主题：晨讯精选与点评（12月1日）


1、胡锦涛：当前经济形势突出面临四压力。

胡锦涛在主持学习时发表了讲话。他指出，在一个时期内，我们将突出面临国际金融危机影响持续加深、全球经济增长明显放缓的压力，突出面临外部需求显著减少、我国传统竞争优势逐步减弱的压力，突出面临国际竞争日趋激烈、投资和贸易保护主义上升的压力，突出面临人口资源环境约束不断增强、转变经济发展方式要求更为迫切的压力。在当前情况下，我们更要牢牢扭住经济建设这个中心，推动经济社会又好又快发展。

【点评】“实事求是”是我们党的一贯作风，总书记的讲话表明党中央对经济形势有客观而准确的认识，并将采取一系列措施推动经济建设的发展。（该消息市场影响为宏观偏多）



2、政治局：保经济增长是明年经济工作首要任务。

要把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务，把保增长、扩内需、调结构更好地结合起来，把推进发展方式转变和结构调整作为应对国内外环境变化、实现可持续发展的根本出路，不断解放思想、创新体制机制，着力改善民生、促进和谐安定。

【点评】目前保持经济平稳较快发展已成为明年经济工作的首要政治任务，成为重中之重，可见党中央的重视，也可联想到经济运行的态势的确不容乐观，估计国家还会出台更有力的措施来保持经济平稳增长。（该消息对市场影响为宏观偏多）



3、社保基金将追加部分股票投资以稳定市场信心

新华网北京11月28日电：记者28日从全国社保基金理事会获悉，全国社保基金理事会将着手采取扩大指数化投资规模、以战略投资者身份入股挂牌后的国开行和农行、向重庆高速等项目提供信托贷款等方式，支持金融改革和经济发展。

据全国社保基金理事会理事长戴相龙介绍，面对金融市场波动和投资风险的加大，社保基金会着手采取一系列措施，以期在促进自身发展的同时推动资本市场的发展、支持金融改革和经济发展。他指出，理事会将坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念不动摇，坚信当前的困难蕴藏着社保基金未来的发展机遇。

【点评】从该消息看，社保基金欲“抄底股市”，起到市场所希望的“准平准基金”作用，但是此消息的前提是社保基金“以战略投资者身份入股挂牌后的国开行和农行”时提出的，这说明“国开行”与“农行”正在加快上市步伐，为了维护市场稳定，社保基金提出了上述针对股市的措施，究竟对市场影响如何还有待观察。（该消息为市场中性）



4、发改委：五大措施扩大消费刺激经济增长。

证券日报:为进一步扩大内需，中国将采取五大措施扩大消费，以刺激经济的增长和进一步扩大内需。扩大消费的问题是中国政府在研究刺激经济增长、扩大内需过程中需要重点考虑的一个问题，在这些方面中国政府已经采取了一些措施，将来还会采取一些措施。

一是在今年已经提高低收入群众保障水平的基础上，明年还要继续提高。继续提高离退休人员离退休费、优抚人员抚恤标准、低保群众的低保水平等。

二是提高农民收入。今年我们较大幅度地提高了农产品的价位水平，而且采取了增加农产品储备的一些措施。

三是努力增加就业。

四是进一步地完善社会保障制度。

五是还将采取鼓励措施，支持农村市场的开发。此外，发改委还将根据市场的情况以及经济发展的态势，进一步研究鼓励消费的政策。

【点评】发改委的这五大措施对于扩大居民消费至少是一个积极的信号，但是现在的问题是老百姓面临的医疗、教育和住房三个方面的高额支出，并不是一个信号就能释放消费潜力的，必须有待于完善社会保障制度的实质性政策出台才能树立消费信心。（该消息为市场中性，对农业行业宏观偏多）



5、国家信息中心：经济景气惯性下滑态势未变。

先行指数的走势表明，在外部需求不断下降和内部自主性需求增长乏力的双重作用下，我国经济景气在短期内将继续保持趋势性下滑态势。。

【点评】在我国宏观经济急速放缓的背景下，上市公司业绩增长面临巨大压力，业绩下滑前景可能性极大。下半年以来我国上市公司经营困境日益显现，上市公司业绩增长面临巨大压力。A股市场上市公司三季报显示，前三季度，1624家公司总共实现归属于母公司的净利润7820.20亿元，有可比数据的1604家公司利润同比增长7.11%；但是，第三季度，有可比数据的沪深两市上市公司第三季度单季盈利能力同比下降9.03%，环比下降高达19.11%。并且，在10月份，由于我国宏观经济进一步加速减速，上市公司经营困境更进一步恶化，上市公司业绩继续下滑几成定局。（该消息对市场影响为偏空）



