主题：权重蓝筹不作为 风险加大！

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虽然周边市场全线走高但，A股以上上行无力，盘面来看， 航天航空、 3G板块、新能源板块今日表现突出，但金融板块等权重股今日走势低迷，位于跌幅榜前列，在海通证券的大幅调整拖累下，其它券商个股也均呈现下跌格局，[B]银行股也整体呈现弱势整理态势，对刚刚形成的做多人气形成一定打击[/B]。[B]K线上呈现出明显的上升无力态势[/B]，股指高开后，上午震荡上行，并冲破2000点，可惜能量未能跟上，权重蓝筹大部分绿盘一点动静都没有，做多人气终于被瓦解，随后在获利盘的打压下，全天在2000点下方维持震荡整理格局，量能也较前两天有所放大，盘面上，[B]中小盘个股走势明显强于权重股，表明了目前还是以游资为主导[/B]，虽然有连续利好，但管理层无重大实质举措的情况下，[B]主流机构依然选择了观望[/B]，在这样的情况下，[B]接下来消息面相当重要，如果管理层不继续吹暖风，多方信心将被迅速瓦解，风险加大，从而使，好不容易形成的反弹功亏一溃。[/B]

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呵呵，沙发，顶了再看

一、盘面解读

　　两大原因导致午后大盘逐浪下跌

　　午盘股指在权重股走弱的影响下有所回落，截止发稿沪指报1983.95，涨0.47%。盘面观察到船舶制造、医药和有色金属依然位于涨幅榜前列。

　　受央企合并重组大趋势预期影响下，船舶制造业近期表现抢眼，今日再度领涨大市。其中中船股份 (600072)再次涨停，广船国际 (600685)、中国船舶 (600150)也有不俗的表现。预计短期央企合并重组和国资委注资概念股将继续得到市场的青睐，有不俗的表现。

　　医药板块近几个交易日再度发作，周二周三均领涨两市，由于前期该板块表现相对一般，近期的持续走强可能预示该板块将成为市场新的热点，同时盘面观察该板块近期资金流入也比较多，投资者应该引起注意。今日中牧股份 (600195)、天坛生物 (600161)等均有不俗表现，后市短期值得继续期待。

　　有色板块则受到政策支持和美元贬值金属价格有所回暖的影响下近期表现相对活跃，中金黄金 (600489)、山东黄金 (600547)等均有不俗表现。有色板块大盘六千多点调整以来跌幅最大的板块，目前在政策面和行业基本面出现一定转机的时候出现反弹是具备一定持续性的，短期依然还有反复活跃的要求。

　　目前市场维持震荡格局，由于量能并不能有效放大，预计短期仍将维持震荡格局，建议投资者可以将手中获利较多，股价远离60天均线的题材概念股适当逢高减磅，而对于涨幅不大，刚刚起步的板块或个股则可继续持有，如医药、农业等。

　美联储终于下定决心将利率降到了零附近，由此也引发了美股大幅反弹，因为降息幅度超出预期。不过日本市场早已经进入零利率时代，可惜他们的经济十年来一直徘徊不前（但是笔者对于其社会的和谐还是很认同）。这个利好带动了周边市场，也使得A股得以在早盘实现反复走强。这里还是要继续昨天的话题谈一下中国经济面临的困局。消费、出口、投资是中国经济快速发展的三架马车，现如今出口基本熄火，消费虽有增长但是未来并不乐观（主要是经济下滑引发收入预期降低会削弱消费欲望），投资拉动效应显然不如十年前那样有效。现在中国经济问题主要集中在产能过剩，消化过剩产能的途径有两条：一是扩大消费（包括国内和国外）；二是削减产能。从经济角度上看，美国是金融海啸的中心，但是受到伤害最大却是外围经济实体，尤其是像中国这样的发展中国家。问题的核心就在于，金融危机对于经济模式的破坏程度，中国要远大于美国。


　　从短期来看，中国似乎只有削减产能的一条道路，特别是削减那些我们国内并没有太大需求的产能。由此来看，摆在政府面前最大的问题倒不是如何刺激经济，反而应当是如何解决逐渐突出的就业问题。提升农产品(000061,股吧)价格（国内的农产品(000061,股吧)相比日韩实在是太便宜），让土地能够多养一些人是个不错的途径。此外，开发大西北做些有利于民生的基建也是不错的选择（凤凰卫视的石齐平先生提出千万人大造林计划）。在通过粮食价格提升维持适度通货膨胀时，对于低收入人群的补贴应当跟进，避免引发严重的社会问题。救助经济、救助低收入民众，需要强调的一点就是不要浪费有限的资源在过剩产能上。千万不能穿新鞋走老路般倒退，最低收入缓行、加大出口退税……，均属饮鸩止渴范围。无法指望短期内欧美国家会恢复以往消费需求模式帮助我们消化产能，一是他们的消费模式在转变，二是没有哪个国家能支持中国在现有基数下仍维持增长的产能。中国开始进入低增长区段的趋势已经在所难免，支持高增长的人口红利效应也在减弱。


