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元，同比增长14.58%，增幅比上月末高0.1个百分点。当月人民币各项贷款增加1819亿元，同比多增457亿元。



数据显示，2008年10月末，广义货币供应量(M2)余额为45.31万亿元，同比增长15.02%，比上月末低0.27个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.72万亿元，同比增长8.85%，比上月末低0.58个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.13万亿元，同比增长10.59%。1-10月份净投放现金943亿元，同比少投放303亿元。



贷款方面，10月末，金融机构本外币各项贷款余额为31.59万亿元，同比增长14.40%。金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元，同比增长14.58%，增幅比上月末高0.1个百分点。当月人民币各项贷款增加1819亿元，同比多增457亿元。



【点评】11月9日前，我国实施的宏观经济政策是“一保一控”，11月9日之后才是“积极财政和适度宽松货币”政策，而10月份央行在公开操作市场还是以“净回笼”为主，商业银行对未来经济走向不明朗而采取观望态度的体现，所以，10月份M2环比是减少的，近日央行在公开操作市场才转向为“净投放”，并在11日释放了500亿元；10月份各项贷款规模虽大幅增加的，但是环比还是减半，增加额创年内新低。然而，存款增幅加大，也说明投资者还没有回流股市与楼市的意愿，这也增加了银行付息压力。12月份公布11月份的数据时，届时可能贷款与货币供应量会有所改观。（该消息为宏观与银行业中性偏空，）



4、市场预计明年信贷增速下滑至12%
上海证券报：为保经济增长，积极的财政政策和适度宽松的货币政策正紧锣密鼓地落实。然而业内人士预计，受宏观经济环境影响，加上商业银行出于风险管理及自身资本充足率的考虑，明年银行信贷增速仍可能由今年的超过15%下滑至12%左右。
据了解，今年前三季度信贷增速即处于放缓状态，由年初的16%下滑至14%左右。央行昨日发布的10月份货币信贷数据也显示，10月份人民币各项贷款增加1819亿元，同比多增457亿元。但较9月份的单月增加额仍有大幅减少，人民币贷款同比增长14.58%。
【点评】国务院出台“积极财政和适度宽松货币政策”，并“取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模”，但不是说银行信贷就敞开供应，因为对于商业银行来说，风险控制是首要问题，银行仍要考虑流动性及风险，如对房贷的限制等，制约明年银行信贷增速的不仅是宏观经济环境，银行信贷规模的增长也受限于资本充足率。（该消息为宏观中性偏空）

5、前10个月我国进出口总值超过去年全年


新华网北京11月12日电：海关总署12日发布的数据显示，今年前10个月我国对外贸易进出口总值达21886.7亿美元，同比增长24.4%，超过去年全年21741亿美元的总规模。



【点评】今年1至9月，我国对外贸易进出口总值逼近2万亿美元，达19671亿美元，比去年同期增长25.2%，而前10个月的同比增长幅度为24.4%，虽总值超过去年全年，但环比还是下降了0.8个百分点，这与出口增速进一步减缓有关，而总量之所以能提前超过去年，是因为除10月份外，年初以来进口增长速度明显加快。（该消息为宏观中性偏好）






6、前10个月我国出口增速同比回落4.6个百分点



新华网北京11月12日电：海关总署12日公布的数据显示，今年前10个月我国出口12023.3亿美元，同比增长21.9%，增速比去年同期回落4.6个百分点。



【点评】截止到11月11日，今年年初以来，人民币升值幅度达6.55%，人民币升值造成我国出口增速持续放缓，而全球性金融危机，使我国出口增长下滑趋势更加明显，如前9个月增长为22.3%，10月份环比减少0.4个百分点，而出口在拉动我国经济增长的三驾马车中所占比列最高，占了GDP近40%，所以出口增长下滑将影响我国经济平稳发展，这也是为什么我国加大投资来抑制GDP下滑的主要原因。（该消息为宏观利空）



7、统计局：10月我国社.会消费品零售总额同比增22.0%
新华网讯：国家统计局12日发布的数据显示，10月份我国社.会消费品零售总额同比增长22.0%，增幅比上月回落1.2个百分点。1-10月累计社.会消费品零售总额87968亿元，同比增长22.0%。
【点评】10月份我国社.会消费品零售总额增幅比上月回落1.2个百分点，回落幅度较大，这说明国内的内需在减少，而内需增幅回落，对GDP增速影响也较大，这是相关部门目前最为关心的问题之一，这就是为什么11月9日国家会出台“积极财政和适度宽松货币”政策的原因所在，在出口下滑的情况下，增加内需是当务之急。（该消息为宏观利空）





8、商务部：前10月我国实际使用外资810亿美元



新浪财经讯：商务部发布的数据显示，今年1至10月，我国实际使用外资810.96亿美元，增长35.06%；外商投资新设企业22736家，下降26.24%。



【点评】今年1月至9月，我国实际使用外资金额743.74亿美元，同比增长39.85%，同时，外商投资新设立企业20801家，同比下降26.25%，通过1—9月份数据与1—10月份数据比较看，10月份我国实际利用外资环比减少了4.79个百分点，而外商新设企业没有变化，这就说明10月份热钱还是流出了35多亿美元。（该消息为宏观利空）



