主题：政策预期引发糖市剧烈波动

昨日收盘前最后短短10分钟，郑州白糖期货成交最活跃的905合约迅速拉升1.7%，一扫过去几日疲势。

　　目前白糖市场正处在2008/09榨季中，各方对本榨季产需量预期分歧使得供需处于微妙平衡中。而随着政府即将收储白糖的传言四处传播，市场很快反应强烈。有分析人士认为，白糖市场整体处于消息敏感期，对于各种题材的炒作都可能只是短期行为，而未来价格走向依然有赖于榨季接近尾声后供求格局的明朗。

政策预期诱发短期波动

　　截至昨天收盘时，白糖期货在经历了盘前10分钟的快速拉升后报收于3111元/吨，上涨47元。各合约当日成交94.9万手，较周一减少36.4万手；整体持仓45.9万手，减少19850手。

　　在部分观察人士看来，期价尾盘快速拉升显示了市场受到短期消息刺激。而持仓量同时萎缩也意味着分歧暂时得到了弥合，空头资金在利多消息刺激下迅速离场，以等待新的机会降临。

　　目前市场最为关注的短期题材不外乎国家收储。有消息称，政府正考虑向国内糖厂采购白糖作为国家储备，数量或为110万吨，政府希望此举能为已跌至生产成本以下的糖价设立底线。广西壮族自治区书记郭声琨周二表示，中央政府和地方政府计划收购过剩糖，以及制定甘蔗和白糖联动价格机制，使糖价不会急剧下跌。

　　目前流传的各种版本中，以3400元/吨收储110万吨的数字似乎得到了多方认可。尽管具体政策仍未见公布，但市场在榨季时处于各种消息和预期包围之中，价格也会因为消息冲击而更易短期波动。海证期货农产品分析师陈安宝认为，在2008/2009榨季食糖产量确定之前，不排除生产者及利益相关者利用其信息优势及政策拉高糖价以进行套保的可能。中短期内政策可能主导市场炒作方向，但长期来说供需情况才是关注焦点。

炒作题材演化

　　2007/08榨季中糖价经历了剧烈波动。当市场对于年初雨雪冰冻灾害的炒作降温后，白糖增产数据重新主导了其后疲弱走势。

　　同期，市场感到不安的还有本榨季结束后白糖供需状况。据中国糖网消息称，截至11月30日，广西全区已累计有57家糖厂开榨，同比去年同期减少20家；全区已累计榨蔗308万吨，同比减少222万吨；全区已累计产糖26.7万吨，同比减少27.5万吨，混合产糖率为8.66％，同比降低1.57％；全区已累计销售新糖16.9万吨，同比减少22.3万吨，产销率为63％，同比降低9％。

目前数据显示，2008年广西全区甘蔗种植面积约为1574万亩，高于2007年的1388万亩，但单产却从2007年的5.46吨降至2008年的4.77吨。供应情况应该会较去年有所趋紧。

　　金石期货陈敏认为，11月收储、减产这两个影响糖价走势最大的题材在没有明朗化之前已被炒作一月有余，且后期还将成为热点话题。但进入12月，炒作题材也许转换至霜冻天气和春节消费。因此可以认为11月底的下跌或延续到12月初，以便为炒作新题材提供上涨空间，但最终还是取决于供需关系。白糖产量相对明朗要等到明年1月份，届时市场更加需要关注消费变化。





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