主题：晨讯精选与点评（11月28日）



1、发改委:五措施提高居民收入
刺激经济增长扩大消费。
新华网：2008年11月27日上午10时，国务院新闻办举行新闻发布会，国家发展和改革委主任张平介绍进一步扩大内需有关问题的情况：千亿投资已大体落实到项目 已下达计划超过40%，燃油税改革的总体要求是“公平、规范、节约、减负”，4万亿主要投向民生、基础设施等不会形成重复建设，将采取五项措施刺激经济增长扩大消费，降息是刺激经济增长的必要措施，还没有大规模大幅度增加一般群众收入的考虑。
【点评】从张平的讲话和答记者问中我们看到既有11月经济数据不断下滑的现实，也看到高层扩大消费、保障经济的信心，由此推断，后续国家可能会在扩大消费上出台更多举措，对农村消费品市场、汽车、住房等都可予以期待。（该消息市场影响为中性偏好）

2、发改委：11月份部分经济指标出现加速下滑
中国网：国家发展和改革委员会主任张平27日表示，昨天央行宣布了存贷款降息108个点，这是刺激经济增长的政策措施的一部分。世界金融危机的影响还没有完全见底，从全世界的趋势来看，现在影响还在不断扩大和蔓延，给中国的影响也在不断加深。11月份国内有一些经济的指标确实出现了加速下滑的态势。一部分企业生产经营出现困难，特别是一些以生产出口产品为主的这类企业，有些甚至出现停产、半停产的状态。这自然也会影响到就业，在某些地方确实出现了农民工返乡的现象。
为了抑制经济增长过速下滑的局面，我们必须采取力度比较大、效果比较显著的措施，降息是其中一部分，这也就是前面说到的出拳要重。中国zheng.fu确定的宏观经济政策是“灵活审慎”，要根据经济发展的状况，适时地采取必要政策，所以根据当前经济发展态势，我们采取了降息这样一个刺激经济增长的必要措施。
【点评】这是针对央行大幅降息发改委的表态，此次降息与11月份部分经济指标出现加速下滑有关，说明全球性金融危机对我国实体经济的影响还远未结束，特别是出口企业，通过大幅降息将促使大量银行存款流向消费领域，促进消费，扩大内需，以此来保持经济平稳增长，相信国家经济工作会议后还会出台刺激经济增长的政策措施，但扭转经济下滑趋势还有一个过程。(该消息暂为宏观中性偏空)

3、成品油定价机制新方案浮出
上海证券报：本月26日的国务院常务会议审议了成品油价格和燃油税费改革方案，并决定向社.会公开征求意见。这意味着涉及国计民生的这一重大改革终于有了实质性进展。一位接近高层的人士27日表示，拟议中的新定价机制方案将根据不同的国际油价水平采取不同的定价策略，同时调价幅度也有了明确约束。
上述人士是在南京举行的一次成品油大会上透露该信息的。据他介绍，高层正在拟议的新方案之一，是将现行成品油零售基准价允许上下浮动改为实行最高零售价格，并适当缩小流通环节差价。其中，最高零售价以出厂价为基础。同时，新方案规定，当国际原油价格低于80美元/桶，国内成品油价格与国际同步调整；当国际原油价格高于80美元/桶时，扣减加工利润率计算国内成品油调价额；当国际原油价格高于130美元/桶时，国内成品油价格另行确定。此外，目前浮出的这套新方案内容还包括，在一个月内国内成品油最高零售价格的调整幅度累计不超过800元/吨；连续三个月内调整幅度累计不超过1600元/吨。
【点评】新方案既考虑到了国内油价与国际油价接轨问题，也考虑到了国内实际情况，此次受益较高的可能是炼油行业，因为原油本身属于原料的范畴，可以方便地确定炼厂的成本，原油价格加上一定的利润空间和运营成本作为国内成品油价基准价的话，则可基本保证炼厂不亏，对生产小排量汽车上市公司是利好，但是有可能加大下游行业生产成本负担，特别是用油量较多的运输行业，任何一次改革不可能完全照顾到所有利益方的。（该消息石化行业中性偏好，运输行业利空，汽车行业中性偏好）

4、四季度经济形势预测分析：短期内仍将延续下滑势头。
中国证券报：展望四季度，国际经济环境更趋严峻，我国经济增长面临过快下滑势头。近来，国家提出全力保增长，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并出台了4万亿元的扩大内需促进经济增长计划，新政策将对稳定预期、促进增长起到重要作用。但由于扩大内需的政策措施发挥作用需要一个过程，短期内经济将延续下降趋势。
【点评】中国经济面临的严峻局面已是不争的事实，4万亿能不能解决当前经济面临的问题还是一个疑问，其实际效果如何更得等到3—6个月后才可见分晓，短期继续下降对投资者信心稳定还是不太有利的。（该消息为宏观中性偏空）

