主题：债券牛市居安思危

　　今年下半年债市的火爆与A股市场的持续疲软，带动了债券基金的火热行情。A股牛市中几乎被投资者“遗忘”的债券基金受到了大量资金的关注，回顾2008年债券基金的发展，基金经理纷纷感慨：债券牛市也要居安思危。

　　Wind资讯统计显示，年初至上周末81只债券型基金仅有5只复权单位净值增长率为负，截至目前74只单位净值出现上升，仅有1只债券型基金单位净值在1元以下；而截至目前，332只偏股型基金中仅有22只复权单位净值增长率为正，单位净值在1元以上的仅有88只，其中有112只偏股型基金今年以来复权单位净值累计损失超过了五成。

　　上海一位债券基金经理表示，2008年债券型基金的表现确实出现了较大转折。上半年受货币政策影响，部分今年1月份成立的债券型基金甚至出现亏损，但是下半年随着CPI、PPI数据显示有通缩风险，货币政策的放松又使债券市场迅速火热，一些今年5、6月份成立的债券型基金都获得了不错的业绩，与“天时”密不可分。

　　今年债券市场的火爆给债券型基金带来强劲表现的同时，也累积了较大风险。虽然未来货币政策仍可能会继续放松，但是债市发展太快，目前对债券市场的表现预期已经有点过度，未来债券型基金操作空间也将有所缩小。

　　“比较头疼的事情是投资者可能对债券型基金预期有所提高，明年业绩压力较大。”该人士感慨，有些“热钱”进入债券型基金，而资金都是逐利的，如果未来债市出现回调，恐怕给基金操作带来很大影响。现在能做的，就是限定这些热钱进入基金，一方面是防止未来可能出现的问题，另一方面也是为了保护老持有人的利益。

　　上述基金经理表示，把握宏观经济的走势，以及充分了解货币政策，是做好债券型基金必须具备的条件。2008年债券型基金确实日子好过，但是未来却很难说，“居安思危”这四个字要记住。
　　



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