主题：中央经济会议的看点!

1)人民币贬值是短期的

2)财政、货币、出口、税收、就业等政策有望迎来利好

[B]人民币贬值是短期的 [/B]


12月8日，中央经济工作会议在北京举行。知情人士透露，汇率问题是其中一个重要议题，料中国汇率政策将在保持稳定的基础上更趋灵活。“主动性、可控性、渐进性的改革原则不会变。”该知情人士强调。

　　在上周一，人民币兑美元汇率突然下挫156个基点，2日继续贬值22个基点，引起国内外广泛关注。多位专家指出，目前出现汇率适度回调是完全正常的，人民币长期持续升值并不合理，有升有贬才真正符合市场规律。“这说明汇率改革正在奏效。回顾三年汇改过程，目前才真正开始‘渐入佳境’。” 中行全球金融市场部调研主管袁跃东对此表示。

　　人民币贬值是短期的

　　知情人士透露，目前决策层并不希望人民币大幅贬值。其一，大幅贬值会造成资产价格大幅缩水，会引起外资大举抽逃，这将引起房市、股市的较大幅震荡，与目前维稳的目标相左；其次，贬值有可能引起周边国家汇率进一步贬值，不利于亚洲金融稳定，同时也不利于提高人民币国际地位。

　　袁跃东指出，上周汇率下跌是由市场供求关系导致的，市场猜测对外出口下降较多，人民币将贬值。但现实情况是，中国高外汇储备、双顺差情况并未改变，出口导向的增长模式仍未改变，因此升值仍是长期趋势。

　　今年年初到11月末，人民币名义有效汇率（NEER）同比升值约达20％，国内外不少机构预计11月出口增速将会大幅滑坡，人民币可能继续贬值。境外无本金交割远期市场（NDF）目前价格隐含未来12个月人民币将对美元贬值6％，但境内远期市场隐含的12个月贬值幅度仅为1.4％。

　　渣打银行中国区研究部主管王志浩预计目前汇率升值已经见顶，接下来人民币将对美元温和贬值，到今年年末降至7.0，明年二季度末降至7.10（在美元温和走强的情况下），之后，随着美元大范围疲软，人民币对美元汇率将趋于稳定。

　　他强调，目前人民币仍面临升值的结构性压力——11月份贸易顺差仍有可能再度创下350亿美元的高度。资本项目流入（外商直接投资，FDI）有可能已经放慢，其他资本项目可能有一定量的流出，但整体经济趋势意味着外汇储备仍在增长，因而也意味着人民币还会升值。

　　花旗银行中国区前首席经济学家沈明高表示，“短期人民币会继续贬值，但不会贬到7以上”。他认为，中国高额的外汇储备以及较高的经济增速不支持人民币大幅贬值。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松12月6日在“我的钢铁网”年会上表示，人民币汇率目前出现的调整应被视作一种修正，是不值得奇怪的。针对人民币汇率，他指出要灵活把握长期趋势和短期波动之间的关系。

　　沈明高推测，上周汇率连续贬值如果有政策因素的引导，保出口和保就业应是主要原因。但他认为，如果真这么做无异于拿我们的外汇储备补贴美国，非常不划算的。

　　他指出，贬值对促进出口的意义并不大，“只是一时保住了市场，保住了就业，但出口利润并不会增加”。因为国外市场需求减少，产品价格肯定会压下来。与其这样，不如拿钱来补贴居民，扩大社会保障支出，降低个人所得税。

　　“贬值的预期来自于对政府保护出口企业的预期，因此下一步关键是经济增长的方向。”他分析，如果中国继续依赖外需推动增长，贬值的预期就会很大，如果此次会议进一步明确转变增长方式，依靠内需拉动经济增长，这种贬值的预期反倒会下降。

　　发改委对外经济研究所国际经济合作研究室张建平主任指出，11月份出口下降早在预料之中，因为美国次贷危机自去年至今已有一年多，其对发达国家的影响现在该体现出来了，而发达国家需求的下降自然会导致中国出口的减少。从去年底升值以来的情况看，升值并没有导致出口明显下降。目前，出口降低主要是外需减少导致的。

　　他强调，利用汇率刺激出口并非长效机制，中长期更不能依靠低汇率增加出口。“扩大出口根本上靠的是品牌和质量，是高科技的附加值”。他指出，好在近几年前中国已经开始在努力开辟新兴市场，像俄罗斯、东欧、非洲、南亚等，中国在上述地区的出口份额在不断扩大。“如果不是未雨绸缪，目前情况会更糟糕。”