6、财政部预估今明两年税费减收3500亿。

新华报业网：“预计将减轻企业和居民税收负担3500亿元。”《中国经营报》记者独家获悉，伴随全球金融海啸与中国大规模内需政策而来的，或将是总额高达3500亿元人民币的税收减收，其中增值税转型1200亿元，个人所得税360亿元，存款利息所得税100亿元，证券交易印花税900亿元，房地产税费150亿元，收费340亿元，出口退税增加438亿元。

这是目前财政部在中央经济工作会议召开前夕所做出的测算，而3500亿元的减税让利“红包”的背后，则是减收增支的财政政策的进一步落实。。

【点评】与增加4万亿元投资扩大内需相比，3000多亿元的让利和减税还是个小数目。但这种减税传达的信号就是要告诉企业目前政府有减税意图、实行的是积极财政政策、希望企业投资，这种带动效应和示范作用更大于减税本身,但减税对扩大需求的拉动作用不会像政府增加投资一样，可以直接带动社会投资增加,对于减税所造成的经济效果不应期望太高。不过与政府增加投资、拉动居民消费结合起来，也算是组合拳的一部分。（该消息影响为中性偏好）



7、10月份固定资产投资增速下滑

证券时报 发改委昨天公布的数据显示，今年1－10月，全国城镇固定资产投资完成113189亿元，比上年同期增长27.2%，增幅同比提高0.3个百分点，比1－9月回落0.4个百分点。这表明10月份固定资产投资增速有较大幅度的回落。

【点评】看来这个数据也更加说明10月份我国的宏观经济进一步加速减速，金融危机对实体经济的影响还将进一部显现。（该消息对市场影响为宏观偏空）



8、证监会回应市场五大热点问题

证券时报：中国证监会11月28日召开新闻通气会。围绕下一步IPO审核发行工作的安排、黄光裕涉及的证券市场违法违规行为、农行发行申请进展、华夏证券破产处置进程、QDII何时获准投资台股等五大证券市场热点，证监会相关部门负责人一一作出回应。

【点评】证监会的态度在于表明对证券市场依然是积极扶持和认真监管的，不过在目前的市场状况下，投资者可能更想看到针对市场的实际情况能拿出来的实质性措施，不过那也可能不是证监会一个部门能决策的。（该消息对市场影响为中性）



9、央行降息108个基点 投行预测11月CPI跌破3%。

11月27日起，央行存贷款同步降息1.08个百分点，不仅超过今年前三次降息基点总和，还创1997年来的最大降幅。11月27日，国家统计局总经济师姚景源公开表示，今年11月和12月份CPI仍将低于4%，而在各家投行的轮番预测中，11月CPI同比增幅跌破3%已经成为共识。

【点评】从近期公布的宏观数据来看,我国确实面临着通货紧缩风险，通货紧缩往往又伴随着经济衰退的到来，市场真正缺乏的不是流动性，而是投资和消费的信心，这需要财政政策向居民消费倾斜。同时也提醒投资者，对经济衰退应作一个周期来看，现在这个周期何时结束还远不能确定。（该消息市场影响偏空）



8、个税起征点上调方案报国务院 预计不超3000元。

华龙网：各界呼吁已久的个税起征点上调问题，已经取得实质性进展。近日，记者获悉，财政部和国税总局起草的有关上调个人所得税免征额(即通常所说的个税起征点)的方案已经上报国务院。个税调整有可能超越常规程序在年内就出台，方案并不像外界讨论的那样，扣除标准应该不会超过3000元。

【点评】这同样是政府扩大居民收入、拉动消费的一个积极信号。不过从上调的幅度和政策本身来说，应该说还是一个实际效果较小的信号（该消息市场影响为中性）



10、12月1日起11家券商即可申请融资融券试点。

据了解，证监会从本月25日开始，召集部分参加融资融券联网测试的券商召开“一对一”沟通会，26日，有三家券商参加了沟通会，27日还会与几家券商进行沟通。是否对全部参加联网测试的11家券商都“一对一”沟通，目前还不得知。但可以确定的是，首批试点名额将只会给参与了联网测试的券商。

