主题：晨讯精选与点评（12月8日）



1、燃油税改初定每升汽油征1元
燃油税费改革的主要事项：1、取消公路养路费等收费。取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费。逐步有序取消已审批的zheng.fu还贷二级公路收费。2、成品油消费税单位税额安排。汽油消费税单位税额由每升0.2元提高到1元，柴油由每升0.1元提高到0.8元，其它成品油单位税额相应提高。汽、柴油等成品油消费税价内征收，单位税额提高后，现行汽、柴油价格水平不提高。3、成品油消费税收入的使用。这次调整税额形成的成品油消费税收入一律专款专用，主要用于替代公路养路费等六项收费的支出，补助各地取消已审批的zheng.fu还贷二级公路收费，并对种粮农民、部分困难群体和公益性行业给予必要扶持。
【点评】近期讨论较为热门的成品油价税费改革方案终于出台并将从2009年1月1日起开始实施。成品油价税费改革方案对短期市场或相关受益板块会形成一定的影响。一提到燃油税，大家都会想到汽车板块，燃油税的实施对汽车板块影响主要体现在：一是小排量私车受益最明显。小排量私车由于油耗比较低，需要付出的燃油税就相对少得多；特别是跑得较少的小排量私车是这项改革的最大受惠者，据悉目前我国每辆汽车缴纳各项道路费用每年约3000元－4000元，费改税后跑得较少的小排量私车一般每年还可受益1500元以上。相应实施燃油税后低排量的经济级轿车和微型车支出相对于征收养路费要经济得多，节能性被提升到重要位置，这对小排量轿车生产企业是利好，如一汽夏利等个股近期已得到市场资金的关注，考虑到这类个股短期累计涨幅较大，借着利好再度出现大幅拉升建议短线回避，避免出现“见光死”的现象。　二是营运车辆负面影响较大。实行“燃油费”改革之后，出租车、城市公交中客车及其他营运车辆的费用相应会增加，同样中、重型卡车和中、大客车来说，实施燃油税后将使它们的运输成本明显提高，对相关经营公司会有一定的负面影响。（该消息影响为中性偏好）

2、中央经济工作会议召开 人民币贬值或成议题
　　据报道中央经济工作会议将于12月8日至10日召开。按照惯例，一年一度的中央经济工作会议是最高级别的经济会议，将为来年的经济工作定调。虽然4日商务部部长陈德铭已经明确表示，中国不会靠人民币贬值来刺激出口，但还是有众多专家认为，有关人民币贬值的问题，会成为经济工作会议重要议题之一。社科院世界**与经济研究所国际金融研究中心秘书长张明认为，从最新的表态来看，央行“至少已经在考虑以贬值来保增长的可能性”。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委则旗帜鲜明地指出，“这是决策层面第一次提出运用汇率手段。”
【点评】本周中国外汇市场出现了自2005年7月汇率改革以来最大的动荡。 在人民币兑美元汇率连续四个月保持在6.82:1至6.85:1范围后，中国央行上周允许人民币大幅贬值，随后人民币兑美元汇率出现连续跌停。继人民币兑美元在12月1日大跌近500点，创中国汇率改革以来的最大跌幅之后，本周三中国外汇交易中心美元兑人民币现汇开盘报6.8845，这已经是现汇市场盘中连续第三个交易日触及“跌停”。所谓“跌停”，是指跌幅接近了央行设定的汇率波动幅度5‰。中间价的暴挫引发了市场对中国zheng.fu将通过人民币贬值来促进出口的强烈预期。结合汇率变动后，本币汇率下降，则外币购买力提高，国外进口商就会增加对我国出口商品的需求，对出口型企业是利好。从目前的宏观经济形势判断，也支持人民币贬值，利用人民币贬值来提振出口。近日人民币兑美元汇率的大幅贬值已经让很多市场人士嗅出了汇率政策的信号。（该消息市场影响为行业偏好）

