主题：股指期货不会改变长期牛市

昨天的“大特区讲坛”，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授详细讲述了我国经济增长的逻辑，分析了我国当前宏观经济形势和发展趋势，通俗地为海口市民讲解了股指期货推出对市场的影响，并指出股指期货不会改变长期牛市。

10年大牛市格局没有改变

胡俞越教授很坚定地认为，我国10年的大牛市格局是没有改变的。首先是我国高速的经济增长形势没有改变，其次是我国上市公司仍保持于赢利状态没有改变。再次是市场资金供求很充裕，储蓄向股市搬家的现象还在持续。还有奥运会、上海世博会、建国60周年等，都给股市的牛市一个好的内在环境。

股指期货是把双刃剑

胡俞越教授认为，股指期货对股市的影响是结构性的，而非方向性的。根据日本、美国等国家的经验来看，股指期货推出，股市若是处于牛市，会加大股市的波动；如果股市处于熊市，则会减小股市的波动。股指期货是把双刃剑，会影响股市的波动率，同时也是一个规避风险的工具。

对于上市公司来说，股指期货推出后将会更注重业绩、成长和投资价值，上市公司会出现分化，蓝筹股的时代即将到来。在投资结构方面，以基金为代表的机构投资者将得到超常规发展。证券市场方面，证券市场投资策略重构，股票选择与时机选择相分离。在期货市场方面，股指期货平稳推出后，现有期货交易品种将发生结构性演变，金融期货品种占领高地，商品期货品种也将借其锋芒，化蝶高飞。在监管模式方面，我国的金融市场逐步进入混业时代，期货市场、股票市场、货币市场的融合与互动将进一步加剧，混业经营的金融体系要求新的统一体制的监管模式。

股市会持续震荡上扬

胡俞越教授说，股指期货推出之前，股票现货市场会持续震荡上扬的趋势，因为我国进入了一个特有的发展阶段。第一，中国独有的股权分置改革基本完成，实现全流通之后，大股东与股民利益逐渐走向统一，这个制度环境是其他国家不可能有的。第二，我们处在人民币升值的特殊时期，资产价格重估是必然。第三，中国经济处在前所未有的高速发展阶段，而且是前工业化、工业化和后工业化进程同时迈进的阶段，这在世界上几乎也是独一无二的。第四，大量个股都将像中石油一样回归A股，香港的红筹股也将回归A股，中国股票市场的规模、容量和质量将会大大改变，大盘点位的高低已经不能用历史点位来思考。这些特有的因素都在推动我国股市的走势，将是总体上扬的。




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