“沟通会上监管部门提出了很多在融资融券中可能会出现的突发问题让我们回答。”上述券商负责人告诉记者。而且，据她透露，会上监管部门还事先传达了部分试点申报的主要内容，让券商先做好申报准备，一旦证监会发布证券公司融资融券业务试点有关问题的通知，就可立即上报试点申请。“我们正在加班加点按照指示来准备材料，只待正式通知一发，我们就第一时间上报申请。”参加完沟通会的券商一致向记者表示。

之前，证监会公布的《证券公司业务范围审批暂行规定》中提到，12月1日起证券公司可以申请开展融资融券业务。目前距12月1日只有一个工作日的时间，因此，28日，给业内人士留下很多期待。

【点评】在目前的市场状况下，融资的推出应该说只会对短线资金的兴风作浪增添一臂之力，对市场资金面的压力难以有较大的改善。但是融券的推出却给中国证券市场第一次带来了做空机制，在趋势向下的市道下，融券做空开始成为一种赢利模式。（该消息为市场中性）



11、12月233亿解禁股出笼 10大公司来势汹汹

每日经济新闻：目前2008年仅剩下最后一个月，根据Wind资讯统计显示,12月份A股市场将承受233.1亿股限售股解禁带来的压力，解禁市值高达1794.85亿元，较11月份的解禁市值增加超过九成，这也是今年仅次于8月解禁规模的第二大高峰。

Wind资讯统计显示，从解禁情况来看，除去讨论资产重组停牌的唐钢股份，定向增发解禁的海通证券和首发原始股东解禁的中国太保和成为12月份限售股解禁股的主角，解禁股份数量分别为22.29亿股和15.81亿股和，位列解禁数量排行前两位，解禁市值约为188.13亿元和175.81亿元。

【点评】市场的每一次反弹都成了“大小非”减持的乐园，看看海通证券的走势，就可以看出“大小非减持猛于虎”，11月份的市场反弹是在“大小非”减持额度相对不高的时候冲高回落，12月份减持额度大增，大盘的压力可想而知。（该消息为市场利空）



12、436.69亿元 近半年资金净流出最多一周

上海证券报：中信证券发布的最新一周资金流向统计报告显示，上周(11月24-28日)A股市场净流出资金436.69亿元，反转了之前连续三周的资金净流入态势(前一周净流入203.41亿元)，是近半年以来最大单周资金净流出规模。所有板块资金净流出，房地产、旅游酒店和采掘等板块的相对资金净流出居前列，商贸、电力和家电板块的资金净流出则相对较少。

【点评】上周，大盘的周线为一根阴线，虽受5周均线支撑，但日线看，市场主力借利好出局已是不容置疑的，这就决定了市场前期走势仅为反弹，而反弹的行情就是快进快出，资金流出也就不足为奇，这就使市场的信心受到打击，市场究竟何去何从，12月的行情还是否存在？这会让市场很迷芒。（该消息为市场利空）



13、铁路 将迎来“报复性”增长。

中国证券报：昨日下午，铁道部召开新闻发布会宣布，中长期铁路网调整规划已于10月31日经国家批准正式颁布实施。根据新调整的方案，将2020年全国铁路营业里程规划目标由10万公里调整为12万公里以上，其中客运专线由1.2万公里调整为1.6万公里，电化率由50％调整为60％，主要繁忙干线实现客货分线，基本形成布局合理、结构清晰、功能完善、衔接顺畅的铁路网络，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。。

【点评】铁路中长期规划网的调整，基建投资规模将扩大，中国中铁和中国铁建等基建公司将直接受益；提速升级改造将迎来铁路装备的大更新或升级，作为具有垄断性质的中国南车和北车将在铁路设备升级中获得更多订单。铁路股应该不仅仅是短线机会。（该消息为行业利多）



14、铁道部：铁路资产未来可能打包上市。

第一财经日报：目前有动车组运行的大多为收益良好的客运线路，未来将与既有铁路网一起，以整体上市的模式来融资。铁道部副部长陆东福在11月27日的新闻发布会上表示，未来可能会整合客运专线和既有铁路网，以整体上市的模式来融资。比如，京沪“通道”将拥有京沪铁路、京沪客运专线，这样具备条件的“通道”可能将旗下资源捆绑上市。

