主题：潍柴动力：上月重卡销售大幅下滑

　支撑评级的要点：10、11月重卡需求大幅缩水，主要是因为国内经济增长显著放缓和欧三排标的实行。09年下半年重卡行业需求有望企稳回升。我们预计08年和09年潍柴动力(20.65,0.95,4.82%,吧)发动机销量将分别同比增长24%和3%。长期来看，我们认为潍柴将保持其在国内大吨位重卡行业和工程机械行业的领军地位。

　　评级面临的风险因素：重卡是周期性很强的行业，故其销售增速较GDP增长波动更大。国内经济下滑的速度进一步超出我们的预期。

　　估值：目前潍柴动力A股股价对应8.5倍09年市盈率和1.7倍09年市净率，H股对应5.9倍09年市盈率和1.2倍市净率。



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