主题：平安证券：潍柴动力Ａ股处安全边际，维持强烈推荐

平安证券发表研究报告表示，根据该行对行业和公司的判断，
预计潍柴动力（０２３３８）（深：０００３３８）０８年至２０１０年的营业收入增速为
１２﹒７９％、６﹒１％、１２％；每股收益分别为２﹒３９、２﹒７４、３﹒４５元（人民币
．下同）。现金流折现估值显示公司Ａ股合理股价为３２﹒１５元，用市帐率法确定公司股价的
安全边际为１７﹒４４元，市盈率法显示公司股价合理区间为１９﹒１２－３５﹒８５元。公司
股价处于安全边际附近，维持对Ａ股「强烈推荐」评级。
　　报告表示，０９年公司下游工程机械及重卡行业受益投资拉动，将先于宏观经济复苏。公司
作为国内重卡产业链最为完备的企业，拥有三大优势：战略性股权结构；独立运营下的协同效应
；高市场占有率下通过技术创新和拓展新配套领域创造更大的成长空间。
　　报告表示，公司主要下游行业为重型商用车及装载机行业。该行认为长期来看，重型商用车
尤其是重型卡车市场空间依然广阔，卡车结构变迁持续；０９年工程机械与重卡行业均将受益于
扩大内需的投资拉动，将成为先于宏观经济复苏的子行业。
　　报告表示，公司拥有重卡业动力总成（发动机＋变速箱＋车桥）、整车、其它零部件三大核
心板块，公司这三大业务在各自的细分领域具有较高的市场地位。
　　报告表示，该行把目前潍柴所拥有的整车＋动力总成＋其它汽车零部件的企业集成为「大潍
柴」。认为其具备三大特点：拥有战略性股权结构；独立运营下的产业链协同效应；在高市场占
有率依然具备大的成长空间。



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