主题：明年债市发展有望提速

在《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》(下称“国办30条”)中，债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成部分被多次提及。分析人士指出，在股票市场低迷、融资功能受到限制的情况下，债券市场会在明年发挥重要的融资功能，债市容量将大大得到扩展，同时还将会有更多的创新品种推出。

　　债市容量大大增加

　　可以预见的是，明年整个债券市场的发行规模将会大大增加。

　　在积极财政政策的实施下，国债的发行量将会大大增加。到目前为止，今年我国国债的发行量达到了6665亿元，一些机构预计明年新增国债发行可能将达到5000亿~6000亿元，这样，明年国债的发行总量将会到1.2万~1.3万亿元。

　　此外，在政府各种支持经济增长的举措下，政策性银行将会承担更多的放贷责任。

　　除了这些具有国家信用的债券外，明年信用类债市场也将迎来一个迅速发展期。 国办30条也着重强调了将“扩大债券发行规模，积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具”，拓宽企业融资渠道。

　　据测算，今年来我国各类信用债的发行总规模已超过了8000亿元。根据中金公司的预测，明年信用债发行量可能会有30%~50%的增长，这意味着信用债的发行规模有望达到1万亿到1.2万亿元左右。

　　事实上，近期已可以看到各类信用债发行加速的迹象。铁道部、中国电信、中石油、中石化等均发行了超过百亿的中期票据或者短期融资券，还有多家中小规模的企业也发布了发债的计划。据统计，12月份的信用债发行规模将接近千亿元，为今年发债的又一高峰期。

　　资金渠道也将拓展

　　为配合债券发行的扩容，资金渠道也将得到进一步拓展。国办30条提出将推进上市商业银行进入交易所债市试点，银行间市场和交易所市场有望协调打通。

　　一国内大型券商分析师表示，此举应该主要是为了配合交易所公司债的发展，促进交易所债市的活跃，同时也有利于交易所市场和银行间债市的统一。

　　此外，更多的资金被鼓励进入债券市场。国办30条鼓励保险公司购买国债、金融债以外的企业债和公司债；此前央行则发布公告，允许信托公司进入银行间市场。

　　“包括券商集合理财计划、信托产品，再加上准备金率下调、到期央票等释放的资金，总体上，资金面的拓展将使得市场完全有能力承担各类债券的扩容。”安信证券固定收益分析师刘海东说。

　　除了市场容量的迅速扩大外，明年我国债券市场也有望出现更多的新面孔和新品种。

　　“允许在银行间债券市场试点发展以中小企业贷款、涉农贷款、国家重点项目贷款等为标的的资产的信用风险管理工具”，以适度分散信贷风险，作为单独的一条列出。

　　分析人士指出，这可能意味着一些有利于债券市场规避风险的规则和产品的推出，比如国债预发行制度、债券远期、信用违约互换等衍生品种等。其中，信用违约互换(CDS)作为信用风险管理的工具推出的可能性较大。



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