5、中国将投资5万亿新建4万公里铁路以拉动经济增长。
新华网：铁道部副部长陆东福：实际上本着中长期路网规划的调整，到2020年如果12万公里以上铁路全面建成，总投资规模要5万亿，我们现在每年实际建设使用过程当中向今年肯定是超过3千亿，应该是在3300亿左右。明年虽然刚才讲的我们要报批的项目再建规模可能要突破1万亿，但是明年我们花出去的钱，投资计划安排的基本建设6千亿，还有其他的一些机量设备，固定资产投资将近1千个亿，明年我们实际上大中设备采购加起来固定资产规模投资规模就是7千个亿。
【点评】这实际上是前期4万亿计划的一部分，陆副部长传递给市场的信息只是细化了投资的每个项目，不过他提到铁路优势企业会上市供投资者买卖倒是值得留意。（该消息市场影响为中性）

6、李扬：zheng.fu税收增速下降警示经济下滑形势严峻。

凤凰财经：2008年12月27日，由中国经营报和China Economist共同主办的“2008中国企业竞争力年会”在北京中国大饭店召开，中国社.会科学院金融研究所所长李扬：对于我们经济增长更重要的一个警示性的信息就是税收增速下降。我们知道最近几年，将近5年，我们的税收增长年增长率是30%左右。虽然我们知道这30%左右的增长不可持续，但是我们没有想到这么快地降临在我们面前。就像经济下滑终于影响到了zheng.fu的钱口袋了，因此使得zheng.fu有了切肤之痛。这样的形势，应当说是比较严峻的。而且，超出了我们原先的预料。今年发生的事情都是超出我们预料的。
【点评】税收增速下降对中国可是一件大事，多事之秋本就要花钱的地方多，税收多，国库才能有能力支付。看来明年国家大肆举债、扩大财政赤字是迫在眉睫了。（该消息市场影响偏空）

7、柳传志：当前经济危机前所未见 企业只能倚靠国家。
凤凰财经：2008年12月27日，由中国经营报和China Economist共同主办的“2008中国企业竞争力年会”在北京中国大饭店召开，谈到当前的经济危机，柳传志深有感触地说。“根据我做企业的这点经验，没有见过，不知道寒流是什么样，在去年的时候我们企业就提出要开始过冬了，当时我们的判断是股市的市盈率太高了，因为我们联想控股在做投资，投资前要考虑到了退出的问题，市盈率那么高，我们觉得难以为继，汇率也不正常，所以我们开始做准备。那个时候的过冬是深圳的冬天，现在的冬天到底是北京的冬天、哈尔滨的冬天，还是北极的冬天，我弄不清楚。后面有各种各样的因素，全世界的因素，还包括了偶然的因素结合在一起。”柳传志认为，应对经济危机，企业主要应该靠着国家，国家、zheng.fu的对策对，我们就好办，国家、zheng.fu的对策有问题，我们就难办。覆巢之下岂有完卵？国家、zheng.fu的事不容我们思考，但是也要关心。
【点评】把这条消息和上一条加以对应，一个是央行货币委员、经济学家，一个是中国大型企业的老企业家，连柳传志如今都感受冬天不好过，只能依靠国家，也许我们的投资者也得学会如何熬冬。（该消息市场影响偏空）

8、交行报告：11月CPI增幅可能回落至2.8%
每日经济新闻：今日交通银行发布最新研究报告称我国11月CPI同比增幅为2.8%左右，创17个月新低，明年初很有可能出现通货紧缩的现象。报告称，物价的持续回落为国内宏观调控政策，特别是货币政策的进一步放松提供了更大空间。26日央行宣布大幅降息和调低商业银行法定存款准备金率就是考虑到近期物价还将大幅回落。为进一步扩大内需，防止经济增速的过快下滑，未来央行仍有进一步下调利率和法定存款准备金率的可能。
【点评】CPI早就已不是市场关注的焦点，但通胀通缩可能就在这咫尺之间，CPI的过度回落，容易引发经济通缩，通缩比通账胀对经济的影响更不利，只有适度通胀才有利于经济平稳发展，货币政策的制定者还得多思考如何决策才是对经济最有利的方式。（该消息市场影响为中性）

9、标普：亚太地区证券市场目前正处筑底阶段。
第一财经日报：2009年亚太地区将受到目前全球市场动荡的严重影响，但多种因素将保证该地区在此次全球风暴中稳步前行，昨日，标准普尔发表2009年亚太经济展望报告。标普预计，2009年中国的实际GDP增长率为7.8%~8.3%。此外，标普预计亚太地区证券市场可能在2009年反弹。标普证券研究董事陈丽子认为，市场目前正处于筑底阶段。
【点评】国外机构对当前的市场是普遍看好，更乐观者大有人在，甚至很多外资机构想尽办法让监管层增加QFII额度，看来他们的想法和国内机构投资者们可是大相径庭，什么是价值投资，就是在一个相对安全的地方买进相对安全的品种，中国虽然经济形势是比较严峻，但相比世界，也许我们还得庆幸。而国内股票跌幅都快8成了，风险溢价还是有点吸引力的。（该消息市场影响为中性偏好）