　　汇率应该更加灵活

　　央行行长周小川曾指出，人民币汇率改革总体方针包括两方面：一是在市场供求关系的基础上实行有管理的浮动汇率制度；二是要完善汇率形成机制，使人民币汇率在合理均衡的水平上保持基本稳定。

　　沈明高指出，中国汇率制度需要进一步提高灵活性，他建议将汇率日波幅由0.5％提高到2％。同时，要增加外汇市场主体数量，减少一些不必要的外汇干预。

　　花旗集团经济学家黄益平则认为，美元单边升值，会造成汇价扭曲和各种投机行为。汇改的最终目的是让汇价真正由市场机制形成。目前尽管已将人民币兑美元交易价日间浮动幅度由0.3％扩大到0.5％，但由于仍存在政府干预，实际上市场波动并未达到此水平。因此，他认为，“让日波幅真正达到0.5％就足够了。”

　　知情人士表示，实现汇率市场化是中国的目标，但这显然还需要一个较长的过程。今后中国仍将采取主动性、可控性和渐进性的原则，有条不紊地推进汇率制度改革。

　　受上周五美元探底回升走势影响，12月8日早盘美元兑人民币低开窄幅振荡。询价交易市场美元兑人民币汇率基本持稳于6.8815元，但收盘时报6.8509，较上一交易日回落27个基点或0.0394％。

[B]财政、货币、出口、税收、就业等政策有望迎来利好[/B]

在迎接中央经济工作会议的 “涨声”中，沪指叩关2100点，两市均以超过3％的涨幅双双创出本轮反弹以来新高。昨日在京召开、为期三天的年度全国经济工作“例会”之重要程度，由此可见一斑。更引人关注的是此次会议的召开背景。继美国、欧元区、日本等西方主要经济体确认陷入衰退之后，国际货币基金组织昨日发表报告称，今明两年中国经济增速仍有望达到9．7％和9．3％。这足以说明国家一系列宏观调控政策的调整及时有效 （从“双防”转向“一保一控”，再转向“保增长、扩内需”）。

　　因而，关乎明年经济走向的此次中央经济工作会议，牵动了来自政、企、学等各界人士的神经。而据记者采访所知，“有多少利好值得期待”，俨然已是资本市场的神经末梢聚集处。

　　另外，11月宏观经济数据将于本周陆续出炉，其中进出口数据或许最受关注。业界预计，11月出口增速可能大幅下滑至14.5％～16.0％，进口增速则可能回落至10％附近。对本周三率先公布的11月工业品出厂价格（PPI），机构预计将降至4％～5％的水平，更大胆的预测则是大幅回落至3.0％～3.5％。而CPI的预测数字仍在3％以下，落在2.4％～2.9％区间。

　　预期·财政政策

　　用足赤字上限 多发国债

　　一位接近决策层的人士向本报记者透露，事实上，之前财政部、发改委等机构为中央经济工作会议准备的会议材料中的核心数据已被多次修正，“政策赶不上变化。”该人士坦言，一个月来，国务院常务会议密集召开，从4万亿到金融“国九条”，宏观政策出台密度空前。




该贴内容于 [2008-12-09 08:27:30] 最后编辑

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据透露，决策层目前倾向于2800亿元赤字预算和5000亿元国债规模的方案，以落实积极财政政策和4万亿保增长计划。此前，5000亿元赤字和5000亿元国债的举措也受到决策层的重视。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委指出，2800亿元的赤字规模不到GDP的1％，空间还相当大，“横向比较，距离占GDP3％的国际安全线还差很远；纵向来看，我国在1997年到2003年的经济不景气期间，赤字规模也达到了GDP的2.6％。”

　　据悉，我国近几年赤字规模递减，今年预算安排赤字率为0.8％，而国债发行规模近几年维持在2000亿元到3000亿元之间。

　　鲁政委认为，如果要保证明年全年8.5％的GDP增长，需要新增国债7500亿元。他说：“从内外情况看来，当前面临的经济困难比1997年到2003年间面临的要大。我认为财政政策早启动比晚启动效果更好，并且应该达到我们力所能及的力度。”即明年应加大力度，扩大到占GDP3％的赤字规模，达8400亿元。