【点评】上市融资不一定就是市场的利空，在低迷的市道中，也需要真正优质的上市公司，可以吸引炒新以形成局部的热点带动人气，只是在下滑的大背景下，经济滑坡对于铁路的影响到底有多大，还有很大的不确定性。（该消息为市场中性偏空）



15、发改委：燃油税改革将减轻各方负担。

上海证券报：临近年关，对国计民生有着重大影响的“油改”突然提速。继前天国务院常务会议审议成品油价格和燃油税费改革方案之后，国家发改委主任张平昨天也表示，发改委正在会同有关部门对燃油税费改革方案进行修改完善，修改完善以后将尽快地向社会公布，听取公众的意见。

【点评】在国际原油价格回落到50多美元的现在，我国的成品油价还是当初国际原油价格120美元以上的价格，据说比现在的国际成品油价高出50%，这个时候发改委不提油价降价，在对“油改”修改、听意见、再讨论再修改的过程中，中国石化和中国石油想必盈利可观，大盘指数也有望借此看上去乐观一点。（该消息对市场影响为中性）



16、存款保险制度明年有望出台 赔付上限可能为20万

据北京青年报报道，中国的存款保险制度终于在千呼万唤中有望出台。日前，中国人民银行研究局局长兼中国金融学会秘书长张健华在第十四届两岸金融学术研讨会上表示，存款保险制度已经上报国务院，保守估计将于明年推出，未来存款保险赔付的上限可能是20万元。张健华此前曾任职央行金融稳定局副局长，负责存款保险制度设计工作。

【点评】存款保险制度是指一个国家为保护存款人利益和维护金融秩序的稳定，通过法律形式建立的一种在银行因意外事故破产时进行债务清偿的制度。它是金融机构退出机制中的一项重要制度。目前，全球共有近百个国家和地区建立了这一制度，此外还有20多个国家正在研究、计划或准备实施之中。

长期以来，我国实际上实行的是隐性存款保险制度。尽管我国近年来没有经历金融风险的大规模爆发，但中小金融机构的经营危机乃至存款挤兑事件仍时有发生。诸如几年前的“海南发展银行”“广东国际信托”“中农信”等事件，就直接威胁着银行体系的稳健运行和社会的稳定。当金融机构因经营不善退出市场的过程中，往往是由各级政府或中央银行“买单”。

一个很好的政策，只是在这个时间开始上报并计划推出，会让市场投资者对国内银行业心生太多的不确定感。（该消息对市场影响为宏观中性偏空）



17、上周五美股半日交易 欧美股市小幅收高

美股上周共上涨了12%左右，但十一月份仍下跌7.5%。感恩节后第一天，美股上周五提前在美东时间下午1点休市。道琼斯工业平均指数上涨了102.43点，报收8829.04点，涨幅为1.17%。标准普尔500指数上涨了8.56点，报收896.24点，涨幅为0.96%。该指数本周上涨了12%，但本月下跌了7.4%。纳斯达克综合指数上涨了3.47点，报收1535.57点，涨幅为0.23%。纳指本周共上涨了11%，但本月下跌10.8%。

欧洲股市全线高收，这主要得益于制药板块普涨和保险业巨头安联的股票自上周低点处强劲反弹。道琼斯泛欧600种股票指数上涨1.3%，收于206.25点。这一指数本周的涨幅超过13%。但是，十一月对欧股来说依然是艰难的一周，该指数的累计跌幅为7%。德国DAX 30指数上涨0.1%，收于4669.44点；法国CAC-40指数增长0.4%，收于3262.68点；英国富时100指数攀升1.5%，收于4288.01点

【点评】欧美股市小幅收高，对A股今日市场的走势虽影响不大，但有些心里作用，关键还是要看H股的走势，因为A、H股之间的关联性更高。



综合：消息面上多空互有，短期内还能出台的利好政策已相当有限了，而宏观经济进一部下滑的态势短期还难以改变，上市公司业绩将继续令人担忧。目前市场在上周四的“降息缺口”内小幅运行，估计只会在此缺口内反复极短的时间，一旦跌破缺口，后市难以乐观，与此同时，12月份又进入了“大小非”解禁高潮。

操作上建议投资者仍以收缩战线、保存实力为主要策略，建议尽量控制仓位，观察机构资金动向，待市场趋势明朗后再视情况决定仓位比例。

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