3、尚无一家券商主动提交试点申请 融资融券别成了空头支票
12月1日起，证券公司可向ZJh报送开展包括融资融券在内的新业务书面材料，然而一周时间过去，依然无人踏入ZJh大门。根据12月1日正式实施的《证券公司业务范围审批暂行规定》（以下简称《规定》），证券公司自当日起，可按相关要求向ZJh报送开展新业务的材料。在A股市场今年以来已下跌超过70%、IPO停发两个多月的熊市背景下，不少券商勒紧裤袋艰难度日，此时能开辟一处新业务、新财源，当令人振奋。由此引发不少市场人士预测，递交申请开始后券商应会踊跃奔赴ZJh。然而让人奇怪的是，一周时间已去，尚无一家券商主动向监管部门提交试点申请。原因并不复杂，券商们都在等待ZJh出台进一步的操作细则。此前，ZJh有关部门负责人曾表示，监管部门将发布"证券公司融资融券业务试点有关问题的通知"--即操作细则，进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，并公示证券公司融资融券业务试点审批内容、标准和程序。但截至目前，暂行规定发了，操作细则却没了下文。如果真是这样，急急忙忙推出12月1日可递交申请，又有何实际意义？是不是ZJh领导们，面对A股反弹乏力，再次匆忙开出一张空头支票？照目前的情况推测，融资融券试点将不太可能在年内进入实质操作阶段。【点评】据了解一些有望向首批试点资格冲刺的券商，很早就根据自身特点和对融资融券业务的理解，制定出各具特色的试点方案，这些券商已做好准备，却不敢直接推进融资融券业务，无非是怕在细则出炉前先操作，而被ZJh秋后算账。为什么ZJh出台了一个《规定》不够，还一定要有细则？细则要细到什么程度才能操作？如果没有细则，是不是率先做了就要面临很大风险？中国有句古话，第一个吃螃蟹的人应该得到鼓励。但在显规则、潜规则均异常复杂的中国证券市场，这句话的潜台词常常就演变成了"枪打出头鸟"。更进一步看，越细致的操作细则，有时反而会造成机会上的不平等。比如关于准入门槛，按目前市场的理解，券商净资本要达到一定数量级（大约50亿元），才可能获得融资融券的业务牌照。这一门槛的设定，固然有监管部门对券商风险承受能力的考虑，但这硬生生地将更需要通过业务创新获得壮大的中小型券商彻底封杀在外了。如今的无券商上报、无旁人喝彩，及普遍的等待观望心态，是非常被动的，这对整个证券行业的发展都不是什么好事。（该消息对市场影响为中性偏空）

4、中投悄然谋划加大实业投资或将加大H股投资

深受投资浮亏指责而沉默多时的中投公司，新的投资动向逐渐浮现。此前中投几笔主要投向美国市场的投资均严重受挫，显然又需要对原有的投资策略做相应调整。　尽管中投有意在全球更广范围内配置投资，但据多家权威机构的预测，由于受到全球性金融危机的影响相对小，中国大陆仍将是可持续增长的极少数区域。相应地，与中国大陆在经济上联系紧密的中国香港、澳门和tai.wan地区相对受益更多。而这些地区，同样属于中投的可投资区域。中投加大对H股投资的可能性，更成为业界关注重点。
【点评】中投公司于2007年9月29日成立，公司注册资本金为2000亿美元。中国投资公司当前所从事的外汇投资业务以境外金融组合产品为主，公司实行政企分开、自主经营、商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化。目前中投在可投资产类别上主要包括股权、固定收益和另类资产，其中另类资产是指私募股权投资、对冲基金和房地产投资等。中投旗下汇金公司注资的国家开发银行已经参与了设立多只产业基金，并于目前改制为商业银行，预计其在股权投资方面有更多作为。中投若加大对H股的投资力度，不仅能够分享中国大陆经济保增长的益处，还能弥补香港证券市场受美国市场的影响太大而使“中国概念股”的定价权旁落的局面，并进而带动A股市场的定价权。（该消息市场影响为偏多）