　　“并且一定要早做。第一，经济短期内下滑的趋势不允许拖；第二，经济有自动复苏的周期性，早做的话我们将来面对的通胀风险将很低。”

　　预期·货币政策

　　重申适度宽松 人民币不会贬值

　　财政政策要“积极”，货币政策则要“适度宽松”。

　　有关专家预计，本次中央经济工作会议将再次强调 “适度宽松的货币政策”，为促进经济平稳较快增长护航。

　　据悉，在货币政策中使用“宽松”这一字眼，为十余年来所首见。

　　另外，金融“国九条”的出台以及最近人民币的连续跌停，使得人民币汇率政策成为焦点问题。商务部部长陈德铭日前已明示，中国不会靠人民币贬值来刺激出口。摩根大通亦认为，中国政府会更倾向于利用增加出口退税的力度和范围来支持出口，而不会令人民币大幅贬值，因为那样会招致主要贸易伙伴施以贸易保护主义。

　　另据媒体报道，中金公司首席经济学家哈继铭认为，明年人民币仍会继续升值，但预计升值幅度要小于今年。

　　此外，专家预计，本次会议或将讨论出台更多保障出口的政策。

　　预期·税收政策

　　个税起征点提高或成惊喜

　　摩根大通亚太证券部董事总经理、中国市场主席李晶昨天对《每日经济新闻》表示，中国股市连续6个交易日上涨，主要是由于市场预期正在召开的中央经济工作会议会出台进一步的经济刺激计划，以阻止经济进一步下滑。摩根大通预计，此次会议将会重申中央政府明年实现8％经济增长率的决心。

　　“中央政府曾多次声明采用积极的财政政策和适度放宽的货币政策，但是鉴于最近政府已频繁出台刺激经济增长的政策例如降低利率等，这次会议或许会给我们带来一些意外的惊喜。”

　　摩根大通预期，决策层明年会把注意力放在支持发展国内证券市场和房地产交易上——这两个市场目前已初露复苏迹象。特别是对二套房信贷政策的放松及地方政府更加积极的经济刺激政策，将有效地促进消费者信心回升。

李晶预期，在外需和投资下滑的背景下，本次会议将会出台的最重要政策是提高个税起征点。另外，还有可能提高公务员工资以及增加医疗及教育服务的投入。

　　预期·就业政策

　　细化人保部“就业十条”

　　随着越来越多的 “裁员”、“降薪”等字眼见诸媒体，2009年的失业率能够控制在什么水平，成为当下牵连每个人切身利益的热点问题。对失业率的预测，也出现了乐观、悲观和相对中性的三类观点。

　　其中，日前发布的社科院《经济蓝皮书》预测，我国明年城镇登记失业率将维持前几年的指标不变，控制在4.5％以内。中央党校校委研究室副主任周天勇则预测，“就业将成为我国面临的一个最为严峻的经济问题”，明年的城镇真实失业率将达到14％，若计入返乡后可能“赋闲”的农民工数量，该数字或将更高。中国劳动学会薪酬专业委员会会长苏海南的观点相对中性，“4.5％的预测太乐观了，人保部对明年失业率指标的设定还在研究中，但应该不会出现失业潮（失业率超过8％）的现象。”

　　“如何保住明年就业，政策在中央经济工作会议以后就会出来。”苏海南表示。11月20日，人保部部长尹蔚民提出了就业和稳定劳动关系的十条措施，此次中央经济工作会议对就业问题的探讨，也将包括对这“就业十条”的具体落实。

　　此外，据苏海南介绍，将对促进就业产生积极作用的《人力资源市场管理条例》，以及《关于促进人力资源服务业发展的意见》，也正在人保部及其他相关部委的研究过程中。 （每日经济新闻）

稳定资本市场　中央经济会议布局2009　


　　昨起在京召开，预计提高个税起征点、稳定资本市场成热门话题

　　一年一度的中央经济工作会议从昨日起到10日在京召开，为2009年的经济工作定下主调。在全球金融危机和国内经济急剧下滑的背景下，本次中央经济工作会议备受关注，舆论普遍认为"保增长、促发展"将成为今年会议的主题。同时业界预计人民币贬值、就业、提高个税起征点、稳定资本市场等热门话题都将会被一一提及。