　　由于大半年来一直不看好股市，有人戏称笔者为空军司令部的发言人。跌了70%的股市难道还没有见底吗？这里还要做些解释。08年的调整应当分成两个部分：首先是全流通下的价值重估。按照笔者提出的社会平均资金成本理论，大盘蓝筹股的市盈率会在8倍到15倍之间运行，因此2500点附近应当处于估值上限水平，实际在奥运会之前完成的是价值重估调整。其二是经济下滑引发的价值重估。可以想见，未来一、两年上市公司业绩都将出现大幅下滑，以往支持高估值的高速增长已经一去不复返，股价随之回落更是正常现象。不要用美股跌幅与A股相比，因为他们并不存在前一个价值重估的过程。如果以2500点作为全流通后的标准，其实A股的跌幅未必比美股大。


能直接拉动消费（解决就业应是现有政策核心），只晓得多数企业面临着生存问题。降息只是剥夺了老百姓唯一稳定的财产性收入，扶助一些企业渡过难关，尚无法起到促进投资的作用（削减产能还力不从心呢）。因此政策这种外因还需要与经济发展的内因结合才能起到作用，笔者一贯的观点就是，政策只能改变市场的轨迹，无法改变市场的趋势。作为投资者不能盲目相信政策威力，记得以前说过，政策对于打压市场更为有效，对于扶植市场则很困难。举个不恰当的例子，小猫可以打破价值连城的官窑却无法造出一只瓷碗。


　　在把握了经济背景并认清政策效用后，从战略高度看待投资就会胸有成竹，也不会为一时股指的起伏乱的方寸，更不会扯着嗓子叫嚣明日大阳百点。用毛爷爷《论持久战》的方略指导当前的投资是在好不过，困难总会过去，光明一定到来。偶尔来个百团大战也不错，但是正规战场还是由机构们作为主导吧，中小投资者现阶段还是要保持游击战争。保存实力是应付艰难时光的最佳选择，笔者在一次座谈上提出，未来两年在收入减少甚至亏损情况下，仍然能够生存并维持员工收入待遇且不裁员的公司，就是绝对具备社会责任感的优质企业。在这种形势下，闲钱投资应当是投资者铁的纪律，耐心等待是投资者生存的关键。


　　午后股市回落，早盘上攻也是止步于2000点一线，只能说明上档压力的沉重，能够在现极端维持已经是对经济信心最大的贡献。不过在这个位置盘整时间越久，就越容易在日后形成大顶或者大底。从当前的经济形势上看，形成阶段性顶部的趋势越来越强，明年初将有一波较大幅度的调整。前段时间涨幅居前的题材股，继续大幅拉升并不现实，而通过盘整逐步兑现盈利应当是主流操作。有人说，实体经济不好，那些产业资本才会进入资本市场。这只看到了问题的一方面，首先是前段时间流入资金不是长期投资资本（估值不划算），其二是经济形势不好时市场流动性趋紧（银行惜贷、私人投资意愿不强），其三部分解禁股东急于套现以解自身燃眉之急。需要明确的是，随着全流通时代的到来，中国股市已经不是以往的市场，投资者的思维也要发生天翻地覆的变化。古人云：事异时移，变法宜矣。

周三A股市场继续小幅上涨，沪深300收于2001.42点，涨0.35%。两市A股1074只股票上涨，386只股票下跌。成交有所放大，上海市场从上一交易日的541亿升至697亿元;深圳市场从277亿元增加到350亿元。美股周二大幅攀升，金融股领涨，美联储将利率降至历史低点并表示将大量购进债券与证券以向金融系统大量注资。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨4.20%和5.4%。

　　12月16日美国联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议宣布把基金利率从现在的1%下降至0-0.25%的目标区间内。经济持续恶化和面对通缩困扰为美联储减息主要原因。中国人民银行行长周小川昨天在香港表示，由于通胀下跌的速度快于预期，今年年底至明年年中，央行仍有降息压力，预计利率会再次下调。

　　11月投资继续放缓，1-11月城镇固定资产投资累计同比增长放缓至26.8%(1-10月27.2%)。中金公司指出，11月份主要经济数据已公布完毕，除零售数据略高于市场预期，其他所有经济数据均大幅低于市场预期，彰显经济下滑远超市场预期。

　　大盘蓝筹相对较弱。中国石油(601857)和中国石化(600028)各跌0.90%和0.38。银行地产弱于大盘，万科A(000002)收平，招商银行(600036)跌0.46%。航空股略有反弹，中国国航(601111)和南方航空(600029)分别涨1.11%和0.56%。

　　天坛生物(600161)升5.86%。公司公告称，目前，北京天坛生物制品股份有限公司向特定对象发行股份购买资产所涉及的拟购买资产的评估报告已经国资委备案确认，尚需国资委对此次重组事项的审批。

　　电力设备领涨，许继电气(000400)涨停。零售、电力、有色金属、酒店旅游、酿酒、钢铁和机械等涨幅居前，金融、煤炭、造纸和高速公路等板块弱于大盘。