5、5000亿1800点急进：国家队买入 蓝筹新异动



理财周报：保险净卖出32亿元，券商净卖出6亿多元，QFII净卖出近13亿元；券商重点私募净买入0.6亿元；券商营业部(散户)普通席位净卖出89亿元。这是Topview从11月7日到12月2日的交易数据汇总，在这期间，上证指数从1717.72点上涨到2001.50点，涨幅达到16.5%。在基金、券商、QFII、散户都在净卖出的情况下，大盘仍然能够强势反弹，其动能显然来源于部分神秘资金的精心运作。



神秘资金的一方是国字号资金汇金。分析交易数据可以推测，汇金应该隐藏在银河证券北京月坛营业部。银河证券北京月坛营业部离金融街仅一步之遥，是北京著名的机构聚集地之一，其中存在数百亿风险偏好较低的打新资金以及一些大机构的资金。鉴于银河证券的股东性质，汇金隐藏在此完全符合逻辑。另外一部分引起理财周报记者关注的是券商系资金。在前40名买入的席位中，国信证券、东海证券、东方证券三家券商总部席位分列第2、第5、第6名，分别净买入8.7亿元、5.3亿元和4.8亿元，总共净买入接近20亿元，这在基金占主导的市场非常引人注目。值得关注的是，基金一直在净卖出。11月7日到12月3日，基金共净卖出36亿元。不过，有基金公司人士向理财周报记者透露，“已经有基金开始转向，开始买入。”



Topview数据显示，近14亿元进入了预亏预减板块，名列资金净流入板第一。房地产板块净流入近12亿元，电力、社保重仓、仪电仪表、建材、电力设备、创投、医药等紧随其后。以电力板块为例，很多机构认为电力行业最差时光已经接近结束，因此长期投资电力行业的时机正逐步到来，机构在这段时间建仓亿元以上的电力股。一位不愿透露姓名的私募告诉记者，目前虽然很多长线资金已经开始建仓，但大多数资金还是在做短线，这在数据上表现为资金净流出，因为卖的比买的多才表示赚钱，而持续的净流出很可能意味着个股遭到持续的炒作，不断有获利盘了结。



【点评】一个汇金搅动着市场的神经，但究竟何为还只是市场猜测，媒体也是语出惊人，5000亿？资金之大，早就将大盘推向了3000多点了，不至于2050点还不过，当然，只要媒体敢渲染，资金就敢腾挪，顺势而为，理性操作，不失为一种模式。（该消息暂为市场利好）






6、四大券商腾挪大蓝筹



上周上证指数出现6124点以来的首次5连阳，事隔11个月后重返60日均线上方，市场成交活跃，行情全面回暖。然而最引人注目的还属大宗交易市场，本周前四个交易日，中金、申万、国泰君安三大券商在大宗交易市场上演了大换手，成交25.8亿元。周一国泰君安总部投入8.54亿元购入招商银行、工商银行、民生银行等19只蓝筹股，交易对手则是著名QFII集中地——中金上海淮海中路营业部。周二，国泰君安总部再度从该中金席位手中投入6.77亿元购入中信证券、大唐发电、中国石化等另外18只蓝筹股。其两天涉及37只股票的大手笔买入与上个月抄底成功的瑞银总部席位极其相似。在二级市场上，从大智慧Topview系统看，本周一、二国泰君安总部买入3067万元，卖出4900万元，小幅净卖出1833万元，成交要远远小于大宗交易市场。周三，另一QFII席位申万上海新昌路营业部也出现大笔大宗交易，当天耗资5.33亿元横扫中国平安、民生银行、招商银行23只蓝筹股，而在二级市场仅净卖出4048万元。周四，该席位又投入4.7亿元购入中信证券、交通银行、兴业银行等15只蓝筹股。该席位两天交易的对手席位也均为中金上海淮海中路营业部。该中金席位本周前三个交易日在二级市场共买入5.70亿元，抛出3.34亿元，净买入2.35亿元，主要买入了以招商银行等金融股为主的蓝筹股。至此，本周短短四天，算上其余席位的交易，12月的大宗交易已经发生了104笔，超过了今年前10个月中任意一个月的成交总笔数，仅次于11月整月的156笔。而成交金额也达到了32.11亿元，和8、9月份全月的成交金额相当。大宗交易在12月实现了全面井喷。



