主题：晨讯精选与点评（12月9日）


1、中央经济工作会议昨日召开 多项有利举措或将酝酿出台

东方财富网报道：中央经济工作会议于12月8日至10日召开。眼下经济下行压力日益加大，此次经济工作会议的多项议题也备受关注。议题一：“保八”成为“死杠杠”，保持2009年经济增长，将成为中央经济工作会议的主题。议题二：人民币贬值，虽然4日商务部部长陈德铭明确表示，中国不会靠人民币贬值促出口，但仍有众多专家认为，有关人民币贬值的问题，会成为经济工作会议重要议题之一。从最新的表态来看，央行“至少已经在考虑以贬值来保增长的可能性”。议题三：保就业组合拳有望亮相，一份关于保就业的组合政策措施的建议已经上交国务院。这一政策建议是由社会劳动保障部牵头，国家发改委、财政部、税务总局和工商总局参与制订的，这些内容可能在即将召开的中央经济工作会议上亮相。议题四：可能将出台更多刺激出口政策，业内人士预计，中央经济工作会议，或将讨论出台人民币汇率、出口退税率、加工贸易政策等更多保障出口的政策，社会科学院财贸所所长裴长洪表示，预计中国今年出口实际增长率大概为8%到9%，和往年相比增速大大下降。今年出口贸易拉动GDP可能是零贡献。议题五：将强调4万亿的贯彻执行，兴业银行资金运营中心鲁政委还表示日前推出的4万亿财政政策的融资渠道，将成为会议的一个重要讨论内容。“中央财政只拿出1.18万亿，那么后续资金如何保证，将在会议上涉及”。议题六：更多政策扩大消费，中央经济工作会议在扩大内需、促进居民消费方面做出的部署成为焦点之一。

【点评】短期中央经济工作会议成为股指放量拉升的一个重要推动力量，中央经济工作会议预期多项有利举措或将出台为市场资金的活跃提供了较好支撑。随着中央经济工作会议各项议题的逐步明确细化，相关受益股有望成为会议期间市场的一大亮点，短期可重点关注。（该消息影响为宏观偏好）



2、11月PPI明日公布 多家机构预测回落至3%以下

新浪财经讯：12月10日，国家统计局将发布11月份PPI(工业企业产品出厂价格)数据。多家机构预测11月份PPI同比上涨幅度可能将回落至3%以下。统计局数据显示，10月份我国CPI和PPI同比增幅分别为4.0%和6.6%，分别连续第六个月和第二个月回落。这一回落的态势在11月份将继续延续。

中金公司指出，11月CPI和PPI的同比增幅有望双双破3，预计CPI增幅将大幅下降至2.6%—2.8%之间。而PPI同比增幅则可能大幅下降至2.3%—3.3%之间，除了环比跌幅加大的原因外，去年同期油价上调导致的基数较高也是促使PPI增幅大幅下滑的原因。交通银行发展研究部预测11月份的CPI同比涨幅将回落至2.6%—3.0%之间，可能在2.8%左右。

【点评】早在几个月前，该数据的下降或许能意味着企业成本的降低，但如今PPI的快速下降只能是从另一侧面反证了企业生产下滑的严重程度，以及宏观经济通货紧缩加剧。若数据公布后相关数值回落幅度远大于预期，预计会增加对短期市场的心理压力，进而引发部分资金的获利盘抛售，盘面大幅震荡在所难免。从政策调控角度看，数据的大幅回落暗示通胀形势的下降，将为国家实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策提供更多空间。（该消息市场影响为中性偏空）



3、宏观经济“入冬” 11月工业增加值料创新低

上海证券报：10日起，国家相关部门将陆续公布11月主要经济指标。分析人士认为，消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数(PPI)、出口数据、以及工业增加值增幅都将继续回落。特别是工业增加值增幅可能放缓至5％，创下14年以来的最低同比增幅。作为最能反映企业运行的指标，工业增加值增幅创下新低意味着宏观经济进入“严冬”。

【点评】虽然明日才公布11月份宏观经济数据，市场已开始纷纷作出预测，尽管所预测的数据不尽相同，但市场众口一词为“不乐观”，特别是工业增加值代表了上市公司业绩增长幅度，10月全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)增加值同比增长8.2％，如果11月份放缓至5%，说明上市公司业绩将出现大幅下滑。（该消息为宏观利空）



