主题：全球或将迎来新一轮降息潮

瑞士央行降息100个基点 催发新一轮降息潮

在全球经济前景恶化的形势下，瑞士央行20日意外宣布降息100个基点，创下该行有史以来的最大降息幅度，专家认为此举或带动更多央行进一步降息。

　　瑞士央行20日宣布将基准利率---三个月期隔夜拆借利率目标下调至0.5%到1.5%之间，并承诺将提供"充裕而且灵活"的资金，将隔夜拆借利率调低至这一区间的中部。据了解，这是瑞士央行自10月初以来第三次降息。

　　该行在降息声明中称：“国际经济状况已经大幅恶化，瑞士明年经济活动增长减缓的风险有所上升。”根据瑞士央行的预测，该国通胀率最早将于今年年内下跌至2%以下，因此该行将获得更多的降息空间以遏止经济陷入衰退。

　　来自巴克莱资本的经济学朱利安·卡罗认为，瑞士央行的这一举措加大了欧洲央行在12月4日会议上降息75个基点的可能性。由于经济已经陷入衰退，美联储主席本·伯南克(Ben S. Bernanke)、英国央行行长金恩(Mervyn King)和欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Triche)此前均曾暗示，他们已经做好了进一步降息的准备。(全景 王丹瑾)

第三轮全球降息下月启动 中国或一次降54基点

第三轮全球联合降息下月启动

中国或一次性降息54个基点 美国拟将利率降至半世纪最低

中国人民银行18日发行了50亿元一年期央票，参考收益率2.2495%，较上期大幅下降96个基点，这使降息预期进一步浓烈。

美联储于19日公布了10月底利率政策会议纪要。纪要显示，美联储已经做好准备，如果经济状况继续恶化，将进一步调低利率。

欧洲央行理事诺沃特尼20日暗示，欧央行将再次降息，经济减速和下降的通胀预期明显给出了进一步降息的空间。

在全球经济形势不断恶化的时候，各国在G20会议上已达成联合应对危机的共识。种种迹象表明，为了拯救经济，第三轮的全球联合降息已箭在弦上。

央行再降息或将“一步到位”

继上周三月期央票暴跌81个点之后，周三一年期央票利率亦大幅跳水近百点。分析人士称，目前三月期和一年期央票的利率已全部调整到位，存款准备金率的下调是“很快的事情”了，而存贷款利率近期也可能会大幅下调，“54个点是保守估计”。

三率下调均可期

“估计央行正在酝酿大动作，可能这一次会下调54个点。”国海证券固定收益分析师李杰明向记者表示。

他指出，现在三个月期和一年期央票的利率都已全部到位，近期内很难再次大幅下降了，而会缓慢下跌。因此存款准备金率的下调应该是很快的事情了，而存贷款两率近期可能会有大幅度的下调。

据介绍，以前一级市场和二级市场的央票利率都差不多，但在进入减息通道后，二级市场迅速消化利好，央票收益率顿时大幅下挫，而一级市场央票利率却没有及时反应。李杰明认为，央行在这几次的公开市场操作中，将央票利率直接打压下去，再下调存款准备金率，将有利于执行信贷规模稳定增长的政策。

不过，海通证券固定收益高级分析师姜金香认为，相对于“打压”利率，央行的举动更像是顺应市场的趋势，似在逐步“肯定”市场提前消化的利好。

她介绍，目前交易所市场的一年期央票的利率为2.25%，而一级市场利率也下降到与二级市场几乎持平，这可能意味着未来3～4次27个点的减息空间是存在的，这次减息保守估计会是54个点。

或跟随美联储于12月降息

姜金香还表示，央票发行规模的大幅下降或也预示着准备金率下调的力度也会较大，“这两者都是数量型工具，对于释放流动性而言，是最有效的工具。”

申银万国研究所分析师屈庆也表示，存款准备金率的下调在本月就可能看得到，央行年内再次降息的可能性也比较大，但跟随美联储12月份再次降息的可能性更大一些。

而中金在其近期发布的债券研究报告中也指出，下调存款准备金率是注入流动性最直接也是效率最高的方式，因此在年底前继续下调存款准备金率是可以预期的。（青岛财经日报综合）

高盛：中国明年降息150个基点

国际知名金融机构高盛集团在最新的研究报告中预计中国央行会在明年年底前降息150个基点。

在报告中，高盛的经济学家们把中国08年和09年的国内生产总值(GDP)增幅预期分别下调至9%和7.5%，此前的预期分别为增长9.8%和8.7%。与此同时，高盛还下调了中国08年和09年通胀率的预期，分别为6.1%和1%，而此前的预期分别为6.3%和1.5%。

高盛的经济学家们认为，在全球经济迅速放缓甚至濒临衰退的背景下，中国的财政政策和货币政策都将作出主动和积极的回应。预计中国在明年年底前最少降息150个基点，并将下调存款准备金率。

