主题：农业板块步入价值回归之旅

随着上周起国内外农产品价格直线滑落，沪深农业板块也跟随回调。该板块在上周前三个交易日累计跌幅逾7%。由于国内2月份CPI高达8.7%，国家可能出台新措施调控农产品价格，市场的忧虑进一步增强，农产品期价回调还将继续，对农业板块的支撑也进一步削弱。由于估值偏高，农业股自然连连下跌。

　　在此前农业板块的上涨过程中，一些市场人士就对该板块的高估值表示担忧。根据WIND资讯数据，农业板块不少个股2007年三季度市盈率明显偏高，将近一半个股市盈率超过100，不少个股市盈率高达300以上。过高的估值已经脱离了上市公司的基本面。

　　分析人士表示，在牛市中人们往往忽略个股基本面，盲目推高价格，而一旦市场转势，失去业绩支撑的个股无可避免会持续调整。预计农业股的业绩水平不佳，难以支撑当前的高估值，并在本轮大盘下跌中有一个价值回归的过程。

　　古先生：煤炭板块为何在大跌中能一枝独秀？该板块哪类个股可以介入？

　　商报：进入上周以后，煤炭板块便一改疲态，走势明显要好于大盘。尤其是上周四，沪指跌破4000点大关，但煤炭股逆市整体表现抢眼，300能源指数可以用一枝独秀来形容。

　　分析人士认为，煤炭股之所以重新焕发生机，主要得益于两大动力：一方面，在国际煤炭价格持续上涨的背景下，国内煤价获得有力支撑，尤其是对于近期我国将大幅提高煤炭出口价格的预期，为煤炭股的走强注入了催化剂；另一方面，经历了近半年的调整后，该板块的高估值压力得到充分释放，从而为煤炭股的再度活跃释放了空间。

　　在具体品种的选择方面，分析人士认为可以关注两类企业。

　　一是较多受益于出口价格上涨的动力煤龙头，包括中国神华（爱股,行情,资讯）和中煤能源（爱股,行情,资讯）。这两家都是中央所属的煤炭企业，在未来的煤炭产业整合中可占据相对优势。

　　二是市场供求关系更为紧张的炼焦煤生产企业，例如西山煤电（爱股,行情,资讯）、平煤天安（爱股,行情,资讯）、开滦股份（爱股,行情,资讯）等。目前冶金用煤的市场形势好于电煤，一方面，由于钢材价格是完全市场化的定价机制，炼焦煤价格上涨可以向下顺利传导；另一方面，供求关系更为紧张，进一步提价的动力较大。

　　郑先生：请问纺织服装板块的后市走势如何？

　　商报：纺织服装板块自去年“5·30”以后一直表现较弱，股价持续走低，行业受阻是该板块走弱的重要原因。

　　2007年纺织行业利润增幅前高后低，下半年累计回落了6.87个百分点。2007年纺织行业的利润增长，主要来源于创新和技术进步，通过提高劳动生产率抵抗成本的提升。另外一方面来源于投资收益，近两年股市和房市的火爆，对相关企业的投资收益对该年的利润贡献较大，但随着下半年股市的走弱，使相关公司的投资收益缩水。

　　目前看来，出口受阻、成本提高对纺织服装业形成不利影响。主要表现在出口退税率下调、人民币持续升值、金融货币政策趋紧等宏观大背景下直接造成纺织品出口增幅下降明显。另外原材料及人工成本大幅提升也是较为明显，原材料棉花受农产品价格的大幅上涨影响；化纤类更是受原油价格的大幅上涨影响，涤纶短纤的价格上涨的压力也相当大。在这些较为不利的因素下，纺织业要继续保持高成长不太可能。

　　因此，对于纺织服装板块，建议关注行业内中高档品中创新能力强、具有品牌优势的企业。



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