主题：3G短期难提升盈利

工业和信息化部部长李毅中近期表示，中国3G牌照将于今年年底或明年年初发放。爱建证券行业研究员万阳松认为，未来2个月内3G发牌概率极大，这对相对处于弱势地位的运营商——中国联通构成利好。中长期看，联通获得WCMDA牌照后有望获得地位提升，并在3G领域取得优势。

　　不过盛海则认为，3G牌照的发放虽然能给中国联通短期提供交易性机会，但3G业务很难立即产生利润，因此中国联通的业绩短期也难以出现大幅增长。

　　平安证券研究所副所长杨刚也认为，国际研究发现，3G业务实现盈利基本需要5～7年时间。国际运营商3G运营盈利低于预期主要是因为前期设备投资成本和业务研发费用较高等原因。中国3G虽然可以借鉴国际运营经验，避免过高的牌照和频谱资源费用，设备投资成本和前期研发费用将大幅度下降，但预计实现盈利也至少需要三年时间。

　　民族证券则调低公司未来两年盈利预测：2009年至2010年中国联通盈利每股0.322元及0.325元，盈利增长基本处于停滞状态。

　　赵军华也不看好中短期中国联通的业绩表现。不过他也认为，如果从长期来说，随着3G牌照的发放以及价值链的整合进展，中国联通也存在逢低战略性建仓的良机。





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中国联通近日宣布，联通红筹公司将出资64.3亿元人民币(约合72.8亿港元)购买网通集团在南方21个省市的固网业务、网通集团在北方10个省市的一级干线传输资产及联通集团在天津的固网业务。

　　“收购华北主干网络设施和三个较小的盈利业务带来的贡献可能较小。”中银国际认为，网通集团在华南地区的业务预计在2008年将实现盈亏平衡，2008年上半年实现息税折旧前利润9.65亿元人民币，经营收入61.4亿元人民币(不包括提前支付的初装费)。公司预计，随着息税折旧前利润率的改善，未来几年收入将保持15%~20%的增速。收购的其他子公司在2008年上半年共录得1.78亿元人民币净利润，收入为12亿元人民币。减去利息费用，此项价值64.3亿元人民币的收购预计将在2009年带来较小的利润贡献，可能为2亿元人民币左右。

　　兴业证券分析师盛海在接受《第一财经日报》采访时表示，电信整合之后，对中国联通长期是利好，但移动通信的竞争将更加激烈，这在年底电信市场上的资费战可见一斑：中国移动推出多项资费优惠，中国电信189号码放号，也打出资费牌。激烈的竞争将限制中国联通短期业绩的提升。

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