主题：南航明年前景仍審慎


花旗發表研究報告，將中國南方航空（01055）目標價調高36%至1.1元，但維持沽售評級，以反映其09年的基本因素持續轉壞。

報告指，南航的管理層認為政府的救助，不足以抵銷需求嚴峻及競爭劇烈的情況，並對明年的前景持審慎態度；管理層並不預期三大航空企業將會進行重組。該行將南航2009及2010年每股預測，由虧損0.06元及0.07元人民幣，調高至盈利0.06元及0.02元人民幣，由於預期內地將於明年1月調低燃油價格。

美林看好國航南航

美林表示，中國國航（00753）及南方航空為該行本月亞太區最喜愛的交通運輸股，料兩公司均可受惠燃油成本回落，同予「買入」評級，指國航可受惠民航局推措施改善盈利能力，而南航估值便宜，正提供吸納機會。

美林預期，發改委未來數周將大幅下調內地航油成本，國航目前支付航油價格為每桶150美元，對比國際市場只為58美元，料成國航催化劑。美林表示，南航現價只相當市賬率0.4倍處較低水平，但核心盈利能力仍優於歷次低潮時期。

美林指，看淡中海發展（01138），予「遜於大市」投資評級，因內地乾散貨運費疲弱，大型乾散貨手頭訂單仍較為負面。

國泰營運數據遜預期

高盛發表研究報告，維持國泰航空（00293）沽售評級，12個月目標價7元，較現價有17%下跌空間，主因是該公司11月營運數據遜於該行預期。

報告指，國泰首11個月的收入乘客總數以及貨物及郵件噸數僅增長12.1%及1.5%，遜於該行預期的增長12.5%及3%，加上貨運量有加速下跌的跡象，增加下調預測明年貨運量跌1%的風險。

此外，該股自11月20日已反彈16%，隨著環球不景氣情況加劇，相信股價將呈下跌趨勢。



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