主题：中石化亏本大收购 冒险理由受质疑

　　中国石化<00386.HK><600028.SH>从今年3月开始推进的对加拿大坦根依卡石油公司股份的收购，近日进入了正式实施阶段。这项总金额或将超130亿元人民币的收购，被业内称为“激进大收购”。

　　之所以谓其“激进”，是基于这样一种背景：中石化将要执行的收购价格，是在今年8月份国际油价最高时的报价。现如今，油价已经从当时的140多美元／桶跌至40多美元／桶,在本来有机会付出6500万加元“分手费”便可放弃收购，或重新谈判收购价格的情况下，中石化却仍未改初衷。

　　如此消息未免令人狐疑：如此的逆市收购，理由真的很充分吗？这究竟是审时度势后的果敢决策，还是“崽卖爷田心不疼”式的冒险，抑或有另外的内幕在其中？这很容易令人联想到正沸沸扬扬的西门子公司行贿风波。值得参照的是，全球最大的矿业公司必和必拓11月25日宣布,鉴于糟糕的经济形势，决定放弃积极推进了将近一年的一项收购，即便为此项收购已经耗费高达4.5亿澳元。然而一直到12月初,中石化不仅仍然坚持收购的意愿，而且“表示无意重新就收购价格谈判”。

　　如此态度，似是颇有些古董市场上“捡漏”者的心态。然而据报道，业内人士强调其所收购公司的油田储量并不确定，产量在过去几年油价暴涨的情况下也未出现大幅提升，表明开采难度很高，“不确定的风险和因素太多，只能祝中石化好运”。

　　因此，中石化此举看起来像是一场豪赌：既赌油田储量和开采难度，又赌国际经济形势。当然如同必和必拓的困境一样，如果放弃收购，此前的支出加上6500万加元的“分手费”，损失确实不小。但在目前局势下，支出130亿元人民币坚持完成收购，假如发生损失，又将是多大，恐怕是难以预料的。

　　全球性的危机之中，两害相权取其轻，尽可能保存实力，可能才是更为理性的吧。有人言中石化此举“在市场上树立了信守诺言的声望”。信守诺言当然可贵，然而此时并不是那么有力的理由，因为按照双方的协议，完成收购固然是“信守诺言”，放弃收购但只要按约付出“分手费”，也同样是“信守诺言”的。是故，此时的所谓“声望”，怎么也令人感觉有一种嘲讽的味道。

　　对如此一项涉及金额高达130亿元的“激进大收购”，中石化以及此次交易的审查机构如国家发改委、商务部、外管局等，显然有必要接受质询，作出解释，自证合理。无论如何，作为国有企业，前程决不能寄托在“好运”上，过于明显的冒险是不应被允许的。


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