4、央行明年2月或再次降息

　 券商投行发布最新投资报告，基于目前CPI的走势来看，明年的价格水平将持续下降，单月CPI出现负值的可能性较大。由于08年CPI月环比为前高后低走势，2月达到2.6%的年度高点后直线下降至-0.7%，随后多为负值，波动幅度逐渐减小。因此，09年CPI翘尾值分布特点为∶1月最大，且是全年唯一正值，2月将出现巨幅下降，随后变化幅度缩小，但持续为负。报告预计09年2月CPI为负的可能性很大，届时将为央行再次降息的好时点。

【点评】目前阶段宏观经济处于降息周期，未来进一步降息的可能性极大，关键是降息的幅度。考虑中国宏观经济受到金融危机的影响出现逐步下滑的态势，但还不存在金融危机和经济危机。结合在主要高息国家的政策利率中，中国的基准利率已经是全世界最低的，仅仅高于美国央行（联邦基金利率1%），所以再度出现大幅降息的可能性不大。但单从降息角度来看，降息对负债率高、负债金额大的公司是利好，因为降息可大大减少公司的财务费用，进而提升公司的盈利能力。所以在降息周期可关注负债率高、负债金额大且经营稳定的公司，每次降息都会带来阶段性市场机会。（该消息市场影响为宏观偏好）


5、社保基金连续追加入市资金

　 记者从知情人士处获悉，在社保基金11月28 日表示将追加部分股票投资之前， 已经在9、10 月份追加了第一批入市资金，这被解读为积极信号：现在的市场已经对社保等长线资金具有较强吸引力。社保基金在9、 10 月追加的资金， 有相当部分资金投资股市。这得到其他相关人士的证实。三季报显示，三季度社保基金重仓持有的上市公司已从二季度的108 家增加至145 家， 15 个社保组合新增73 只股票，38 家上市公司被增持，24 家上市公司被减持。据消息人士透露，社保基金已经在11 月追加买入100 亿元的股票。 目前社保基金境内委托组合管理人主要为华夏、南方、博时、鹏华等9 家基金公司和中金1 家券商，在社保基金理事会11 月28 日表示社保基金将逐步扩大指数化投资规模， 同时追加股票投资以稳定市场信心后，相关资产管理机构也表示，他们会积极争取这部分资金。

【点评】社保基金作为长线资金，不太关心市场的短期波动，更注重长期的安全边际。在当前市场，很多个股跌破发行价跌破净资产的市场背景下，价值投资仍是主流资金的核心投资策略。特别是4万亿的投资计划和连续不断的刺激经济措施，为部分行业景气度回升提供坚实的基础，行业景气度回升，业绩逐步好转，投资价值也水涨船高。目前随着全球救市政策的推进，机构投资者追加资金，收集廉价筹码，显示目前阶段对于中长期来看仍属于相对安全区域。（该消息影响为市场利好）



6、公安部长批示将黄光裕案办成证监铁案，股市“名嘴”孙成刚被判有期徒刑

黄光裕、黄俊钦被警方带走调查,涉嫌操纵股市、违规贷款,被两任公安部长周永康、孟建柱亲自批示,要求将黄案办成证监市场之铁案,合作调查机构更是横跨公安部、证监会及最高检等。证监会的一纸通报撕开黄光裕的资本运作黑洞:“二零零八年三月二十八日和四月二十八日,证监会对三联商社、中关村股票异常交易立案侦查,调查过程中发现北京鹏润投资有限公司有重大违法违规嫌疑,涉及金额巨大,证监会已经将有关证据资料移送到公安机关。黄光裕所涉的操纵证券市场罪,是中国《刑法》及相关司法解释新近规定并强化的罪名。犯此罪者,最高可处十年有期徒刑,并处罚金。前「上海首富」周正毅、上海社保案中枢富豪张荣坤等,已均因此罪获刑。国内证券咨询界的著名股评人士,孙成刚和他的弘信公司却未经有关部门批准,代人炒股分成获利。近日,浦东新区法院以非法经营罪判处孙成刚有期徒刑3年、缓刑3年,并处罚金50万元;判处弘信公司罚金120万元,依法没收违法所得。

