主题：中国石化：研究报告

綜合看，目前全球一體化石化企業的PE為不到10倍，以此標準衡量公司目前估值已存在明顯高估。從目前A 股整體估值來看，以2008年EPS計算的PE已經在20倍以下，週期性比較強烈的鋼鐵、有色等個股PE 僅為10倍左右。因此，同樣做為週期性行業的石化業，目前也有所高估。以2008、2009年0.39、0.54EPS 計算，目前PE 在20倍以上，2009年動態PE 仍有15倍。目前公司H 股股價為A 股股價的60％左右。元富認為公司H股價格已經進入合理區間，而A 股價格仍有所高估，給予H股評級為H（持有），A 股為W（觀望）。元富证券有限公司


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