【点评】大宗交易市场的火爆可能存在以下原因：一是由于大小非的减持，二是由于QFII为了规避在二级市场与其他机构的博弈，转而通过大宗交易抱团倒仓，三是融资融券开闸在即，大宗交易市场成为券商规模购入权重股的重要场所。大宗交易市场的火爆也说明目前机构对当前市场的分歧加大，值得警惕的是每次股指大幅上涨都出现大宗交易市场活跃的情况，是不是部分大小非借机套现？股指若再度上涨是不是会引发更大规模的大宗交易？密切留意相关情况，一旦确认大小非在积极出货，操作上仍需保持谨慎，把市场风险放在第一位。（该消息市场影响为中性偏空）



7、基金降格为散户：仓位快速升降
第一财经日报:“2008年决定基金业绩的是仓位。”在上海某合资基金公司内部投资交流会上，该公司投资总监如是表示。事实上，国内自证券投资基金诞生以来，仓位管理就是重要的风险管理方法。以三季度基金投资业绩为例，根据财汇资讯的统计数据，三季度区间业绩排名前十的基金，股票仓位平均只有16.4%，而区间业绩排名后十的基金，股票仓位平均数为82.7%。
业内人士认为，基金对仓位的积极主动管理，使其投资期限呈现散户化特点，大体来看，在去年的大牛市中，基金仓位普遍较高，而在今年股市转熊后，基金就迅速降低仓位，一些股票型基金的仓位甚至下降到法律规定的60%下限。
【点评】业内排名在某种程度上害了基金，也使基金日趋散户化，牛市时看谁的仓位多，谁的排名靠前，熊市时，看谁跑的快与仓位低，谁就排名靠前，这种基金排名制造成市场大起大落，如果基金继续散户化操作，不但害了基金本身，更损害了证券市场健康发展。（该消息为市场中性偏空）

8、房产大亨发出惊人之语:房价还会再降20%-30%
CCTV2008新财富年会·西部论坛昨日在重庆举行。会上,东星集团董事长、著名房产大亨兰世立发出如此惊人之语:房价还会再降20-30%,时间就在2个月内。作为胡润和福布斯双料富豪兰世立在房地产、航空、旅游都颇有影响。半年前在央视的对话栏目中,兰预测房价将跌去50%而名噪一时。兰世立认为,世界金融风暴由房地产引起,而我国目前宏观经济政策仍然对房地产不够重视,尽管新出台了政策保障房,但政策仍可能会对商品房开发商产生"挤出"效应,因此明年烂尾楼很可能卷土重来。兰世立表示,东星集团把武汉楼盘售价从年初的每平方米8800元,降到6000元,降幅高达30%,但仍有10~15%的利润。而有的开发商则直接降到4000元左右,降幅可谓惊人。他预计,目前房市成交疲软,开发商压力巨大,重庆房地产也面临同样的形势,临近春节时,民工工资及原材料的供应款需要偿还,房地产公司面临资金回笼的巨大压力,不得不"割肉断腿"。
【点评】房价下跌是美国次贷危机的根源，也是金融危机的重要导火索。目前管理层为了稳定经济，已经认识到稳定房价的重要性，近期的房产新政和降息降存款准备金率虽然对房地产有正面刺激作用，在一定程度上增加购房者的购房能力，对房产市场成交有一定的帮助，但是整体作用有限。事实上，房产新政出台后，整个房地产市场的反应也相当冷淡。深圳等地的成交量不仅没有上升，反而继续下滑，投资者在经济形势恶化的背景下多选择观望。因此，当前房地产市场成交量持续低迷的状态不会改变，结合建筑成本的降低，未来房产价格出现进一步调整也是大势所趋。（该消息对市场影响为行业偏空）

