主题：晨讯精选与点评（11月27日）


1、温家宝:审议成品油价格和燃油税费改革方案决定向社会公开征求意见。

新华网：国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究部署解决企业困难，促进经济发展的政策措施；审议成品油价格和燃油税费改革方案，决定向社会公开征求意见。会议指出，近段时间以来，中央采取扩大内需促进经济平稳较快增长的一系列措施，对稳定市场、改善预期、增强信心、促进增长发挥了重要作用。当前，国际金融危机还在继续蔓延，对我国经济影响更加明显，必须进一步抓好中央确定的政策措施的贯彻落实，并有针对性、有重点地制定相关配套措施，稳定生产，稳定就业，帮助企业克服困难，增强企业活力和竞争力，加快推进产业结构调整和发展方式转变，保持经济平稳较快发展。

【点评】国务院会议重点之一是成品油和燃油税改革听取民意，这和昨日总理强调的发挥集体智慧是一脉相承，政策将来出台面临的压力就小，有利于社会和谐。重点之二就是扩大内需，制定配套措施，这预示在中央经济工作会议期间可能还会有相关政策出台。（该消息市场影响为中性偏好）



2、央行大幅下调存贷款基准利率和存款准备金率。

新华网：中国人民银行26日宣布，将再次下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率。从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从2008年１２月５日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率１个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率２个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。

【点评】1、央行不动则已，一出就是雷霆万钧，这是央行自今年9月份以来连续第四次降低利率、第三次降低存款准备金率。也是央行继10月8日宣布双率下调后第二次双率同时下调。其中，一年期人民币存贷款基准利率1.08个百分点的调整力度，为央行近年货币政策调控历史上所罕有，目的还是保持经济增长。降息政策对地产、银行、高负债企业如制造业、电力、钢铁等行业、债券构成利好。2、此次央行如此大幅度降息，说明国内经济滑落趋势没有改变，幅度或加大，促使央行通过大幅降息来扭转这一趋势。3、降息将促进消费，扩大内需，因为银行实际存款较CPI的负利率增大，大量存款将流向楼市、股市和消费。4、此次大幅降息是针对美国8000亿美元救市政策的，美国为救市，可能会大量印钞票，美元将贬值，人民币汇率为保持稳定而为之。（该消息为宏观、市场、行业重大利好）



3、统计局发布宏观经济预警指数 10月走势下滑明显

法制晚报：今年10月，我国宏观经济预警指数为94.7。尽管仍处于表示稳定的绿灯区，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以来预警指数最低的一个月。国家统计局上午还发布了消费者信心指数。今年10月，我国消费者信心指数为92.4，和9月相比下降了一个百分点。此外，消费者预期指数和满意指数分别为94.2和89.8，也都呈下滑趋势。

【点评】10月的预警指数尽管还处在表示稳定的绿灯区，但下滑的走势明显。这说明我国经济受华尔街金融危机的影响还是比较大的。目前整体就业形势趋紧，居民收入增长幅度下降，甚至出现负增长，但支出却基本不变，这些是消费者信心、满意度和预期指数下降的主要原因，这也是昨日央行大幅降息的主要原因所在。（该消息为宏观利空）



4、中国国企利润连续三个月负增长

中新社北京11月26日电：经济情势转差，国企自然也不能独善其身。中国官方周三公布的数据显示，今年前10月，国有及国有控股企业营业收入增幅持续回落，实现利润连续3个月出现负增长，电力、石化等行业利润降幅进一步加大。

财政部今天公布，1至10月，国有企业累计实现营业收入18.0694万亿元，同比增长23.4%，增幅比1至9月下降1.6%，增幅已连续三个月回落；实现利润1.2264万亿元，同比下降8.3%，降幅比前9月加大5.4%，降幅连续三个月都在加大。企业利润下降自然影响国家税收。从数据看，前10月，国企已交税金同比增长21.2%，增幅比1至9月下降0.4%，增幅已连续3个月回落。

【点评】该消息说明受国内外各种因素影响，国企生产受到了严重影响，如PPI的同比增长幅度高于CPI，国家前9个月的宏观调控、全球性金融危机对实体经济的冲击，出口的下降，都不同程度地使国企利润出现大幅下滑，如果继续再下滑，将不利于国家“保增长”的措施得以实施，这也是昨日央行大幅下调存贷款利率的主要因素之一。（该消息暂为宏观利空）