　　议题一

　　人民币贬值

　　在此前召开的中美战略经济对话期间，商务部部长陈德铭就明确表示，中国不会靠人民币贬值来刺激出口，但还是有专家认为，有关人民币贬值的问题，会成为经济工作会议重要议题之一。市场人士指出，正是由于此前人民币不断升值给中国出口企业造成的压力，造成最近人民币对美元的连续跌停。在中央经济工作会议召开之际，不少人都寄希望政府出台通过人民币贬值来刺激出口的利好政策。

　　议题二

　　保就业

　　随着金融寒冬来袭，南方一些工厂倒闭，部分地区出现农民工提前返乡现象，而企业用人需求的减少导致明年毕业的610万大学生愈加难找工作。针对这一系列情况，业界预测保就业也将成为会议的一个重要议题，因为如果老百姓没有收入来源，就无法进行消费，更谈不上扩大内需。其实有关保就业的措施已经部分推出。如近期人力资源和社会保障部要求各地近期暂缓调整企业最低工资标准，但是从目前情况看就业形势依然不容乐观。预计会议将会推出更加具体的保就业措施。

　　议题三

　　提高个税起征点

　　同样备受关注的议题还有最近炒得火热的个税起征点问题。最近不少企业家和经济学家都建议政府再度提高个税起征点，有的建议在5000至8000元之间，有的甚至建议个别地区应该提高至万元起征。专家认为，个人所得税直接关系到广大居民收入增减，提高起征点顺乎民心，合乎扩大内需的国策，是未来提振内部消费的切入口，因此不排除年内就推出的可能。

　　议题四

　　稳定资本市场

　　股市从6124点跌到最低1664点，资本市场的稳定发展也可能成为今年中央经济工作会议的议题之一。
业内人士指出，中国股市内部的供求关系已经严重失衡，亟须呵护和改革，而年初两会上提到的增加居民财产性收入基本未能兑现，因此可能会出台直接刺激股市的利好消息。除了稳定股市之外，预计本次会议还将出台一些稳定房地产市场的政策。
　　议题五

　　相关民生问题

　　市场还预测，涉及到和百姓息息相关的民生问题也是重点探讨的议题之一，包括加速医疗和保健系统改革；增加在退休金方面的开支；为低收入家庭的小孩提供免费的教育；降低低收入人群及家庭的税务负担等等。 (长江商报)

中央经济会议的主调与新意:还有哪些政策"猛药"

　　中新社记者 于晶波

　　非常时期的“非常会议”——中央经济工作会议据讯八日召开。市场瞩目是次重量级会议会否续有重磅利好出台，但近一个多月来接踵出台的密集政策，似乎已提前“透支”了年末中央经济工作会议的诸多悬念。

　　这次“非常会议”还有几多悬念，还会酝酿哪些政策“猛药”，谜底为市场所热切关注。此间专家认为，此次中央经济工作会议意义重大，时点特殊，整合利好、有效巩固和落实前期政策料将成为此次会议的重音所在。

　　交通银行首席经济学家连平认为，明年坚持灵活审慎的宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策的政策基调已定。在大方向、大框架已定情况下，此次中央经济工作会料会对前期政策进行适当审视、统一共识、加快有效贯彻和落实。

　　连平预测这次“非常会议”将有两大新意：一是将更加关注民生工程，三农、就业、消费将更多激起关注；二是将为“四万亿”大单可能产生的大干快上、重复建设以及浪费问题，提出相关措施加以约束和解决。

　　国家信息中心专家张永军亦表示，今年经济形势特殊，原本应在中央经济工作会议上定调的政策提前公布。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，对前期政策“巩固和细化”将成为此次中央经济工作会主调。但其亦表示，就业问题将在此次会议上有所强调。对于市场猜测的汇率政策会否借此次中央经济工作会走向前台，郭田勇认为，条件尚不充分，不太可能出台相关汇率新政。

　　从十一月底中共中央政治局会议传出的讯息来看，二00九年中国“保增长、扩内需、调结构”的经济总基调已经敲定。

　　中经网首席经济师梁优彩表示，投资、出口和消费是拉动经济增长的三驾马车。从近期官方出台的政策来看，保投资和保出口都有诸多政策“护航”，“保增长”成为明年经济“首务”，可能需要更多刺激消费的具体细则出台。

　　他亦预测，此次中央经济工作会议上，“调结构”将更受关注，“很显然，仅仅刺激经济增长，而不讲增长质量和效益决非官方所愿”。