【点评】定案判刑可见管理层对治理股市违规行为痛下决心，黄光裕事件、孙成刚行为在最近两年的股市中是比较典型的两类。操纵股市引起股价暴涨暴跌，滋长了投资者的投机气氛，市场上常见没有价值的股票翻着倍的涨，相对有价值的股票却原地踏步走，这类市场行为将散户投资者心目中的价值体系打破，进而跟随市场追涨杀跌，不利于市场的健康发展。孙成刚行为中的代客炒股与广告咨询推销相对比较盛行，时常看见电视节目中股市咨询广告和手机电话等非正规咨询，不仅给股民带来较大的误导，也对证券咨询行业公信度产生较大的负面影响。管理层下大力气整顿咨询市场，整顿违规操作，为未来证券市场的快速有序发展奠定良好的基础。（该消息影响为市场长期利好）



7、ETF惊现净赎回 抄底资金趁势离场？

上海证券报：市场的每一次反弹，指数型基金都会有不俗表现。在上周A股市场的反弹中，被动追踪指数运行的指数型基金同样成为市场中跑得最快的品种，18只基金平均周净值增长率达到了9.02％。但上证所数据显示，在指数基金强势反弹时，部分ETF却出现大幅净赎回，资金获利了结现象相当明显。

上证所统计数据显示，上周，50ETF实现申购15.72亿份，但赎回份额放大至17.25亿份，净赎回份额达到1.53亿份，这一数据创下自5月份以来的新高。

【点评】由于本周将公布11月份宏观经济数据，市场预期非常不乐观，这就造成前期入市资金的担心，再加之下半月进入“大小非”解禁高潮，抄底资金获利了结、提前离场。（该消息为市场利空）



8、发改委：明年煤炭供求仍可能出现时段性矛盾

12月8日，2009年煤炭产运需衔接视频会议在京召开。这次会议以深入学习实践科学发展观为动力，认真贯彻落实中央关于进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的决策部署，分析当前煤炭市场形势，安排部署2009年煤炭产运需衔接工作。会议指出，当前我国经济社会发展总体形势是好的，但必须充分认识国际国内经济形势的严峻性和复杂性，正视挑战，坚定信心，迎难而上，全力以赴克服当前困难，为实现更长时间的平稳较快发展奠定基础。预计明年煤炭需求总量保持增长，但增幅继续回落，煤炭生产和运输具备稳定增长的条件，煤炭市场供求形势将总体宽松，但由于存在产运需结构性矛盾和一些不确定因素，仍有可能出现部分品种、区域和时段性矛盾。

【点评】经济形势的下滑使煤炭供应相对宽松，价格也出现不同程度的回落。但在这辞旧迎新之际，做好新年的决策部署至关重要，目前中央关于进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长等相关措施的落实，都需要煤炭生产企业及相关运输公司做好相应的配合，部署好煤炭的供应，不仅为保经济增长奠定一定的基础，同时也利于用煤高峰期的工作衔接到位。（该消息影响为中性偏好）



9、期市终现红色星期一 多品种出现涨停

　　周一国内期市大部分品种在外盘下跌的影响下出现大幅低开，沪铜、沪锌、大豆、豆油和天胶等均创出近期新低，沪铝更是宣布临时停盘。但随后市场在农产品带动下开始上涨，各品种主力合约纷纷大涨，燃料油、塑料、PTA等均以涨停板板块，沪铜、沪锌、沪铝、天胶、大豆、棉花等低开后出现大幅拉升的走势，盘中涨幅多在5%以上。

【点评】周一期市品种的低开高走源于年底各国出台的经济救助计划。欧佩克计划在本月17日宣布大规模减产推升油价超跌反弹，进而推动原油下游产品燃料油、塑料、PTA等出现涨停，原油价格的上涨对煤炭、新能源等个股形成一定的心理支撑。沪铜、沪锌、沪铝等有色金属期货价格的探底回升利于有色金属个股超跌反弹的延续。大豆、棉花等品种的企稳回升对农业股有一定的正面影响。建议投资者密切关注相关品种的价格走势，若某品种出现连续大幅上涨，相关的个股可能会产生一定的联动机会。（该消息影响为行业偏好）



10、两部委否认中央出台购房退税

中国房地产报：本报近日证实，此前媒体有关住房和城乡建设部(下称住房部)正在研究购房退税政策的报道并不属实。住房部相关人士对记者表示，近期住房部并没有研究购房退税政策，“短期内也不会有相关政策出台”。一位财政部专家则对记者表示，目前财政部的2009年工作计划及减税规划当中，并没有购房退税这一项，“除非未来国务院有特别指示”。“但不排除地方政府依据自身财政实力和楼市现状自行出台。”上述财政部专家表示，国家层面统一出台购房退税政策并不现实，“操作上也具有很大难度”。

