主题：保利地产：政策利好召唤 重返基金怀抱

　10月和11月基金分别增仓4.6亿元、4.0亿元 12月第一周继续净买入近亿元

　　在连续两个月增持地产股之后，基金12月份加速挺进，行业龙头保利地产（600048）成为其增仓首选个股。

　　11月，国内房地产市场悄然回暖，主要城市成交量出现不同程度的上升；另一边A股市场上，房地产板块表现同样抢眼，当月申万房地产指数上涨近20个百分点，远远抛离大盘。

　　根据TOPVIEW数据，上周基金净买入保利地产0.82亿元，从10月6日开始，截至12月4日，基金流入该股的资金达将近10亿元，而下半年以来，基金更是累计净买入超过18亿元。上半年曾被基金集体狂抛36亿元筹码的保利地产似乎正在重新回到基金怀抱。

　　业内分析人士在接受《证券日报》采访时普遍表示，经过11月回暖之后，房市能否持续增温尚待观察。联合证券房地产行业分析师鱼晋华甚至认为，明年一季度将再度出现楼市交易量的阶段性低点，而明年二季度则是观察楼市是否能持续复苏的重要窗口。

　　保利地产证券业务代表黄海在接受《证券日报》采访时虽然也认为，由于政策频出，目前房地产市场确实回暖了一点，但明年会是怎么样的情况还难以断言，“但我相信我们会做得比很多公司都好”，他说道。

　　2008年上半年当国内楼市加速转淡、地产股频频杀跌之际，基金曾疯狂抛售该板块个股，光是保利地产上半年就被基金减持超过36亿元，在行业形势尚未明朗的情况下，基金重新大举买入保利地产的态势又能保持多久？

　　基金上半年狂抛24亿元

　　广发系痴心留守

　　地产房地产板块曾经承载了基金对2008年A股市场的期待与梦想，不少基金坚定看好该板块。根据保利地产2007年年报显示，一季度该公司前十大流通股东中，基金占了八席，合计持有公司总股本的9.45％，其中南方绩优成长（爱基,净值,资讯）以1.79％的持股比例“力压群基”成为该股第一重仓基金。持有该股最多却是广发系基金，该公司旗下广发策略优选（爱基,净值,资讯）、广发聚丰（爱基,净值,资讯）和广发稳健增长（爱基,净值,资讯）三只基金总共持有保利地产4.31％的股份。

　　2008年一季度，基金继续看多保利地产。根据公司一季度报告，前十大流通股东中仍有八只基金身影，总持股数依旧保持9.54％不变，但广发聚丰取代了南方绩优成长，一跃成为该股第一大重仓基金，持股比例也上升至2.02％，广发系基金持股总数更上升至5.23％

　　好景不长，随着国内房地产市场掉头向下，主要城市楼市量缩价跌，如果说一季度基金仍在观望房市的话，从二季度开始纷纷出逃地产股，业绩稳定的保利地产也受到波及，整个二季度被基金狂抛超过24亿元筹码。其后公司2008年中期报告显示，二季度末，基金持有保利地产流通盘的比重降到7.61％。

　　两月增持9亿元

　　基金难舍保利地产

　　进入下半年，A股受金融危机拖累，加速下探，房地产板块却一改之前颓势，逆市走强。7月以来，保利地产上涨近40个百分点，相比之下，同其上涨指数却下跌26.2％。

　　天相投顾地产分析师张旭明在接受《证券日报》采访时表示，从11月底的情况来看，当时房地产板块的估值仍处于历史低位，而目前地产板块正处在一个恢复性上涨的过程，其主要推动因素一是政策，二是基本面。

　　事实上，三季度以来，中央以及各地政府陆续出台了多项刺激楼市的政策。9月份开始，央行连续四次下调利率，累计降息达到189个基点，与此同时还采取降低个人首次购买90平方米住及以下普通住房交易费用等多项政策，以此推动房地产发展。

　　在各样利好刺激下，全国主要城市房地产交易有所改善。根据联合证券数据，除重庆和青岛环比上月成交量有所下降外，其余12个城市均出现不同程度的上升，其中北京、上海和深圳成交套数环比分别上升了51％、40％和85％。

　　9月中旬，虽然保利地产宣布下调公司全年销售计划，从年初的240亿元下调至190亿元，这并没有阻止基金增仓该股的决心。在政策利好鼓舞下，基金开始反手做多，根据TOPVIEW数据，三季度基金累计净买入该股近9亿元。9月末，保利地产前十大流通股东中，基金持股总数上升到8.66％，较二季度增加了1.05个百分点。

　　三季度以后，基金继续推进该股。据TOPVIEW数据，10月份和11月份基金分别净买入保利地产4.6亿元和4亿元，12月份以后，基金增持该股的势头不变，第一周其净买金额便达到0.82亿元。

　　“机构介入（房地产股票），可能有两种（原因），一个是短期内对政策的反应，另外就是（板块）估值太低了；还有看得更长远一点的话，就是对未来中国经济好转还得靠房地产的消费，到了机构觉得合理的一个股值区间，它们就会买入，虽然经济调整时间不确定，但一旦经济着陆以后，房地产可能会有更好的机会”，中投证券房地产行业分析师李少明表示。

　　经过多月持续上涨，截至12月7日，保利地产收盘价已经达到鬃亿元。按照天相投顾分析师张旭明的说法，保利地产已经达到差不多20倍左右的PE，算是行业内估值最高的股票。“短期来看，如果（保利地产）股价继续上涨，波动性的风险是存在的，但从长期来看，还是比较看好保利地产”，张旭明说道。

　　基金翘首等待更多利好

　　不可忽视的是，在房地产利好政策出台之后，基金都曾不同程度地出逃保利地产。比如10月8日央行宣布降息27个基点后，翌日，基金净卖出保利地产将近5000万元，11月26日央行罕见地降息108个基点后，第二个交易日基金更是抛售该股将近1亿元的筹码。

　　对于行业前景，分析师态度谨慎，普遍认为11月份全国房地产成交反弹并不代表行业已经走出低谷。鱼晋华认为，对楼市是否已开始持续回暖，她个人持谨慎态度。

　　鱼晋华表示，首先房价仍有持续下行的空间；其次，明年一季度有可能再度出现楼市交易量的阶段性低点，她预期行业本身的淡季加上糟糕的年报，会使明年一季度房地产股的表现弱于今年四季度，而明年二季度将是观察楼市是否能持续复苏的重要窗口，如果在这个时间窗口，房地产市场还能持续复苏，房地产股的表现将值得期待。

　　李少明也认为，还需更多时间才能看清楚房地产行业走势，不过她认为后面政府有可能陆续出台更多促进楼市发展的政策。

　　保利地产证券事务代表黄海则表示，公司非常期待政府能够出台更多政策，但对于后市会有何种政策出台，他认为目前还难以预料。除了依靠政策以外，保利地产还有什么魅力留住基金呢？

　　虽然行业前景暂时不明朗，但是分析师几乎一致推荐保利地产，其推荐的理由是，相对于其他地产企业，保利地产业绩增长确定，成长性较好。张旭明认为，无论从公司的发展战略、发展模式以及应收帐款来看，保利地产的成长性都是最好的。根据公司三季度报告显示，9月末，公司应收帐款达到1.9亿元。券商普遍预期保利地产今年EPS仍可达到0.9元-1.0元。


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