主题：深南电B：陷对赌漩涡,获政府援手

深陷"对赌协议"的深南电, 在舆论的风口浪尖始终默不做声了近半个月后终于
开始系列动作.日前其公告称, 将以不低于3.45亿元转让子公司完全控股的公司,风
口浪尖之下,深南电举动引来了业界众多猜想.
深南电欲与兴德盛撇清关系?
深南电公告中称, 其目前投资的深圳新电力实业等5家公司的股权结构单一,不
利于这些企业今后的进一步发展壮大,同时也存在一定的经营风险.其与深业集团就
转让境外全资子公司深南能源(新加坡)持有的香港兴德盛的100%股权达成一致, 兴
德盛对上述5公司分别有25%-40%的股权.转让价拟以不低于3.45亿元.
记者了解到,深南电与高盛对赌协议的收益,正是挂在香港兴德盛的往来账户中
,而此时选择将其出售,让这起转让变得骤然敏感.
深圳一资产管理公司董事长郑企虹(化名)认为,基于现在深南电状况,其举措都
可能与"对赌协议"有些许关联,深南电似乎意在划清与兴德盛之间的关系.如果转让
双方在承担责任主体上达成一致,那么深南电能摆脱协议困扰也不无可能.
据了解,拟转让价格为兴德盛截至2008年9月30日经审计净资产的约1.85倍."如
果真的是按照这个价格成交,对深南电确实是好事."联合证券总经理助理刘湘宁说,
但是现在尚且不清楚这个背后是否有其他的补充协议和条件涵盖在内. 记者欲就此
进一步求证了解,但深南电相关负责人回复说一切以公告为准.
事实上, 此次有意接盘的深业投资是深圳市政府全资公司深业集团的全资子公
司."这可能意味着深圳市政府开始接收承担风险,最大可能就是为了推动深圳能源(
000027)整体上市."郑企虹分析认为,如果排除其他不确定因素,就深南电举措来看,
确实能够起到优化股权结构,提升抗风险能力作用,有着丰富资本运作经验的深业集
团也能帮助开拓海外电力项目.
高盛唱高油价意欲何为?
此前一直担心的油价暴跌最终变为现实,截至昨日下午3点布伦特原油价格为52
.31美元/桶.如果本月原油平均价格在53美元/桶,那么深南电本月就要支付360万美
元,此前8个月的总收益240万美元将迅速蒸发.
对于众人关注的"对赌协议"进展情况, 深南电董事长杨海贤上周在接受媒体采
访时称,目前正在积极研究对策,希望能够化解明后年油价协议可能带来的潜在风险
, 但目前还没有结果.深南电已然巨亏在即,因此如何处理第二份对赌协议是业界关
注的焦点.第二份协议的执行日期是2009年1月1日,红线是64.5美元,每跌1美元深南
电赔付40万美元.
就在此时, 高盛上周称明年油价将重回百元.如果油价明年果真回到100美元以
上,那么继续执行第二份协议于高盛而言是稳赔不赚,对深南电似乎也能获得不错的
收益.但事实会如此吗?早在今年3月签订第一份协议时, 高盛正是极力唱高油价,同
时反手做空与深南电签订协议.
联合证券总经理助理刘湘宁是最早发布报告剖析"对赌协议"的分析人士."高盛
的'对赌协议'做法肯定不是针对深南电一家,它应该是和多家公司签订,将风险分担
给不同投资者,它充当的可能就是一个中间经纪商.或者是在与深南电签订协议时候
与其他公司再签一个覆盖这个风险,保障固定收益."刘分析指出.
"从最近一系列事情来看, 我们应该破除对这些国外知名投行的迷信,它们的言
论在很大程度影响了我们的判断."圆融投资董事冉兰说,不能只是盯着他们看,我们
自己也要有一些基本判断.



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