此外，预计中国政府会增加投资支出，尤其是加大基础设施建设的投资力度，预计中国经济有望在09年下半年开始反弹。（新财）

美国：拟将利率降至半世纪最低

美联储于19日公布了10月底利率政策会议纪要。纪要显示，美联储已经做好准备，如果经济状况继续恶化，将利率水平下调至近半个世纪来的最低水平的准备。

会议纪要显示，美联储官员明确表示，如果经济状况进一步恶化，那么，美国联邦公开市场委员会将进一步下调联邦基金利率目标，并评估其流动性工具的充足程度。

不少经济学家也预测，美联储将在12月16日举行的货币政策会议上再次降息，以支撑不断下滑的经济形势。

美联储官员普遍预计美国经济将在今年下半年和明年上半年遭遇负增长。经济数据显示，美国劳动力市场进一步恶化、房地产市场仍然低迷，美国劳工部本月早些时候公布，10月份失业率大幅上升0.4个百分点，至6.5%，为1994年3月以来的最高，市场对美联储将在近期内再度降息的预期增强。（全景）

欧洲：英国、欧洲央行拟再度降息

欧洲央行理事诺沃特尼20日暗示，欧央行将再次降息。

诺沃特尼表示，欧元区经济减速和下降的通胀预期明显给出了欧央行进一步降息的空间。

他还表示，注入金融市场的紧急流动性正产生着深远影响，不过需要一些时间才会有效果。

诺沃特尼表示，赞赏欧洲协调的扩张性计划，相当于国家GDP的1%。德国强劲的财政表明能拿出GDP的2%，或500亿欧元。

20日，爱尔兰银行指出，英国央行的会议纪要表明未来仍有进一步降息的空间，预计英国央行12月降息100个基点。（全景）

瑞士：打响本轮降息第一枪

瑞士央行11月20日消息,瑞士央行20日将基准利率下调100个基点至1%,立即生效。

这将为瑞郎货币市场提供充裕灵活的流动性供应。

由于原材料和石油价格的下降,物价稳定将快于预期地恢复,通胀可能尽早在08年底时低于2%。

此外,国际经济条件稍有恶化,使得瑞士09年经济活动有明显减速的更高风险。通过降息100个基点,瑞士央行将有更多的空间进行操作。

瑞士央行仍将密切关注货币和外汇市场状况。（全景）

分析称央票正回购利率创新低表明最快周末降息

继本周二招标发行了50亿元1年期央票之后，昨日，中国人民银行宣布以利率招标方式开展为期28天的正回购操作，交易量为60亿元，中标利率仅为1.9%，较上周正回购中标利率大降了26个基点。这也是连续第9周正回购利率下滑。

市场人士认为，回购利率1.9%创下近几年的新低，表明央行利率将要变动,本月底降息的可能性大，最快本周末降息，幅度至少54个基点。

加大贷款动力

经过前阶段多次降息，目前，商业银行的资金成本在2.1%左右，而目前1年期央票的收益率已接近这一水平，而本次正回购的利率更是已经低于此水平。随着其他券种的收益率也大幅下降，商业银行在固定收益市场的投资利润已大为缩小，市场分析认为，可能会出现央行希望看到的进一步增加信贷投放的局面。

安信证券固定收益证券分析师刘海东告诉记者，央票利率最近一段时间都在持续往下走，使市场流动性开始好转，考虑到央票和信贷是相关替代产品，因此降低央票和其他资产的收益率，将刺激商业银行的放贷，在降息预期非常强的情况下，信贷市场也许会进一步回暖。

数据显示，本周共有265亿元央票及正回购到期，远低于上周1045亿元的到期量。据此推算，如果本周之内，央行不再进行其他操作，则将通过公开市场净投放资金155亿元。而上周央行更是通过公开市场净投放资金845亿元。

至少降息54个基点

国都证券分析师边风炜昨天在接受记者采访时说，如果回购利率高的话，说明央行想向市场要钱，但现在回购利率低于收益率，则说明央行不想向市场要钱，而且回购量很低，释放资金的信号明显。

他说，下一步央行有可能降息，市场预期是降54个基点。

刘海东认为，央行再次降息是比较确定的，也是非常有必要的。他指出月底降息可能性比较大，甚至最快本周周末就会公布，但也不排除12月配合美国一起降息的可能。“本月底降息的可能性更大一些，因为可能我们不会等那么久，”刘海东指出，如果再次降息，至少将下降54个基点。

刘海东还认为，央票利率短期内继续大幅下降的可能性不大，未来将随着降息的逐步实现将缓慢下降，从最终结果来看，目前2.25%的利率水平还有下降的空间。

申银万国宏观经济分析师李慧勇昨天告诉记者，央行回购央票也差不多了，在减少央票发行，将同时降低存款准备金率投放流动性。



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