5、国家统计局总经济师：未来两月物价将继续下行。

21世纪经济报道：日前，在中国商业文化研究会等单位主办的中国商业文化高峰论坛上，受邀作报告的国家统计局总经济师姚景源坦言，由于全球金融危机影响，中国的出口，中国的经济确实遇到挑战，但整体看，当前中国经济的基本面仍然健康。 姚景源的乐观判断，基于对经济增长率、就业率、通货膨胀率、国际收支平衡状况四大指标的分析。从通货膨胀率(CPI)的运行看，虽然2007年中国的CPI达到了历史上10年最高水平，但去年年底到今年年初，物价水平总体呈现先高后低的态势，未来两月物价水平还将下行，CPI预计将低于4%。

【点评】对于中国经济的发展，学界和分析人士众说纷纭，让投资者莫衷一是，姚总经济师的观点有理有据，长期来看还是有一定的合理性，原因就是大宗商品价格短期难出现大幅反弹，另外市场消费信心的扭转还有一个过程。（该消息市场影响为中性）



6、547.8亿国资经营预算获批助央企度难关。

中国证券网：2008年中央企业国有资本经营预算已经国务院批准，确定国资委国有资本经营预算支出总额547.8亿元，其中：用于关系国计民生和国家经济安全的重点中央企业新设出资和补充国有资本的预算支出270亿元（约占49%），用于支持特大自然灾害中损失较重的中央企业灾后恢复重建的预算支出196.3亿元（约占36%），用于推进中央企业产业布局和结构调整等方面的预算支出81.5亿元（约占15%）。2008年国有资本经营预算支出的下达，配合了近期出台的国家重大宏观经济调控政策，对于引导中央企业抵御全球金融危机的影响、帮助中央企业度过难关将起到积极作用。

【点评】这应该是国家经济刺激计划中的一部分，各个部委在经济危机面前高度统一的行动对稳定中国经济有利，尤其要发挥国资委旗下众多国有大型企业的作用，这样才能保证中国经济平稳运行。（该消息利好央企）



7、中金所：推出股指期货已迫在眉睫。

上海证券报：“有股市的地方都有股指期货，世界前19大经济体中，只有中国大陆尚没有股指期货。”在昨天召开的“第十四届两岸金融学术研讨会”上，中国金融期货交易所总经理助理张晓刚表示，金融危机发生后，股指期货及期权产品不但没有对金融市场产生负面影响，反而为市场提供了流动性，成为市场的避风港。

【点评】在金融危机面前，我们的创新几乎停滞不前，但我们不应因噎废食，监管机构理应抓住时机推动市场不断创新，中国资本市场也才能更好的发展。（该消息为证券类个股、股指期货标的股利好）



8、融资融券倒计时 证监会限令券商上报试点方案。

中国证券网：11月25日，各家券商接到通知，证监会这周四或周五要券商回报融资融券方案，可能会窗口指导，下周一可能要交申请试点。此前，证监会公布的《证券公司业务范围审批暂行规定》中提到，12月1日起证券公司可以申请开展融资融券业务。

【点评】这条消息和上一条相互对应，表明市场对金融创新还是很有兴趣，管理层确实应该就融资融券尽快明确。（该消息影响为中性偏好）



9、经济和存货双重压制 铜价未来还将继续下跌。

中国证券报根据《华尔街日报》对铜价预期的报道(Copper Is Vulnerable to Falling Further)，大多数基本金属分析师认为，鉴于全球经济下行，以及存货压力增大，铜价还将继续下跌。我国政府4万亿投资计划出台后，建筑建材等板块出现大幅上涨，但是与基础设施建设联系紧密的有色金属股价却持续低迷。对此，分析人士指出，目前我国有色金属的价格与国际接轨，变动趋势和幅度一致，基本由国际供求形势决定。因此，虽然我国自身新增了不少基础设施建设项目，但是不足以抵挡国际价格的下跌。

【点评】国际大宗商品价格的变动也是各说各是，从铜作为战略物资的地位来看，没有理由过分看空，即使价格还有下降，但整体变动幅度应已不大。（该消息为行业利空）



10、12月资金面再迎大考 IPO年内开闸可能性不大。

深圳商报：资料显示，从9月11日证监会最后一次发布工作会议公告之后，A股市场的IPO审批已暂停超过两个月。然而，沉寂两个月有余的公司债一级市场却提前“破冰”。包括中石化、中石油等多家上市公司公告称公司债已获发审委审核通过。这些信号纷纷引发了业内对于A股IPO融资或将开闸的猜测。记者就年内重启IPO向证监会求证，但未得到正面回应。值得注意的是，不少券商和已过会公司相关负责人昨日在采访中反映，已过会公司的上市意愿仍然较强，但市场的糟糕表现使管理层不得不考虑市场的承受能力，而年内重启IPO的可能性并不大。已经过会的招商证券、上海神开、成渝高速等公司相关负责人昨日则向记者表示，预期公司在年内完成发行的可能性较小。