【点评】政府加大基础性建设与增加廉租房建设投资，目的是拉动经济，而稳定房地产政策，为的是保证金融市场稳定，“购房退税”成为一些地方政府拉动地方财政收入的手段，也被房地产商视为“救命稻草”，中央有关部门的否认有关媒体的不实报道，泼了房地产商与某些地方政府冷水，若想房地产行业真正复苏，将高房价降下来才是正途。（该消息为行业利空）



11、金融危机迫使民工提前返乡

11月17日凌晨，从广州开往遵义的1291次列车挤满了旅客，车厢过道也站了不少人，行李架上放着大包小包的行李。这趟列车绝大多数乘客都是从广东打工返乡的农民工，“金融危机”使他们所在的工厂减产，甚至倒闭，他们被迫提前踏上回乡路。记者登上这列火车，倾听了返乡农民工的“心里话”。 26岁的贵州省都匀市王司镇农民罗绍文看上去比实际年龄要苍老许多，他无奈地说，如果不是生活难以撑下去，自己“真的不想这么早回家”。 “老板并没有解雇我们，可大家不得不走啊。”罗绍文说，他所在的深圳市光明新区四方利塑胶厂是一家生产DVD面板和遥控板等配件的企业，产品部分内销、部分出口。企业原来生产效益一直很好，可是这段时间订单越来越少，甚至一些签好的订单也撤销了。

【点评】农民工的提前返乡暗示年底的经济数据比较糟糕，金融危机对实体经济的影响比较严重，随着企业停产倒闭，未来相关企业会出现一定的连带影响。上市公司同样如此，年底业绩一旦公布，很多企业业绩下滑幅度会远远超过预期，对于一些业绩预计较差或大幅亏损的上市公司，建议趁近期大盘拉升股价走高时择机回避，尽量避免公司业绩预告大幅亏损带来的业绩风险。（该消息影响为宏观偏空）



12、海通证券增发资金去向调查：257亿全趴在银行吃利息

　　新浪财经讯 根据海通证券的三季报，海通的货币资金约565亿，其中客户资金存款约308亿，结算备付金约347亿，其中客户备付金约326亿，由此可知海通证券有278亿元属于吃利息的状态，其中257个亿直接躺在银行，另有21亿资金身处结算备付金账户。据上述海通人士透露，除了极个别账目之外，这257亿元绝大多数都是活期存款。

【点评】海通证券通过增发使公司持有的大量现金资产，为未来公司通过新设、服务部升级、收购等多种方式扩充营业网点奠定了雄厚的资本支持；同时随着融资融券业务的开展，将有助于公司发挥资本规模优势，资金运用情况将得以彻底地改善。海通公告称融资融券试点期间其该项业务规模将不超过40亿元，以融资融券年利息收益率8％、40亿元规模计算，资金机会成本2％计算，这部分现金的收益率将提高6％，这就意味着2009年融资融券业务对公司营业收入的增量贡献在2.4亿左右。从长远看，若海通证券拿出净资本350亿元的50％做融资融券业务，每年给公司新增收入将达到21亿元。海通证券充裕的资金显示目前市场不缺资金，随着类似资金的间接入市，对股市又会形成一定的推动作用。



13、奥巴马欲启动美国半世纪来最大规模基建投资 　　

就在布什政府宣布美11月份失业率已至15年来最高位后一天，美国当选总统奥巴马表示，他将启动自艾森豪威尔时代以来涉及最大规模基础建设的“经济振兴计划”，以创造至少250万个工作机会。 自11月中旬以来，布什政府的“利空”和即将上任的奥巴马政府的“利好”消息不断交错。奥巴马表示，他已要求其经济团队为华尔街和其他行业制定一份经济振兴计划。他披露了计划中的五个要点，即政府节能、大规模基建、学校硬件升级、改进医疗状况和普及宽带网。首先是“将大规模改造公共建筑物，使之更加节能”。“奥巴马新政”的第二点是：对国家基础设施进行最大规模投资。他说：“这将是（上世纪）50年代建立高速公路网后，最大规模的基础设施投资计划。”他还强调，如果某个州政府无法快速启动公路和桥梁修建计划，就将失去获得投资的机会。奥巴马还透露，未来几周内，他将陆续宣布经济振兴计划的其他部分。他希望在明年1月国会再次召开时与国会合作，“立即通过计划”。奥巴马没有透露这一“新政”的投资总额度。但纽约州联邦参议员舒默估计，该计划的规模在5000亿～7000亿美元之间。