9、中国电力全行业亏损成定局 火电业料亏700亿
中国电力企业联合会的一位官员周五称,今年电力全行业亏损成定局,火电业料亏逾700亿元人民币.另有业内官员表示,中国五大发电集团今年前10月的亏损额已达到268亿元。尽管中国今年年内曾两次上调电价,以应对原材料成本高企.但由于上调幅度有限,电价上调的获利根本无法弥补其主要原材料煤炭价格年内一度疯狂上涨而带来的巨额成本上升,而全球金融危机导致的电力需求放缓使得发电企业处境更为艰难.中国11月份由电网统一调度(统调)的电厂发电量同比急降7%,创历史最大跌幅,表明中国受全球经济衰退冲击程度或较预期严重。电联官员表示,今年电力消费同比增幅预计将回落7个百分点,明年电力消费的增长率则将低于国内生产总值(GDP)增幅2-2.5个百分点,预计中国电力消费的复苏将会在明年下半年出现.
【点评】在全球经济衰退超预期的背景下很多公司业绩大幅下滑甚至出现大幅亏损是一种必然的趋势。从数据显示来看上市公司第四季度业绩受经济影响会明显加大，部分上市公司的亏损额度也会远远超过市场的预期，未来一旦业绩公布，阶段性市场风险较大，年底前后建议操作上重点回避。电力行业目前已经出现普遍亏损，对于季度亏损额度逐步加大的公司仍需提高警惕，规避年报风险。对于经营稳定、业绩仍处于盈利的电力企业来说未来一旦电力消费复苏可能面临更多的机遇，结合目前处于降息周期，作为资金密集型的电力行业，财务费用压力相对大大减轻，可缓解经济衰退带来的不利影响，建议关注负债率高、负债金额大且经营稳定的公司。（该消息市场影响为行业偏空）

10、中石化10月库存触及历史新高 油改短期影响难料
理财周刊：根据上交所的数据披露，截至今年第三季度，中国石化共有存货1649.75亿元。而来自新华社的数据也显示，中石油和中石化10月份的柴油库存量达到5160万桶的历史高点,大幅高于9月的4680万桶。两家公司10月汽油的库存量则升至3310万桶，9月为3090万桶。
对此，瑞银首席经济学家汪涛在接受理财周报记者采访时表示，“中长期看好成品油价格改革，但短期内增加燃油税，降低成品油价格带给相关公司的影响尚难预料。价格的降低，也可能带来需求的增加，这要看最终政策的走向。”
【点评】中石化高库存已是公开的事实，燃油税的改革是在降价+税收=目前价格不变，这将使高价时进货的石化行业面临产品价差风险，而这一风险谁来弥补？可能要自身消化，这就使石化行业，特别是以炼油为主业的中石化面临业绩下降的可能。（该消息为行业与个股利空）

11、美国11月失业率创15年来最高明年失业率还会更高
美国总统布什5日表示，当天公布的11月份失业率显示美国经济正处于衰退之中，这也是布什首次正式承认美国经济陷入衰退。美国劳工部发布的报告显示，11月美国非农业部门就业岗位减少53.3万个，创34年来单月减岗数最多纪录，11月份美国失业率从10月的6.5％升至6.7％，达15年来最高水平，失业率大幅增加主要是由于美国住房、信贷和金融市场存在着严重的问题。抵押银行家协会周五公布的数据显示，9月美国每10位抵押贷款者中就有一位要么出现违约，要么其房子被银行没收出售。这个比率比6月提高了9.2％，是该机构30年前开始收集这些数据以来的最高点。高企的抵押贷款违约率已令愿意借钱给消费者购买房子汽车等大宗耐用品的机构少之又少。美国财政部在本周六宣布，已于11月支付了154.6亿美元的额外经济刺激资金。自今年4月的金融风暴以来，美国财政部已发放了1.189亿美元的经济刺激资金。但失业率的上升可能促使美国国会通过进一步的经济刺激方案，这包括对三大汽车业的救助及抵押品债务的免除。
【点评】当前美国深陷于经济的严重下滑当中，知名投行美林5日发布的研究报告预计，受国际金融危机冲击，2009全球经济增速将放缓至1.3％，为1982年以来新低，报告称，这比半年前的预测低2.4个百分点，比2008年预期增速低1.9个百分点。不过，随着各国zheng.fu实施宽松货币政策和积极财政政策，全球经济有望在2010年全面复苏，增速回升至3.1％。在经济复苏前经济数据的恶化和不断提高的失业率仍将进一步打击投资者的信心，谨慎操作是当前的主要投资策略，盲目追高是短期投资大忌。（该消息对市场影响为宏观偏空）