【点评】IPO总是要会开闸的，就看监管层选择怎样的时候拧开水龙头，关键是要尽快完成新股发行制度的改变，把握节奏，这才能不给市场留下隐患。（该消息市场影响为中性偏好）



11、深交所:投资者买卖股票达到一定比例也要公告。

深圳证券交易所：持股比例是投资者履行报告和披露义务的重要指标。《证券法》和《上市公司收购管理办法》均规定：投资者及其一致行动人通过二级市场购买上市公司已发行股份5%时应当及时履行报告和信息披露义务，之后投资者继续买卖上市公司股份的，持股比例每增加或者减少5%，应当继续履行报告和信息披露义务。。

【点评】这对交易所监管个人账户操纵股价提供了依据，也给个人股东明确了公告的必要条件，避免小非股东违规事件的出现。（该消息市场影响为中性）



12、管理层出招稳定大盘 又1只指数型基金将问世

中国证券网：昨日，广发基金旗下的广发沪深300指数基金获准募集，这也意味着今年第二只指数型基金即将问世。在此之前，"封转开"的基金汉鼎已变身为指数型基金。上周管理层突然提示债券型基金的风险;本月指数型基金又连连获批。指数型基金发行渐渐松动，表明管理层从紧的态度正在悄然改变，态度转变的背后，是不是认为A股市场已经具备投资价值呢?

【点评】近期指数型基金的发行又开始放闸，指数型基金的获批意味着管理层的态度转变，过去从紧的态度开始放松，这有利于资金回流市场。（该消息市场影响为中性偏好）



13、电力企业有望获国资委超百亿元补贴

第一财经日报：此前一直传言的电力补贴将部分得到解决。昨天国资委表示，将在国有资本经营预算中支出196.3亿元，用于支持特大自然灾害中损失较重的中央企业灾后恢复重建，其中就包括电力公司。“这次电力企业获得的补贴至少应该有100亿元以上，不过具体的分配目前还不太清楚。”一位电网公司的高层昨日在接受《第一财经日报》采访时表示。

【点评】雪灾、地震、支持奥运和上半年为控制CPI上涨，电力行业在成本大幅增加的情况下，作出了巨大牺牲，资金由以往的相当宽松已变的相当紧张，国家该是帮助电力行业走出困境的时候了。（该消息为行业利好）



14、巴罗佐提出2000亿欧元全欧盟经济刺激方案。

中国日报：据英国媒体援引欧盟内部消息，欧盟委员会主席巴罗佐11月26日提交了一份价值2000亿欧元的(2600亿美元)的全欧盟经济刺激方案。 巴罗佐是在一次欧盟委员会非公开会议上提出这一方案的，该方案总价值2000亿欧元，是全欧盟GDP的1.5%，远超过上周德国提议的1300亿欧元注资计划。

【点评】欧洲经济已进入事实衰退，经济刺激计划不过是缓解当前的困难局面而已，难有大的作用。（该消息市场影响为中性）



15、26日美股继续上涨 原油期货反弹。

因经济数据欠佳，美股周三大幅低开，但科技与汽车股的强势使大盘走势得到逆转，美股得以连续第四个交易日上扬。道琼斯工业平均指数上涨了247.14点，报收8726.61点，涨幅为2.91%。道指盘中一度下跌至8311点。标准普尔500指数上涨了30.29点，报收887.68点，涨幅为3.53%。纳斯达克综合指数上涨了67.37，报收1532.10点，涨幅为4.60%。纽约商业交易所的1月期原油合约上涨3.67美元，收于54.44美元，涨幅为7.2%。

泛欧道琼斯600指数(ST:SXXP)基本挽回了先前下跌幅度，收盘时基本持平，仅上涨了0.08点，收于198.85点。　周三欧洲各主要国家股市中，英国富时100指数(UK:UKX)下跌了0.4%，收于4,152.69点。法国CAC-40 (FR:1804546)指数下跌了1.2%，收于3,169.85点。德国DAX 30指数(DX:1876534)上涨了0.08点，收于4,560.50点。

【点评】随着各国政府救市力度的不断加大，世界经济的龙头美国总算暂时止住了崩溃的势头，美国股市的走势也是一波三折，短短两周美国投资者如坐过山车，短期美国股指还将继续上升，但经济形势决定股指的低点，或许还有待时日，昨日美股的继续上涨，将进一步有助于A股市场的反弹力度。（该消息市场影响偏好）



[B]综合：消息面上出现重大利好，央行罕见降息手段或让大盘再现大幅反弹，但经济前景更值得投资者担忧。操作上建议持有仓位较重的投资者逢高逐步卖出，轻仓的投资者仍可从短线买卖的角度利用大盘波动，关注降息受益的地产、银行、高负债企业如制造业、电力、钢铁等行业、债券等，把握一下年内可能最后的操作机会。[/B]

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