主题：迎接明年债市阳光

银河证券基金研究中心数据显示，截至12月19日，博时稳定价值基金A类、B类今年以来净值增长率均超过10%。博时稳定价值基金经理过钧表示继续看好债券市场，近期央行降息对债券市场是利好因素，并且利率下降仍有空间，未来一段时间依然看好债券市场的表现。

　　博时稳定价值基金今年之所以有如此优异的表现，一方面该基金谨慎参与新股申购，另一方面成功把握了债券市场的行情。据介绍，博时稳定价值基金于去年8月份由中短债基金转型为普通债券基金，根据合同，其申购新股所持有的股票资产不超过基金资产净值的20%，但从实际操作来看，该基金一直以来持有的股票仓位非常低。

　　过钧对此表示，较低的股票仓位与其对市场的判断密切相关，该基金在去年三季度转型，而去年10月份股指创下了6000点的高点。基于当时股票市场已存在较大泡沫，该基金申购新股主要采用网上申购，该基金在转型之后持有股票仓位的比例一直非常低。

　　今年以来，博时稳定价值在新股投资上仍较为谨慎。随着“打新股”回报率越来越低，甚至不如债券的回报率，该基金在一季度降低了“打新股”的频率，并主要参与网上申购；进入二季度，该基金很少参与新股申购。

　　对于未来的债券市场，过钧表示，目前全球的经济情况比1998年金融危机时更加严峻，因此央行可能会持续降息，利率仍有下降空间，所以，依然看好未来债券市场的表现。

　　谈及下一阶段博时稳定价值基金的操作思路，过钧表示，比较看好明年上半年的走势，上半年会继续维持目前的策略，以中长期债券为主。他认为，利率在明年二季度末或下半年可能会见底，也会在底部维持一段时间，届时将会把部分债券品种从国债信用债券上转投企业信用债券，获取较高收益。同时，如果新股申购回暖，也会适当参与股票一级市场投资。

　　过钧认为，明年的市场可能会是一个休养生息的市场，对于很多投资者来说，投资回报率不会很高；明年的资本市场波动幅度可能不如今年，但是运作的难度会超过今年。希望在波动率较小的情况下为投资者创造较稳定的回报，这也是博时稳定价值债券基金的最终目标。

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