9、发改委：年内将有一批油电煤矿能源项目开工
中新网11月12日电：据国家发改委网站消息，为应对国际金融危机的影响，实施积极的财政政策和适度宽松的金融政策，加大基础设施建设，调整能源结构，年内将有一批包括核电站、天然气管道工程、抽水蓄能工程、直流输电工程、煤矿、炼油厂、电网、石油储备在内的能源基础设施项目开工建设。
【点评】11月9日国务院常务会议后，国内正在掀起一轮新的投资热潮，基础性产业中的各行业都在发布投资项目与投资额度，积极响应国务院常务会议的有关加大基础设施建设投资部署，关注上述内容中所提到的行业，特别是与之相对应的配套行业。（该消息为宏观与行业利好）

10、发改委：垄断行业价格改革将限制高福利高成本
中新网11月13日电：今年是价格改革三十周年，认真总结三十年价格改革积累的宝贵经验，对我们继往开来，进一步深化价格改革。为此，国家发改委网站11日刊发了价格司司长曹长庆“总结改革开放30年经验，进一步深化价格改革”的文章。文章指出，目前中国进入了价格改革的攻坚阶段，今后将加快推进垄断行业价格改革，严格限制垄断行业的高福利、高成本和高价格。
【点评】无论是从前，还是现在，一提到垄断行业的福利与待遇，特别是石化、电网等，没有不竖大拇子的，无论企业是否盈利，以及盈利多少，高福利不会改变，这就造成此类上市公司成本居高不下，打破垄断，进行价格改格，将有利于此类上市公司注重企业生产成本，垄断行业产品价格或将出现回落，这将有利于下游行业减少生产成本。（该消息为宏观利好，行业中性偏空）

11、人民币对美元汇率继续回落
新华社：非美货币走弱、美元大幅上涨，令人民币对美元汇率继续回落。来自中国外汇交易中心的数据显示，11月12日人民币对美元汇率中间价报6.8291，较前一交易日走低26个基点。
【点评】金融危机使避险需求进一步上升，投资人持有美元意愿增强，周二美元指数非美货币大幅上涨，而周小川“不排除通过人民币贬值来推动出口”的讲话，让市场看到了人民币将可能出现贬值预期，受此影响，人民币对美元汇率维持下行走势。（该消息为宏观中性）

12、传闻称中投公司买入港股 港元吸引资金持续涌入
中新网11月12日电：据香港《文汇报》报道，港元吸引资金持续涌入，港汇持续偏强，香港金管局在欧洲交易时段三度被动入市，一小时内注资58.13亿元，承接美元沽港元，力守联汇7.75关口。注资后银行体系总结余升至4年半以来最高水平的488.24亿元。
此外，也有传闻指中投公司买港股，故令港元需求上升。花旗预计，全球金融危机化解后，随着资金流入和需求降低，未来数月现汇市场上港元的强劲势头将有所减弱。
【点评】在前几期的《晨讯精选与点评》中，我们就提到热钱从香港流出，特别是在H股股票中撤退，导致H股在10月份出现暴跌，A、H股之间溢价高达55%以上，之后中资进入了H股，使H股大幅反弹，也令A股市场企稳，阻击了外资利用H股下跌来间接打击A股市场的目的，这就是我们提出的“要救A股必先救H股”的观点所在，近期A股随H股市场波动，这也是我们提出的炒A股要关注H股动向的原因。（该消息为市场利好）

13、“井喷日”QFII狂买20亿 部分基金出逃
中国证券网：大智慧Topview数据显示,11月10日沪市大盘机构净买入6.2亿(买入82.3亿，卖出76.1亿)，机构持仓增加0.001%，至17.107%。当日沪指暴涨7.27%，成交额较前一日扩大一倍。在参与交易的59家基金会员合计成交117.2亿，资金净流出17.3亿。其中，17家会员资金呈净买入，5家会员资金净流入在1.0亿以上，不过有10家会员资金净流出超过1.0亿，基金又一次上演反弹减仓操作，抄底筹码获利了结意愿强烈。周二两市的震荡低走行情同样表明主力资金对4万亿刺激经济政策对A股市场影响方面的谨慎态度。
此外，T类席位资金连续第14个交易日净流入，11月10日成交4.5亿，资金净流入0.3亿。而前一个交易日（7日）大幅做空的QFII席位资金显著净流入，数据显示，中金淮海中路、申银万国上海新昌路两大营业部资金分别净流入8.5亿及3.4亿，合计成交15.6亿。大智慧Topview数据显示，机构资金净流入6.19亿元，特别是QFII席位大举买入，机构总体呈现出与以往不同态度，但部分基金仍选择大举卖出，机构间仍存分歧。其中基金8636却是不得不提，该席位乘反弹在周一狂甩8.83亿元，成为当天最大空头。
【点评】看来这一次反弹QFII又抄了底，而游资与私募也抄了底，而基金却又一次与市场操作方向相反，基金之所以如此，全是所谓“估值理论”惹的祸，基金投资市场看的是宏观经济面与行业状况，而QFII敢抄底，看的是股票是否有中长期投资价值和对政策的把握，就如2003年，A股市场处于熊市中期，但QFII一进入中国市场，就是敢下单买入价值型股票，其后就有了“五朵金花”行情，让中国的投资者如今还记忆犹新。如今，市场主力之间博弈激烈，究竟鹿死谁手，还未见分晓。（该消息为市场中性偏好）