12、欧佩克计划大幅减产以应对油价下跌

　　石油输出国组织（欧佩克）轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长沙基卜·哈利勒6日表示，欧佩克成员国已达成共识，将在本月17日在阿尔及利亚西部城市奥兰举行部长级特别会议上宣布大幅削减该组织原油产量，以阻止国际市场油价持续下跌。哈利勒并未具体透露欧佩克将削减多少产量，但他强调这次减产幅度将“非常大”。他说，大幅减产将使市场作出反应，从而促使油价反弹。他还呼吁俄罗斯等非欧佩克产油国支持欧佩克稳定油价的措施。同时表示油价应至少保持在每桶70美元以上。
【点评】欧佩克是石油输出国组织的英文简称，它是世界主要石油生产国联合进来，为协调和统一各成员国的石油政策，并确定以最适宜的手段来维护它们各自和共同利益的组织。根据欧佩克公布的数据，今年10月份该组织原油日产量约为3200万桶，约占世界原油总产量的37．2％。结合油价近半年来的暴跌，本月欧佩克的大幅减产有望推动油价出现阶段性企稳，从而对超跌的能源股有一定的短期带动作用，建议对煤炭、新能源类个股适当关注，一旦油价出现大幅反弹，相关联动个股多会出现短线联动机会。（该消息市场影响为行业偏好）

13、上周末道指涨259.18点，美原油继续大跌2.86美元
道琼斯工业股票平均价格指数比前一个交易日涨259.18点，收于8635.42点，涨幅为3.09%。标准普尔500种股票指数涨30.85点，收于876.07点，涨幅为3.65%。纳斯达克综合指数涨63.75点，收于1505.31点，涨幅为4.41纽约商品交易所１月份交货的轻质原油期货价格在盘中一度跌至每桶40.50美元，到收盘时下跌2.86美元，收于每桶40.81美元，该价格创出自2004年12月10日以来最低收盘水平。伦敦国际石油交易所１月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌2.54美元，收于每桶39.74美元。
【点评】美股在美国劳工部公布失业率由１０月份的６．５％上升至６．７％的情况下逆势出现大涨，特别是银行保险的上涨对短期国内市场形成一定的正面影响。美盘油价在不到六个月的时间里从147美元下跌到目前的40美元附近，累计跌幅之大超乎市场想象，同时也暗示实体经济仍在进一步恶化，未来金融危机对部分行业的影响仍将延续，回避行业性风险仍是未来规避风险的重点，考虑各国政策都在大幅调整，把握政策调整受益个股也是未来获取超额收益的重点。





[B]综评：上周市场表现强劲，个股维持普涨格局。短期市场的活跃和外盘的大幅上涨利于股指的进一步走高，但考虑短期涨幅较大，未来个股分化在所难免，结合面临年底，业绩受金融危机影响严重的公司仍需及时回避，同时年底又是各国zheng.fu制定政策应对2009年经济形势的重要契机，政策的密集出台将带来政策调整受益股的投资机会。结合盘面板块轮动明显，短线投资者可适当关注板块的轮涨机会，短线可关注受益于人民币贬值和燃油税改革影响的板块与个股。[/B]



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

好难把握