主题：销售大跃进断送“基”情燃烧岁月

　基金今年业绩的惨淡，以及备受诟病的命运，早在一年前就埋下了种子。那就是基金借着2007年的牛市势头，“大跃进”式的发行新基金、进行持续营销的举措。这种激进的销售模式把大批投资者套在了4650点的成本区，而如今上证综指仅在2000点附近徘徊。

　　“基金最需要反思的是，在2007年以及今年上半年的角色错位。”一家基金公司总经理表示，当时，与其说基金是财富管理者，还不如说基金成了积极的产品销售员。

　　大跃进埋下巨亏种子

　　2007年初，我国偏股型基金只有6175亿份，真正大规模的扩张就是从这一年开始的。到了当年年底，基金的资产规模达到3.28万亿元，偏股型基金资产净值规模为3.08万亿元。其中，基金个人账户在2007年底达到了2579.58万户，比年初翻了近7倍。

　　数据显示，2007年里几乎每个季度的申购数量都在4000亿-9000亿份之间，其中规模最大的是2季度的6600亿份和3季度的8800亿份。根据安信证券首席金融工程分析师付强的推测，这些偏股型基金的平均持有成本应该在4650点附近区间。

　　进入2008年，基金仍然希望通过封转开、大比例分红、拆分等持续营销手法继续扩张资产规模，但他们发现，随着市场下跌和基金净值的不断缩水，基金越来越卖不动了，老百姓对基金的宣传，从开始的相信转变为怀疑，最后变成了抵触，以至于到了2008年下半年，新发基金能否顺利成立都成了很大的问题。

　　从热到冷，基民态度的180度转弯不能不引起业界的深思。论及原因，最主要的就是基金没能有效引导投资者根据自身需要进行合理的资产配置，而只是简单地把基金产品销售出去，从而出现了投资者把所有家当投入到一只股票基金或者买到一只根本不合适自己的基金产品等不合理现象。

　　业内人士分析说，出现这种情况，有投资者热情高涨、基金人手不够，无法有效引导投资者的原因。最火爆的时候，基金公司的客服电话根本接不过来，网页也由于点击量超负荷经常崩溃。但更主要的原因是，在多提管理费的刺激下，基金片面追求规模增长，对于申购者来者不拒，尽可能地多销售基金产品，这种局面直至监管部门规定基金发行上限时，才得以缓解。

　　有基民在论坛上调侃说，幸亏当时有比例配售这一措施限制，否则按当初申购资金来计算的话，现在的亏损简直不敢想象。

　　回归财富管理者本色

　　现在，业内人士呼吁建立细分化和多层次化的营销渠道。他们说，美国共同基金业蓬勃发展的过程，也是其营销渠道不断丰富和深化的过程，以专业咨询机构为代表的第三方中介逐渐成为其主要营销模式，占市场销售的份额高达72%。而我国的基金营销还处于美国上世纪60年代的水平，主要依靠基金直销和银行券商代销。

　　此外，研究人士指出，仅靠壮大规模并不能带来基金公司的长远发展，提供专业的投资理财服务才是基金公司的立足之本。虽然加强销售短期内能为基金带来规模扩张，但如果投资管理能力薄弱，短期涌入的资金还是会逐渐流失。所以，基金应改变单纯“规模至上”的发展战略，回归财富管理者的本色。

　　为此，他们建议，基金首先应该细化其所开发的产品，比如针对特定投资群体，多开发行业基金和需求导向型基金；基金公司的发展定位上也可以专业细化——基金公司没必要都向着“大而全”的方向发展，中等规模的多元专业化公司、小规模的专业化公司也应多起来。比如，小规模的专业化公司虽然管理的资产少，但都集中于一、两个领域，具有自己的专业化投资优势，且费率也要高于前二类。

　　公募基金发展FOF（基金的基金）也是方向之一。南方基金公司研究总监许荣表示，随着基金业高速发展，基金数量增长很快，基金业绩分化日趋严重，购买单只（少量）基金的风险大幅增加，而且很多基金的业绩稳定性差，更增加了基金选择的难度。基金公司可以通过发展FOF，为投资者来挑选出基金中的优秀品种，再通过分散投资和风险控制，实现避险和超额收益。据介绍，1997年以来，FOF在美国的资产规模年均增长速度高达36%，远高于共同基金增长速度。


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