主题：巴菲特经典选股策略

巴菲特的投资法则非常简单。首先，不理会股价每日的涨跌；其次，不去担心总体经济情势的变化；再者，以买下一家公司的心态投资而非投资股票，也就是运用企业投资法则进行投资。

　　企业投资法则主要有四大原则，即：企业原则、经营原则、财务原则、市场原则。

　　(一)企业投资法则的具体原则

　　1企业原则

　　(1)这家企业是简单而且可以了解的吗？

　　(2)这家企业的营运历史是否稳定？

　　(3)这家企业长期发展前景是否被看好？

　　2经营原则

　　(1)经营者是否理性？

　　(2)经营者对他的股东是否诚实坦白？

　　(3)经营者是否会盲从其他法人机构的行为？

　　3财务原则

　　(1)把重点集中在股权收益率(ROE)，而非每股盈余。

　　(2)计算出自由现金流量折现(DCF)。

　　(3)寻找高毛利率的公司。　

　　(4)对于每1元的保留盈余，确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值。

　　

　　4市场原则

　　(1)这家企业的价值是什么？

　　(2)这家企业是否能以显著的价值折扣购得(亦即取得安全边际)?

　　(二)企业投资法则的具体选股标准

　　由于巴菲特的原则中，部分是无法量化的，因此在实际运用中只能选取可数量化的原则，方法如下：

　　1最近年度股权收益率＞平均值(市场及产业)

　　股权收益率=最近年度税后盈余股东权益×100%

　　2 5年平均股权收益率＞15%

　　产业平均股权收益率=产业内个股股权收益率加总个股个数×100%

　　市场平均股权收益率=所有上市股权收益率加总个股个数×100%

　　3最近年度毛利率＞产业平均值

　　毛利率=最近4季毛利总和最近4季营收总和×100%

　　产业平均毛利率=产业内个股毛利率加总产业内个股个数×100%

　　4 7年内市值增加值÷7年内保留盈余增加值>1

　　年内市值增加值=目前市值-7年前市值

　　保留盈余增加值=过去28季税后盈余总和-过去28季现金股利发放总额

　　目前市值=最近股价×流通在外发行股数

　　7年前市值=7年前股价×7年前流通在外发行股数

　　5最近年度自由现金流量÷7年前自由现金流量-1≥1

　　最近年度自由现金流量=最近年度税后纯益+最近年度折旧费用-最近年度资本支出

　　年前自由现金流量=7年前税后纯益+7年前折旧费用-7年前资本支出

　　6市值÷10年自由现金流量折现值＜1

　　市值=目前市值

　　10年自由现金流量折现值=自由现金流量现值总和+残值现值

　　(三)企业投资法则使用注意事项

　　由于巴菲特的方法中，常以产业的比较作为是否投资该公司的标准，因此建议大家在选取时须注意，选取的范围大小；另在比较每1元保留盈余是否创造超过1元的市场价值时，由于牵涉到公司上市年限是否够久，因此，上市不到7年的公司将被剔除；在最后阶段计算股东盈余折现时，可采用巴菲特使用的二阶段折现模型，第一阶段成长率预设为15%，第二阶段成长率为5%、贴现率预设为9%。



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