【点评】奥巴马的基建投资计划体现了其近日顾问团队和国会民主党领袖的意见，即持续下滑的经济和一路升高的失业率需要一个庞大的计划来挽救，即使这将使美国国债猛增，也在所不惜。从市场运行情况来看，奥巴马启动半世纪来最大规模的基建投资计划有助于树立投资者的信心，利于国际形势的快速好转。从政策措施来看，通过政府大规模投资基础建设来刺激经济已经得到各国领导人的一致认可，未来会有很多国家加入到通过大规模投资基础建设来刺激经济的行列，刺激经济有了较好的药方，全球经济复苏会提前到来，基建行业从中受益明显，行业景气度有望维持一段时间。（该消息影响为宏观偏好）



14、美汽车业拯救计划本周或正式立法

　　新浪财经讯：北京时间12月9日凌晨消息，美国众议院金融服务委员会主席、麻塞诸塞州民主党人巴尔尼·弗兰克周一称，国会和布什政府已经就汽车业拯救计划达成一致，很可能将于本周晚些时候正式批准该计划并签署为立法。弗兰克称：“我确信国会和政府将于今天宣布达成协议，并于本周内提交给总统布什审批，他将把这项短期贷款计划签署为立法。”他表示，根据这项计划，通用汽车、福特汽车和克莱斯勒三大汽车业巨头将获得150亿美元的贷款，旨在帮助这三家公司至少在明年3月份以前维持运营。美国国会议员在上周末和今天一直就上述拯救计划进行磋商。众议院议长、加利福尼亚州民主党议员南希·佩洛西也表示，预计该计划将于本周成为正式立法。白宫发言人达娜·佩里诺今天早上表示，布什政府与国会已经就拯救计划的“基本原则”达成一致。

【点评】美国汽车业三大巨头有望获得救助的好消息和奥巴马的经济刺激计划令投资者感到振奋，通用汽车在利好刺激下上涨了19.3%.白宫和国会正试图解决汽车业紧急纾困案的分歧，就救援汽车工业达成一致意见，投票最早将在周二进行，若救援汽车工业进展顺利，短期相关受益股仍有进一步表现的机会，但考虑美国汽车业三大巨头面对需求萎缩的市场，要真正走出困境仍需进一步的政府救助。（该消息影响为行业偏好）



15、道琼斯指数涨298.73点，美原油上涨3.25美元

道指收盘创一个月新高 盘中突破9000点大关。道琼斯工业平均指数上涨了298.76点，报收8934.18点，创自11月7日以来新高，涨幅为3.46%。道指盘中一度突破了9000点大关，这是道指自11月10日来首次站在9000点之上。标准普尔500指数上涨了33.63点，报收909.70点，涨幅为3.84%。纳斯达克综合指数上涨了62.43点，报收1571.74点，涨幅为4.14%。因石油输出国组织可能决定大幅削减产量，原油期货上涨了7%以上。纽约商业交易所一月份交割的原油期货上涨了2.9美元，涨幅为7.1%。纽约商业交易所黄金期货上涨了17.10美元，报收每盎司769.30美元。

泛欧道琼斯600指数上涨了6.7%，收于202.61点。但尽管周一大涨，英国富时100指数上涨了6.2%，收于4,300.06点。德国DAX 30指数上涨了7.6%，收于4,715.88点。法国CAC-40 指数上涨了8.7%，收于3，247.48点。

【点评】美股在政策利好的刺激下继续大幅上涨，外围环境的向好为国内市场的进一步拉升提供较好的市场氛围，结合美盘行业指数的拉升情况，可适当关注走势强劲的行业对国内市场的带动作用，把握阶段性的补涨机会。美原油价格的超跌反弹为煤炭、新能源等个股的进一步活跃提供了较好的支撑，结合本月17日欧佩克宣布减产前后油价有望出现阶段性反弹，煤炭、新能源等个股出现大幅回调仍值得重点关注。



[B]综合：在外盘继续大幅上涨的配合下大盘存在进一步上冲的动能，上冲的力度关键还要看市场人气的维持情况，结合近期表现相对较弱的上证指数有所走强，未来出现阶段性补涨的可能性较大，可适当关注沪市的补涨品种。考虑到外盘大幅拉升对早盘的影响，如果股指高开幅度过大，盘中震荡幅度会加剧，择机可把握盘中高抛低吸的市场机会。结合年底各国政府利好政策相继出台，政策受益个股仍将是市场的主流热点。[/B]

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