14、招商局中国基金抛银行股 净资产成价格底线
每日经济新闻：在港上市的招商局中国基金11月11日公告，欲减持其所持有的招行、兴业银行全部A股，并且定价很低，令市场“惊讶莫名”。
根据公告，该公司将在即将召开的特别股东大会上申请授权——以最低7.78元/股卖出全部兴业银行及最低4.62元/股卖出招行。而昨日兴业银行和招行分别报收于15.11元、13.58元，远远高出上述公告制定的最低价。
【点评】A、H股之间的高溢价，也许就是外资减持A股的动力之一，当然，这并不是说就以如此低的价格减持，因为香港联交所需要基金在减持时上报一个最低价格，所以一般都定低价格，主要是为了未来减持时，能有一个比较宽泛的交易幅度，但这也说明外资基金对A股减持的意愿不减。（该消息为市场利空）

15、民航2010年底前将投资5500亿建设机场
中新网11月12日电：据中央电视台消息，中国民用航空局公布：在中央总投资计划中，今年对民航增加的投资将重点用于支持昆明、重庆、南宁等西部新建和改扩建干线机场，以及广西河池、云南腾冲等一批新建和改扩建支线机场的建设，项目总投资规模为300亿元。
目前，民航在建项目投资规模为1000亿元，2009年计划新开工成都、西安、广州等枢纽和干线机场工程，及延安、吕梁、淮安等40多个支线机场工程，建设项目投资规模为2000亿元。2010年，计划新开工上海浦东、成都、武汉、南京等枢纽和干线机场，以及四川甘孜的稻城亚丁等20多个支线机场建设，建设项目投资规模将达到2500亿元。
【点评】加快机场等重大基础设施建设是11月9日国务院常务会议已明确的，这也是拉动内需的重要组成部分，关注与之相配套的行业股票动向。（该消息为宏观与行业利好）

16、中国钢材出口量连续两个月回落

新华网北京11月12日专电：海关总署发布的最新数字显示，10月份中国钢材出口量为462万吨。自8月份出口量创下2007年以来单月新高后，中国钢材出口量已连续两个月回落。
【点评】2008年下半年，钢铁行业的景气度开始下降，由于下游需求减少，钢铁价格一路下跌，有的企业被迫停产保价，但还是抑制不住下滑的趋势，而钢铁企业因上半年大量囤积铁矿石，也造成存货大幅增加，年初签定的铁矿石合同价格又大涨90%多，现在铁矿石和钢价却双双大跌，钢铁企业将大幅计提，业绩将出现下滑；与此同时，全球性金融危机使世界经济衰退，也抑制了我国钢材出口。2008年对于国内钢铁企业来讲可谓是最“郁闷”的一年。昨日，国家决定取消部分钢材出口关税，或能缓解一下钢铁企业的出口压力，但业绩下滑趋势在一段时期内还难以改变。（该消息为行业利空）

17、美股周三暴跌
原油期货继续回落
美股周三连续第三个交易日下跌，上市公司的财报继续令投资者失望，美国政府决定不再买进银行问题抵押贷款资产。道琼斯工业平均指数下跌了411.30点，报收8282.66点，跌幅为4.73%。标准普尔500指数下跌了46.65点，报收852.30点，跌幅为5.19%；纳斯达克综合指数下跌了81.69点，报收1499.21点，跌幅为5.17%。原油期货在周二收盘跌破每桶60美元并创自2007年3月以来新低后周三继续下滑，十二月份交割的原油合约下跌了2.59美元，至每桶56.74美元。
【点评】美国股市连续第三个交易日下跌，而且昨日更是暴跌，这将会真正影响港股走势，H股能否继续走强，决定A股市场短线走势，A股市场今日恐难以走出特立独行的走势，继续关注H股动向。

综述：从今日消息面看，宏观政策与措施还在朝着有利于“保持国内经济平稳增长，扩大内需，防止经济出现大的滑坡”方向发展，如提高部分产品出口退税率，调整部分产品出口关税，国家继续核准审批固定资产投资项目。然而，从已公布的10月份经济数据看，国内宏观经济还是不能十分乐观；但全球性金融危机还未有退潮迹象，中国经济仍然面临巨大下行压力，危机影响远超预期，究竟影响有多深，还要经过时间来验证。
周边市场昨日出现大幅回落，欧美股市暴跌，这对今日A股市场将造成严重压力，关键是看H股市场走势。如果，今日A股市场能顶住压力，市场就还有向上拓展空间；如果，今日A股市场顶不住压力，那A股市场的反弹行情或将夭折。所以，密切观察蓝筹股与政策受益股走向，这两个板块的走势也将决定大盘下一步方向，谨慎操作，不追高。

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