10、11月股东减持激增 12月解禁规模环比增加七成。
中国证券报：数据统计显示，11月份月初至26日，上市公司股东减持数量为2.82亿股，参考公告价格和交易日平均股价，减持市值为22.57亿元。而10月份的减持股数为1.65亿股，市值约为10.77亿元，与之相比，11月份的减持市值环比高出一倍以上。在大小非减持意愿增强的同时，上市公司股东的增持力度却在减弱，11月份上市公司股东增持股数达到1.10亿股，与9月份和10月份增持股份5.24亿股和3.30亿股相比，本月股东增持明显减弱。值得注意的是，11月份大宗交易金额已经达到了52.87亿元，与10月份相比环比增加了286%，翻了近三倍。在市场波动较大的情况下，大宗交易成为了很多股东新的减持通道。12月份沪深两市共122家上市公司限售股解禁，股份达到217.80亿股，比11月份的149.54亿股增加68.26亿股，增幅45.65%。以11月26日收盘价计算，解禁市值1654.92亿元，环比增加70.40%。
下月股改解禁规模为155.53亿股，解禁市值达到1034.21亿元，解禁规模占到了12月总额的62.49%，较11月份的解禁市值633.84亿元环比增加63.17%。从全年股改解禁的月度数据来看，12月份股改解禁规模是全年的第二高峰。
【点评】大小非猛于虎，限制他们卖出不太现实，那就只有让他们慢慢看清价值。而这一切的改变只有时间，所以在判断市场走势上，尤其是短期市场走势时，投资者还得多盯着点大小非的动作。（该消息影响偏空）

11、胜利大逃亡 681.92亿元资金流出股市。
中国证券网：中信证券11月27日发布的最新资金流向统计报告显示，从分行业资金流向汇总统计，11月27日23个行业合计资金流入473.39亿元，当日合计资金流出681.92亿元，当日全市场净流出资金208.53亿元，而前5个交易日平均每日资金净流出23.39亿元。具体来看，11月27日市场上所有板块呈资金净流出态势。值得注意的是房地产、综游板块的相对资金净流出规模分列前三位，商贸、电力和家电板块的资金净流出则相对较少。由于今日所有板块指数的高开低走使得大部分成交额均以流出计入，最终呈现资金净流出与指数上涨的偏离的格局。。
【点评】这则消息是昨天市场走弱的根本所在，机构们和小非们可是抓住政策就当做逃命稻草，降息成为他们出逃良机，但从板块资金流向分析，区别还是比较明显，消费类的商贸、家电以及有央企注资、电价上涨支撑的电力板块还是资金不太想走的，这种变化投资者多留意。（该消息市场影响利空）

12、航空集团获财政注资计划启动 南方航空获30亿注资。
中国证券报：财政部向航空集团注资计划正式启动。南方航空和东方航空今日公告，因涉及国家财政拨款的重大事项宣布停牌。南方航空公告称，控股股东南方航空集团于近日收到财政部下发的2008年中央国有资本经营预算30亿元，南航集团正考虑将此笔资金注入南方航空，南方航空也在筹划非公开发行股票事宜。东方航空公告称，控股公司中国东方航空集团正向国家申请国有资本经营预算，但东方航空没有明确表示将获得集团这笔资金的注入，仅表示“东航集团正在酝酿降低本公司资产负债率的有关计划安排，预计该安排将对本公司产生重大影响。”
【点评】航空类公司占据天时地利都无法盈利，还得靠国家注资才能存活，不过短期利好还是会对股价产生正面刺激，由此类推，明年市场的一个持续热点可能就是这种不断的央企注资。（该消息为行业利好）

13、美股休市
欧洲主要股市继续上涨。
新华网：能源股和矿业股上涨推高27日伦敦股市，《金融时报》100种股票平均价格指数最终报收4266.1点，比前一交易日上涨73.41点，涨幅为1.77％。当日，欧洲其他两大主要股指的涨幅更为显著。法国巴黎股市CAC40指数以3250.39点收盘，比前一交易日上涨80.54点，涨幅为2.54％。德国法兰克福股市DAX指数报收4665.27点，比前一交易日增加104.77点，涨幅为2.3％。
【点评】欧美主要股市近期连续大幅反弹，和zheng.fu大力救市密不可分，而他们的稳定对国内A股市场而言还是有着较强的心理支撑。（该消息市场影响为中性）



[B]综合：消息面上在央行大幅降息之后相当平静，市场昨日的中阴收盘也打击了市场信心，今日是周线、月线收盘，大盘若想保持上攻希望，10周均线能否冲过并站稳就是关键。


投资者目前要做的就是顺应市场，等待趋势变化明朗。操作上做到不追高、不杀跌，持有仓位较重的投资者任然秉持逢高逐步卖出的策略，而轻仓的投资者还是利用好大盘波动，逢低介入机构重仓的绩优品种。[/B]

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