主题：行权要综合考虑成本

权证到期当天，如果权证属于价内状态，即认购证行权价低于正股价格，或认沽证行权价高于正股价格，权证就有行权价值。而投资者行权与否，则要综合考虑行权成本。

　　以武钢认购权证为例。武钢认购处于深度价内，权证的价值较高。武钢权证的行权期间，即11月16日至11月22日的5个交易日，武钢正股的最高价格为3.96元，最低价格为3.26元，对比武钢认购的行权价格2.62元，具有行权价值。按照15日武钢认购0.497元的最后收盘价计算，行权的收益率在21.6%—27%之间。如果不行权，权证会注销，等于至少放弃了权证的内在价值。有跟踪市场行情的投资者都积极参与行权，但也有部分投资者由于种种原因最终没有行权，比较可惜。

　　下一只即将进入行权期的鞍钢认购权证，也是一只深度价内的权证。昨日权证和正股的收盘价分别为4.27元和7.87元，由于鞍钢认购的行权价为3.39元，只要在行权期内，鞍钢正股价格不出现太大波动，选择行权较为合适。

　　假设投资者以昨日的最低价4.103元买入鞍钢认购，在不计交易费用的情况下，当鞍钢股价高于7.493元，行权具有理论上的正的收益；当鞍钢股价介于3.39元—7.493元，如鞍钢股价为7元时，行权可获得权证的内在价值3.61元，考虑购买权证成本，亏损0.493元，但仍胜于不行权。不行权意味着权证白白成为废纸，损失掉权证的内在价值3.61元。当鞍钢股价低于3.39元时，行权只会导致更大的损失，放弃行权为明智之举。综合来看，除非鞍钢正股出现暴跌，不然投资者都应在行权期间及时行权，行权虽然不一定可以完全弥补投入成本，但至少可以获得权证的内在价值，减少损失。


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