主题：债券市场2009年大有可为

　央行2009年工作会议重申了对债券市场的重视，并表示将继续推进银行间市场的创新。业内专家表示，鉴于政府的大力支持和着力推动以及股市、信贷渠道的冻结，2009年债券市场将大有可为。

　　有关专家表示，从央行的表述来看，可以预期今年将有五项创新推出。第一，加快推进和创新资产证券化。中信证券资产证券化业务部门的一位研究员表示，我国资产证券化的发展一直比较缓慢，央行此次表示加快推进和创新资产证券化，预计会根据试点情况，在发债标的资产、发债主体上有所创新和规范。

　　第二，在银行间市场推出高收益债券和中小企业集合债券。广发证券一位研究员指出，央行推出的高收益债券极有可能就是国外的垃圾债，这个产品的设计和定价、风险防范还有一定难度；而中小企业集合债券本身已经存在，只是存在引入银行间市场的问题，难度应该不大。

　　第三，创新信用风险管理工具，建立风险分担机制。国都证券的研究员表示，信用风险管理工具创新可能意味着央行将逐步推出一些信用衍生产品，如信用违约互换。

　　第四，推动理财产品、境外机构等进入银行间债券市场。银行间市场协会研究部高级经理竺小龙对此表示赞赏。他指出，这是丰富市场投资者群体的举措。目前债券市场要构建多层次、不同风险偏好的投资者群体，才能促进高收益债券发展。如果都是银行、保险这样的低风险偏好投资者，就必然会出现和美国现在一样的情况：一边是国债收益率接近零，另一边商业信用债券收益率越来越高，甚至连发行都困难。

　　第五，地方政府项目债推出。国务院金融三十条的第十八条提到，要发挥债券市场避险功能，稳步推进债券市场交易工具和相关金融产品创新，开展项目收益债券试点。多位研究员表示，项目收益债券可能是一个新的债券品种，为支持国民经济的发展、推动投资，政府有可能以项目债的形式来发行地方政府债券，具体规定还需要等待监管机构出台。



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